Credit Suisse’nin çökmesinden ve bankacılık tarihinin en rahatsız edici düğünlerinden birini zorla gerçekleştirmesinden üç yıl sonra, İsviçreli düzenleyiciler hâlâ koruma önlemlerini yeniden ayarlıyor. İsviçre Ulusal Bankası’nın Başkan Yardımcısı Antoine Martin, 26 Ağustos’ta, UBS’nin yurtdışı tüzel kişilerini İsviçre’de tutulan kaliteli Ortak Sermaye 1. Katman sermayesiyle tamamen desteklemesi gerektiğini söyledi; bu ifade, SNB’nin bankanın bu kurallara uyması için ne kadar maliyet çıkaracağını tahmin etmesi nedeniyle gerçek bir ağırlık taşımaktadır.
Yetkililere göre fiyat etiketi: yaklaşık 20 milyar dolar ek CET1 sermayesi.
SNB'nin aslında ne istedi
Şu anda UBS, yabancı katılımlarını CET1’in %45 ile %60 arasında bir oranıyla desteklemektedir. Federal Konsey, bu boşluğu kapatmak amacıyla 22 Nisan’da, kaplamayı çoğunluktan tamamen %100’e çıkarma hedefiyle resmi bir teklif sunmuştur.
SNB, bu reformun bu yıl 1 Ocak'tan itibaren uygulanması durumunda UBS'nin yaklaşık 9 milyar dolarlık bir eksiklikle karşı karşıya kalacağını tahmin ediyor. İlerleyen süreçte tam uygulama, yaklaşık 20 milyar dolar daha kalifiye sermaye gerektirecektir.
Martin, kapital yeterliliği endişesini doğrudan kabul ederek, kalın sermaye yedeklerinin bir bankanın performansını gerekli olmayan şekilde etkilemediğine dair kanıt olarak iyi sermayelendirilmiş ABD bankalarını gösterdi.
Credit Suisse gölgesi
Şimdi düzenleyicilerin hedef aldığı özel zayıflık, ana-şirket-alt şirket dinamikleridir. Bir küresel bankanın yabancı birimi baskı altına girdiğinde, ana şirketin bu birimi izole etme veya serbest bırakma yeteneği, ana şirketin bunun karşısında yeterli likit ve kaliteli sermayeye sahip olup olmadığına bağlıdır. Ana şirket daha düşük kaliteli araçlar kullanmışsa veya basitçe yeterli sermayeyi ayırmamışsa, sorunlu bir alt şirket, kontrollü bir olay yerine bulaşıcı bir olay haline gelebilir.
Parlamento, konuyu 31 Ağustos civarında ele alacak, bu da bir uzak danışma belgesi değil, canlı bir yasama konuşması yapıyor.
Tartışılan bir uzlaşmaya göre, UBS, yeni CET1 gereksiniminin en fazla yarısını AT1 olarak bilinen Ekstra 1. Kademe tahvilleriyle karşılayabilir. AT1 tahvilleri, sermaye hiyerarşisinde CET1’in altında yer alır; bir bankanın sermayesi belirli eşiğin altına düştüğünde hisse senedine dönüştürülür veya değeri düşürülür. Credit Suisse hikayesinin kendi AT1 bölümü de vardı; kurtarma kapsamında yaklaşık 17 milyar dolarlık Credit Suisse AT1 tahvili sıfıra indirildi ve bu sonuç, tüm AT1 piyasasını küresel olarak sarsmıştı.
İsviçre düzenleyicilerinin AT1'leri CET1'in kısmi bir alternatifi olarak kabul edip etmeyeceğinin, yeni kuralların UBS'nin sermaye yapısı üzerindeki etkisi ve dolayısıyla hissedarlara sermaye döndürme yeteneği üzerinde önemli bir etkisi olacaktır.