Strategy Inc’in en yeni finansal aracının tasarlandığı gibi tam olarak çalıştığını görüyorum. Şirketin Değişken Oranlı Seri A Sonsuz Genişletilmiş Tercihli Hissesi STRC, $90 ilk halka açma fiyatına doğru yükseliyor, aynı zamanda MSTR hisseleri gün içinde %7’den fazla düşüş yaşıyor.
Tercih edilen hisse görevini yapıyor
STRC, 88 ve 89,50 dolar arasında işlem görüyor ve 90 dolar seviyesine doğru kararlı bir yukarı doğru momentum gösteriyor. Bu 90 dolar rakamı, 29 Temmuz 2025'te teklifin kapanışında ilk halka açılım fiyatı olduğu için önem taşıyor.
İlk halka açılış, brüt gelirler olarak yaklaşık 2,521 milyar dolar topladı ve net gelirler yaklaşık 2,474 milyar dolara ulaştı. Bu, son zamanlarda hatırlanan en büyük ABD borsasında listelenmiş sonsuz tercihli hisse sunumlarından birini oluşturuyor.
Strateji, bu gelirleri her bir bitcoin için yaklaşık 117.256 dolarlık ortalama bir fiyata 21.021 bitcoin satın almak için kullandı. Şirket, temelde bir getiri aracı oluşturdu, bunu gelir arayan yatırımcılara sattı ve nakiti hemen bitcoin'e çevirdi.
STRC şu anda yıllık %12 oranında değişken bir temettü ödemesi yapmaktadır ve bu oran aylık olarak yönetim kurulu tarafından ayarlanmaktadır. Hedef par değeri $100'dur; bu da mevcut seviyelerden alım yapanların hem iskonto ile hisse senedini satın alırken hem de iki haneli bir getiri elde ettiğini anlamaktadır.
MSTR ters yöne doğru ilerliyor
STRC yukarı doğru ilerlerken, MSTR ortak hisseleri tam tersine hareket etti. Hisse senedi, gün içinde %7'den fazla düştü ve 90 doların altında seyretti.
Sıkça gözden kaçan önemli bir detay: STRC, Strategy'nin bitcoin tutarları tarafından teminatlanmamaktadır. Şirketin hiçbir tercihli hisse serisi de değildir. Yatırımcılar, kasanızdaki bitcoinlere doğrudan bir talep değil, şirketin kredi güvenilirliğine ve dividend ödemelerini sürdürme yeteneğine yatırım yapıyor.
Strategy Inc için daha geniş resim
Strateji Inc., daha önce MicroStrategy olarak bilinir, Ağustos 2025'te Bitcoin Hazine Şirketi olarak adlandırdığı gelişimini işaret etmek için yeniden markalandı.
STRC üzerindeki yıllık %12 getiri, son işlem seviyelerinde bazı piyasa tahminlerine göre etkili getirinin yaklaşık %13,4 olduğu düşünülürse, tercihli hisse senedi için olağanüstü cömerttir. Bağlam olarak, büyük ABD şirketlerinden gelen çoğu geleneksel tercihli hisse senedi genellikle %5 ile %8 arası getiri sunar.
Yatırımcıların dikkat etmesi gerekenler
STRC sahipleri için ana değişken, stratejinin %12 temettüyü sürdürebilir olup olmadığıdır. Yönetim kurulu, hissenin par değeri civarında işlem yapmasını sağlamak için ayda bir oranı ayarlar; bu da getirinin piyasa koşullarına bağlı olarak artabileceğini veya azalabileceğini anlamına gelir.
Daha az dikkat çeken risk, yapısal risktir. Strateji, tercihli hissedarların kazançlarının bitcoin kendisinden değil, şirketin nakit akışlarından ödendiği bir sermaye yapısı oluşturmuştur. Bitcoin’in fiyatı önemli ölçüde düşer ve bu seviyede kalırsa, şirket, dividendları karşılamak için bitcoin’i zararla satmak, değişken oranı azaltmak veya alternatif gelir kaynakları bulmak zorunda kalacaktır. Aylık yönetim kurulu ayarlama mekanizması esneklik sağlar, ancak esneklik, “gelirinizi kesmeyi düşünebiliriz” demektir.