2026'nın ikinci çeyreğinde kripto piyasasının büyük bir kısmı çeşitli zorluk aşamalarında geçerken, Tether cheklerini tahsil ediyordu. USDT'nin arkasındaki şirket, 31 Temmuz 2026 tarihinde hesaplama firması BDO tarafından hazırlanıp yayınlanan bir onaylama uyarınca, Q1'deki 1,04 milyar dolarlık net işletme kârından 1,5 milyar dolarlık bir net işletme kârı bildirdi.
Para basmanın sıkıcı işi
Tether'in kâr motoru neredeyse kasıtlı olarak şık değil. Şirket, kullanıcıların yatırdığı dolarları alır, bunun karşılığında USDT çıkarır ve bu teminatı çoğunlukla ABD hazine bonolarında ve geri alım anlaşmalarında tutar. Faiz oranları yüksek olduğunda, bu model bir utility şirketinin güvenilirliğiyle para basar.
30 Haziran 2026 itibarıyla, Tether, $183,64 milyarlık yükümlülüklere karşı toplam varlıklarını $187,75 milyar olarak tutmuş ve $4,11 milyarlık fazla rezerv yeterliliği bırakmıştır. Bu yeterlilik, Q1 sonundaki $8,23 milyarlık seviyeden düşmüş olup, başlık kâr rakamı güçlü görünse bile izlenmeye değer bir daralmadır.
Çeyrek sonunda dolaşımdaki USDT miktarı yaklaşık 184,6 milyar dolara ulaştı ve Tether, toplam stablecoin piyasasında %60'ın üzerinde bir piyasa payına sahip oldu. Dönem boyunca genel stablecoin sektörünün toplam piyasa değeri yaklaşık 312 milyar dolara düştü, bu da Tether'in rakiplerinin arka planında kalarak hakimiyetini artırdığı anlamına geliyor.
Altın çubuklar ve bitcoin bilançoda
Tether, saf trezori ve repo stratejisinden sessizce uzaklaşıyor. Şirket, Q2 sırasında 14 metrik ton altın ekledi ve toplam fiziksel altın tutarını 146 metrik tonun üzerinde yükseltti. Ayrıca, raporlama tarihi itibarıyla 98.933 BTC tutuyordu.
Özellikle altın eklemesi dikkat çekici. Fiziksel altın, tahviller gibi gelir üreten bir varlık değildir. Onu eklemek, gelir potansiyelini azaltarak bir değer saklama koruması sağlar; bu da Tether yönetiminin mevcut faiz ortamının ötesinde düşündüğünü gösterir.
Tether'in 2025 yıllık kârı 13,7 milyar dolar olarak tahmin edildi; bu rakam, şirketin kişi başına bakıldığında dünyadaki en karlı finansal kurumlarla eşitlenebileceğini gösteriyor.
Bu, stablecoin arazisi için ne anlama geliyor
Çeyreklik bazda 8,23 milyar dolarlık aşırı rezervlerden 4,11 milyar dolara düşen aşırı rezervlerin azalması, kâr haberinden daha fazla dikkat çekmesi gereken tek veridir. Aşırı rezervler, büyük sahiplerin aynı anda çıkışı durumunda Tether ile bir geri ödeme krizi arasında kalan bir tampondur. Daha küçük bir tampon, Tether’in teminatsız olduğunu anlamına gelmez; hâlâ teminat aşırıdır, ancak hata payı üç ay önceye göre daha daralmıştır.
BDO onaylama, tam bir denetim oluşturmaz; bu ayrım, anlamlı maruziyet almadan önce denetlenmiş finansal raporlar gerektiren kurumsal karşıt taraflar için hâlâ önemlidir. USDC'yı çıkaran Circle gibi rakipler, Tether'in yalnızca onaylama yaklaşımının bazı kurumların rahatça aşamadığı bir boşluk bırakmasından dolayı, tam düzenleyici uyumluluk ve denetlenmiş finansal raporlara odaklanmıştır.