Strateji, 6.916 BTC satıyor, daha sonra hazıran değişikliği doğrultusunda 4.603 BTC alıyor

Stratejinin bitcoin hazinesi, Michael Saylor’ı bitcoin’in en tanınmış kurumsal savunucularından biri yapan birikim makinesinden çok farklı bir davranış sergilemeye başladı.

Şirket, yaz boyunca yaklaşık 6.916 BTC sattı ve bitcoin'i tercihli hisse senedi teminatları, nakit rezervleri ve menkul kıymet geri alımları için likidite kaynağı olarak kullandı. Kripto piyasa verileri firması Kaiko, bu hareketin, Strategy'nin kasa modelini tanımlamaya yardımcı olan “tek yönlü birikim” anlatısını bozduğunu savunuyor.

Değişim, Strateji'nin yaz bitcoin satışları aracılığıyla zaten görünür hale gelmişti, ancak daha ilginç gelişme bundan sonra geldi.

Strateji, 24 Ağustos ile 30 Ağustos arasında en son SEC beyanı'na göre yaklaşık 369,7 milyon dolar karşılığında 4.603 BTC satın aldı. Alım, ortalama 80.318 dolarlık bir bitcoin fiyatı ile gerçekleştirildi ve toplam tutar 845.050 BTC'ye yükseltildi, bu da yaklaşık 63,73 milyar dolarlık bir maliyetle elde edilmiştir.

Bitcoin’i bırakmak yerine, strateji onu aktif olarak yönetilen bir bilanço varlığına dönüştürüyor.

Değişim, Strategy Bitcoin para kazandırma programını tanıttığında resmileşti.

Çerçeve, şirketin USD rezervini yenilemek, teminat ve faiz yükümlülüklerini finanse etmek ve menkul kıymetleri geri almak için bitcoin satmasına izin verir. Haziran düzenleyici beyanı, rezervi yenilemek amacıyla en fazla 1,25 milyar dolarlık bitcoin satışını onayladı.

İlk büyük işlemlerden biri, Haziran ve Temmuz’un dönüşümünde yaklaşık 216 milyon dolar karşılığında 3.588 BTC içeriyordu. Strateji daha sonra 1.638 BTC’yi 104,7 milyon dolar karşılığında satarak elde edilen tutarı tercihli hisse senedi teminatlarına ve STRC geri alımlarına yönlendirdi.

Ardından, yaklaşık 108,6 milyon dolarlık başka bir 1.690 BTC satışının ardından STRC satın alınmıştır. Bu işlemler, yaz boyunca bitcoin satışlarını yaklaşık 6.916 BTC'ye çıkarmıştır.

Bu değişiklik, Strateji'nin artık yalnızca kalıcı bir bitcoin havuzu olarak işlev görmediğini anlamına gelir.

Genişletilmiş satış yetkisi, dünyanın en büyük kurumsal bitcoin sahibinin periyodik olarak anlamlı bir arz kaynağı haline gelip gelmeyeceği konusunda soruları artırdı. Bu risk, Strategy’nin eski sadece alım modelinden aşamalı geçişi ile ilgili endişelerin merkezindeydi.

Aynı zamanda, Strateji çok daha büyük bir nakit pozisyonu oluşturdu.

En son SEC açıklaması, 30 Ağustos itibarıyla 5,10 milyar ABD doları rezerv ve 1,61 milyar ABD doları nakit para gösterdi.

Rezerv, tercih edilen temettü ve borç faizini desteklemek için öncelikle tasarlanmıştır; ayrı nakit bakiyesi, maliye yönetimi için daha fazla esneklik sağlar.

Bu, 4.603 BTC'lik satın alımın daha önceki satışlar kadar neredeyse aynı derecede önemli olmasının nedenidir.

Strateji, sermaye yapısının likidite gerektirdiği zaman bitcoin sattı, ardından rezervleri yeniden inşa edip yeni nakit topladıktan sonra tekrar birikime döndü. Bu, daha önceki “satın al ve asla satma” anlatısından çok daha fazla geleneksel hazine yönetimiyle uyumludur.

Bu değişim, bitcoin'den geri çekilme olarak yanlış anlaşılmalıdır.

Strateji, bilançosunda 845.000'den fazla BTC ile kurumsal bitcoin hazinesi piyasasında uzakta en büyük şirket olarak kalıyor.

Kaiko’nun daha geniş dijital varlık hazinesi analizi, hazime şirketlerinin primlerindeki düşüşün ve spot bitcoin ETF’lerinin genişlemesinin, hazime firmalarını pasif maruziyetten daha fazlasını sunmaya zorladığını savunuyor.

Bu, yatırımcıların artık halka açık bir şirketle ilişkili hisse senedi, kaldıraç ve finansman risklerini üstlenmeden düzenlenmiş ETF'ler aracılığıyla doğrudan bitcoin'e erişebilmesi nedeniyle önemlidir.

Stratejinin yanıtı, daha esnek bir sermaye modeli gibi görünüyor: Finansman koşulları çekici olduğunda bitcoin biriktime alınabilir, ancak şirket likidite gerektiğinde satılabilir.

Bu nedenle en büyük değişim, Michael Saylor’ın şirketinin neredeyse 7.000 BTC sattığıdır.