Strateji, eski adıyla MicroStrategy, birleşik USD rezervleri ve nakit miktarını 176 milyon dolar azaltarak 6.538 milyon dolara düşürdü. Bu, tamamen Bitcoin tutma kimliğine sahip bir şirket için hâlâ devasa bir dolar yığını, ancak şirketin Ağustos sonlarına kadar biriktirdiği yaklaşık 6,7 milyar dolarlık miktarla kıyaslandığında önemli bir düşüşü temsil ediyor.
Para nereye gitti
Stratejinin nakit yükümlülükleri önemsiz değil. Şirket, yıllık tercihli hisse senedi teminatları ve faiz ödemeleri olarak yaklaşık 1,7 milyar dolar taşıyor.
Şirketin dolar varlıkları iki kategoriye ayrılıyor. Temel USD Rezervi yaklaşık 5,1 milyar dolar seviyesinde olup, temel olarak teminat ve faiz desteği için ayrılmıştır. Kalan USD Nakit havuzu 1,59 milyar ile 1,614 milyar dolar arasında değişmekte ve bilançonun daha esnek kısmını oluşturmaktadır.
Satmayan Bitcoin doktrini
Strateji, tüm kurumsal tezini bitcoin biriktirmeye ve asla satmamaya dayandırmıştır. Nakit ihtiyaçlarını karşılamak için devasa bitcoin varlığını satarak değil, dolar rezervlerini oluşturmak ve yenilemek için öncelikle piyasa dışı hisse senedi satışlarından yararlanmıştır. ATM hisse senedi satışları, Strateji'nin zorunlu bir bitcoin satışı tetiklemeksizin halk piyasalarından likidite elde etmesini sağlar.
Şirket, bu yaklaşımı Haziran 2026'da kurduğu Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi aracılığıyla resmileştirdi. Çerçeve, temel USD Rezervini temettü ve faiz desteği için açıkça sınırlar.
6,5 milyar dolar nakit aslında ne alır
176 milyon dolarlık düşüşe rağmen, 6,538 milyar dolarla şirket, yıllık 1,7 milyar dolarlık temettü ve faiz yüküne karşı başka bir cent daha toplamadan neredeyse dört yıl boyunca yeterli likit dolar sahibidir.
176 milyon dolarlık üç aylık düşüş, Strateji'nin nakit harcama oranının rezervlerine göre yönetilebilir olduğunu gösteriyor. Bu hızla, şirket yeni hisse senedi satışları yapılmadan bile mevcut nakit pozisyonunu yaklaşık dokuz çeyrek içinde tüketecektir.
Karşılığı ise, bu tam yapıya hisse senedi sermaye piyasalarına sürekli erişime bağlı olmaktır. Eğer Strategy’in hisse fiyatı çökerse, her şeyi finanse eden ATM satış mekanizması uygulanamaz hale gelir.