Başkan Trump, Federal Rezerv ile yeniden bir çatışma başlatıyor ve bu zamanlaması tahvil yatırımcıları için daha kötü olamazdı. Beyaz Saray, konut kredisi dolandırıcılığı iddiaları nedeniyle Fed Konseyi Üyesi Lisa Cook’un görevden alınmasını düşünüyor; bu adım, piyasaların önemli bir faiz kararı beklediği Eylül 2026'daki kritik FOMC toplantısından sadece birkaç hafta önce gerçekleşecek.
Cook skandalı ve bunun işaret ettiği şeyler
7 Ağustos 2026 itibarıyla, Beyaz Saray, Lisa Cook'a, Fed Yönetim Kurulu'ndan olası bir görevden alma öncesi şüpheli konut kredisi iddialarına yanıt vermek için üç hafta verdi. Bu adım yasal olarak zayıf bir temele sahiptir. Yüksek Mahkeme öncesi uygulamaları, Fed yöneticilerinin neden olmadan kovulmasını genellikle korur; bu nedenle yönetim, bu iddiaların bu eşiği aştığını kanıtlamak zorundadır.
Üç FOMC üyesi, Temmuz 2026 toplantısında faiz artışları lehine oy kullandı ve enflasyonun %2 hedefine geri getirilmesi konusunda gerçek bir endişeyi yansıttı. Dovish yönde eğilimli bir yöneticinin çıkarılması veya basitçe karar sürecini etkilemek için yeterli bir kaos yaratılması, komitenin iç dinamiklerini piyasaların fiyatlandırmak zorunda kalacağı şekilde değiştirebilir.
Warsh, bir ip üzerinde yürüyor
Kevin Warsh, 22 Mayıs 2026'da göreve başladığında, enflasyon konusunda güven kazanmaya çalışırken, kısmen daha dostça bir kulak beklediği için atandığı bir cumhurbaşkanıyla mücadele etti. Warsh, gelecek planları hakkında daha az konuşarak Fed'e daha fazla esneklik sağlayacak şekilde ileriye dönük yönlendirmeyi azaltma isteğini sinyal verdi.
Trump, atama sonrası Warsh ile doğrudan iletişimini sürdürdü; bu dinamik, eski başkan Jerome Powell ile olan tartışmalı ilişkisini hatırlatıyor.
Vadeli piyasalar şu anda orta dönemlerde çeyrek puan faiz artışı olma olasılığını yaklaşık %75 olarak gösteriyor. Temmuz aylık istihdam verileri, agresif faiz artırımını gerekçelendirecek kadar yüksek değil ancak seçeneği tamamen dışarıda bırakmayacak düzeyde skor verdi.
Bağlı pazarlar yakından izleniyor
Barclays stratejistleri, 2026 yılının başlarında uzun vadeli tahvil getirilerinin ve enflasyon beklentilerinin, Warsh’in açıklamalarına ve daha geniş siyasi iklimce tepki vererek zaten değişmeye başladığını gözlemledi. Analistler, orta ve uzun vadeli enflasyon kompanzasyonunu yakından incelenmesi gereken bir alan olarak işaretledi.
Daha yüksek enflasyon riski primleri sadece tahvil trader'larını etkilemez. Bunlar, konut kredisi faizlerine, şirketlerin borçlanma maliyetlerine ve nihayetinde gerçek ekonomiye yansır. Daha düşük faizler talep eden bir başkan, kampanyası enflasyonu kontrolden sorumlu kurumu zayıflattığında, paradoksal bir şekilde daha yüksek uzun vadeli faizlere neden olabilir.