Ana Nokta
Trump yönetimi, Yüksek Mahkeme'nin 20 Şubat'ta IEEPA'nın başkanın gümrük vergileri uygulamasına izin vermediğine karar vermesinin ardından gümrük sisteminizi yeniden inşa etti. Trump, 24 Şubat'tan itibaren geçici %10'luk bir ithalat ek vergisi uygulamak için 122. Bölümü yararlandı, ancak bu ek vergi, Kongre olmadan en fazla 150 gün süreyle devam edebilirdi. Yönetim, 12 Mart'ta zorla çalışan ithalatı uygulama konusunda 60 ayrı 301. Bölüm soruşturması başlattı. USTR, Haziran'da hedeflenen ekonomilerin politikalarının nedenli ve Amerikan ticaretini ağırladığını sonucuna vardı. 24 Temmuz'a kadar 60 ticaret ortağının malları, çoğunlukla %10 veya %12,5 oranında ek gümrük vergileriyle karşılaştı; bu vergilerde muafiyetler ve ürün bazlı uygulamalar bulundu.
Neden önemli: Gümrük vergi maliyetleri, enflasyon baskısını Fed politikasıyla ilişkili tutabilir ve bu da BTC'yi getirilere ve dolar kuvvetine maruz bırakabilir.
Piyasa Duygusu
Dikkatli Korkucu, Riskten Kaçınan, Politika Odaklı, Risk Azaltma.
Neden: Yeniden inşa edilen tarife sistemi, enflasyon baskısını Fed politikasıyla ilişkili tutabilir ve bu da yüksek volatiliteye sahip varlıklara olan talebi azaltabilir.
Benzer Geçmiş Olaylar
2018–19 ABD-Çin ticaret savaşı, ilk gümrük vergisi şokundan uzun süre sonra ticaret akışlarını değiştirdi ve PIIE, Çin ürünlerinin, Haziran 2018’e kıyasla Ocak 2025 itibarıyla %25 oranında gümrük vergisi uygulanan ABD ithalatlarında yaklaşık %40 düştüğünü tespit etti. Fark, mevcut gümrük vergisi sisteminin daha önceki ikili ABD-Çin gümrük vergisi kanalı yerine zorla çalışan uygulamasını ve 301 Bölümü prosedürünü kullandığıdır.
Ripple Etkisi
Tarifler, ithalat maliyetlerinden enflasyon beklentilerine, ardından hazine tahvillerine ve kripto risk limitlerine doğru kayabilir. Tahviller ve dolar, tarif güncellemelerinden sonra güçlenirse, BTC likiditesi kurumsal pozisyonların sıkıştırılması yoluyla zayıflayabilir. Mahkemeler tarif çerçevesini daraltırса, makro baskı kanalı hafifleyebilir.
Fırsatlar ve Riskler
Fırsatlar: Enflasyon beklentileri hafiflerse ve Fed faiz fiyatlaması daha az kısıtlayıcı hale gelirse, kaldıraç soğuduktan sonra maruziyet artırılması daha temiz bir makro ortam yakalamayı sağlayabilir.
Riskler: Hazinenin faiz oranları ve dolar, gümrük vergisi güncellemelerinden sonra yükseliyorsa, kaldıraçlı pozisyonların azaltılması, politika temelli bir riskten kaçınma hareketinden kaynaklanan aşağı yönlü kayıpları sınırlar.