Fiyatlar sürekli yükselmeye devam ederken, ABD tüketiciler maaşlarını harcamaya devam ediyor. Dizel fiyatları tarihi yüksek seviyelere yaklaşırken kamyonlar satın alıyorlar; et fiyatlarında büyük bir artış yaşanırken da biftek yemeye devam ediyorlar.
Bu, ekonomi ve piyasa için kesinlikle iyi bir haber, ancak Wall Street bu durumun kalıcı olamayacağından endişe ediyor. Perakende satışlar ve bireysel tüketim harcamaları artmaya devam ederken, tüketicilerin kredi alımı da aynı hızda yükseliyor. Aynı zamanda, yüksek kalabalık petrol fiyatları ve artan ABD tahvil getirileri tüketicinin ruh halini ciddi şekilde etkiledi. Michigan Üniversitesi'nin Cuma günü açıkladığı ilk tüketici güven endeksi, beş aylık en düşük seviyeye düştü ve enflasyon beklentileri ise daha da yükseldi.
Bu durum, Wall Street'te tüketim şenliğinin yakında sona ereceğini ve ABD hisse senedi piyasasının tarihi yüksek seviyelerde kalmasını sağlayan önemli bir destek kirişini çekip gideceğini artıran bir endişeye neden oluyor.
Accuvest Global Advisors Baş Yatırım Danışmanı Eric Clark, "Tüketicilerin fiyat artışlarını sonsuza kadar taşıyamayacağını düşünüyorum. Çoğu zaman, maaş artışları yaşadığımız enflasyonu karşılamıyor ve bu da tüketicilerin tercihler yapmaya zorlanmasına neden oluyor."
Maliye raporları sezonuna yaklaşırken, yatırımcılar ve stratejistler tüketicinin durumuna odaklanıyor. Bu hafta büyük bankalar performanslarını açıklamaya başladıkça, kredi kartı harcamaları verilerine özellikle dikkat edilecek; tatil alışveriş sezonuna yaklaşırken perakendecilerin gelecek satış beklentilerine de büyük ilgi gösterilecek.
Amerika Birleşik Devletleri Bankası Uluslararası Yatırım Stratejisti Tom Hainlin, “Tüketim yorgunluğuna dair işaretler arıyoruz. Gıda ve benzin fiyatlarındaki sürekli artış, nihayetinde tüketicileri ezip geçecek mi?”
Wall Street genelinde duygu düşüktür ve analistler, gerekli olmayan tüketim ve gerekli tüketim sektörlerinin kâr beklentilerini sürekli olarak düşürüyor. Yılı başlarken, gümrük vergilerinden kaynaklanan enflasyon ve petrol fiyatlarındaki sıçrama, analistlerin tahminlerini düşürmeye neden olmuştu; yakın zamanda ise Federal Rezerv'in faiz artırımı ve ABD tahvillerinin getirilerindeki sıçrama, maliyetleri daha da yükselterek beklentileri daha da düşürdü.
Toplanan verilere göre, yatırımcılar şu anda gerekli olmayan tüketim ve gerekli tüketim sektörlerinin kârında 2024 sonundan beri ilk kez negatif büyüme bekliyor. Bu iki sektör, S&P 500 endeksinin 2026 yılı beklentisindeki kâr artışının yaklaşık %30'unu düşüreceği tahmin ediliyor.
Kötü sinyal
Yukarıdaki iki sektörün S&P 500 endeksi ağırlığına katkısı toplamda sadece %13 olsa da, tüketicilerin ABD ekonomisi için önemi nedeniyle bu zayıflık karanlık bir işaret olarak görülüyor. Tatil döneminde ailelerin genellikle kredi kartı ile satın aldıkları büyük tutarlı ürünlerde, örneğin hidroterapi banyolarında harcamalarında belirgin bir azalma yaşanırsa, bu genel tüketim harcamalarındaki yavaşlama için erken uyarı sinyali olarak kabul edilecektir.
HB Wealth Management baş pazar stratejisti Gina Martin Adams, "Tüketici, piyasanın genel ekonomiye olan güvenini zedeleyebilecek çok aşırı bir zayıflık gösterebilir. Bu şok, durumu değiştirecek kadar yeterlidir."
Ancak son dönemdeki tüketim harcamaları ve ücret artış verileri hâlâ güçlü olduğu için bu durumun geçici olarak gerçekleşme olasılığının düşük olduğunu düşünüyor. Ancak sorunun ilk olarak krediyle satın alınan dayanıklı tüketime yönelik talepte azalmaya yansıacağını belirtiyor.
“Buzdolabı, mobilya, otomobilden konuta kadar,” diye konuştu Martin Adams, “bu kategoriler, faiz oranlarına en duyarlı dayanıklı mallar olup, tüketicinin zayıflığını en iyi şekilde yansıtmaktadır.”
Büyük Siparişlerin Satışı Azaldı
McDonald's şirketinde Big Mac satışları düşüyor ve şirketin hisse senedi fiyatı bu yıl %23 düştü, 2002'den beri en kötü yıllık performansı kaydetmeye hazırlanıyor.
Ameriprise Advisor Services baş pazar stratejisti Anthony Saglimbene, "Kamyonla taşınması gereken tüm malların fiyatları artıyor." dedi.
Yatırımcılar, gerekli tüketim malları ve gerekli olmayan tüketim malları sektörlerinden büyük ölçekli çekilişler yapmaya başladı. Bu yıl itibarıyla bu iki sektör, S&P 500 endeksini geride bıraktı.
Globalt Investments üst portföy yöneticisi Thomas Martin, “Biz dahil birçok kişi, tüketicilerin dayanamayacağını düşünüyordu, ancak şu anki tüketim şiddeti hâlâ şaşırtıcı.” dedi. Martin, tüketim ürünleri üreticilerinden ziyade kararlı müşteri tabanına sahip Costco ve Casey’s gibi şirketleri tercih ederek tüketim sektörünü hafifçe alt ağırlıklı tutuyor.
Baird yatırım stratejisi analisti Ross Mayfield, “Hisse senedi piyasasının yansıttığı tüketim zorluklarının, ekonomik verilerde gösterilenden daha ciddi olabileceğini düşünüyorum.”
Şu anda AI yatırımı dalgası tarafından hakim olan piyasa ortamında, tüketicinin zayıf harcamalarının genel piyasa üzerinde etkisi olup olmayacağı belirsiz kalıyor. Analistler, büyük teknoloji şirketlerinden ve yüksek petrol fiyatlarından kaynaklanan enerji sektörü kârlarından dolayı üçüncü çeyrek kâr artışını %25 olarak tahmin ediyor.
Mayfield, bu durumun mevcut pazarı tarihsel bir dönem haline getirdiğini belirtti. ABD hisse senedi piyasaları genellikle tüketimle sürülen satış büyümesi ve kar marjı iyileşmesine dayanır, ancak bu yükseliş dalgası çoğunlukla teknoloji sektörü tarafından desteklenmektedir. Aynı zamanda, pazar genişliğinin yetersizliği giderek artan bir sorun haline gelmektedir. Geçen hafta S&P 500 endeksi tarihi bir rekor kırdı, ancak sadece yaklaşık üçte biri 50 ve 100 günlük hareketli ortalamaların üzerinde yer almaktadır.
“Pazar ne kadar odaklanmışsa, bir bileşenin sorun yaşaması o kadar kolay etkilenir,” diye belirtti Mayfield ve yatırımcıların tüketim hikayesinin soğumasını göz ardı etmemesi gerektiğini uyardı. “Tüketimde sorun yaşansa, pazar düşer.”