Strateji Gönderileri, BTC fiyatı düşerken Temmuz'da 3.588 BTC satarak 8,2 milyar dolarlık kayıp yaşadı

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), bitcoin fiyatındaki düşüş nedeniyle geçen yılki 14 milyar dolarlık kazancını kaybetti ve 8,22 milyar dolarlık üç aylık kayıp bildirdi. Bununla birlikte, şirket BTC stokunu %11 artırarak 843.775 adete çıkardı ancak hissedarlara ödemeleri finanse etmek için satmaya devam etti.

Strateji, 30 Temmuz'da yayımlanan ikinci çeyrek 2026 finansal raporunda sonuçları açıkladı. Şirket, 30 Haziran'da dönem sonunda bitcoin stokunu %11 artırarak 846.000 BTC'ye ulaştı ve bu artışın büyük ölçüde hisse senedi ve dijital kredi teklifleriyle finanse edildi; ardından 26 Temmuz'a kadar yapılan bir satışla bu miktarı 843.775 BTC'ye düşürdü.

Şirketin, kurucu ortak ve başkan Michael Saylor’ın bitcoin satmasına rağmen hissedarlara değer yaratmaya devam eden stratejiyi savunmak için kullandığı bitcoin başına düşen miktar (BPS) göstergesi, çeyreklik bazda %5 artarak 210.824 satoshiye ulaştı. Net borç, 8,2 milyar dolarlık seviyeden 6,7 milyar dolara düşerek %18 azaldı; bu düşüşü yöneticiler, bitcoin satışlarından ziyade şirketin dijital kredi işinin büyümesine bağladı.

Strateji nonetheless 8,22 milyar dolarlık üç aylık net zarar açıkladı, BTC'nin 2026 yükseklerinden keskin bir gerileme yaşaması sonrası bitcoin pozisyonundaki gerçeklenmemiş değer düşüşlerinden kaynaklandı. Bu kağıt kaybı şirketin temel bitcoin miktarını etkilemiyor, ancak MSTR hisselerini ağırladı ve bu hisseler yıl boyunca yükseklerinden uzakta işlem gördü.

Q2 raporu, Mayıs'ta Strateji'nin 32 BTC'yi zararla sattığı ve 2022'den beri ilk bağımsız net bitcoin azalması yaptığı dönüm noktasını doğrulamaktadır. Bu adım, Saylor'ın neredeyse her kazanç çağrısında tekrarladığı, kamuoyuna "asla satmayacağız" taahhüdünü dört yıldır sona erdirmiştir.

Bu değişim, Temmuz'un başlarında Strateji 3.588 BTC'yi yaklaşık 216 milyon dolar karşılığında, ortalama 60.000 dolarlık bir fiyattan sattı ve STRC sonsuz tercihli hisse senetleri üzerindeki dağıtımları finanse etmek için 203 milyon dolarlık bir kayıp gerçekleştirdi. Bu satış, şirketin 2020'den beri BTC biriktirmeye başlamasından bu yana yaptığı en büyük tek bitcoin satışını işaret etti.

Saylor, satışların stratejinin bitcoin hazinesi stratejisinden bir gerileme olmadığını, ancak rutin sermaye yönetimi olduğunu belirtti. Karşılık bildirim toplantısında şirketin yükümlülüklerini finanse etmek için seçeneklere veya diğer volatiliteye dayalı araçlara yönelip yönelmeyeceğini sorulduğunda, o dedi:

Dünyada ölçeğimizde kredi satabilen yalnızca bir şirket var.

Saylor, volatilite ürünleri satmanın karşı taraf riskini getireceğini, stratejinin sermaye yapısına karmaşıklık ekleyeceğini ve şirketin kaçınmak istediği vergi sorunlarını yaratacağını savundu; bunun yerine bitcoin satışlarını ve dijital kredi çıkarmayı tercih edilen araçlar olarak bıraktı.

Stratejinin dijital kredi aracısı STRC, 2025 yılının sonunda 2,8 milyar dolar olan nosyonal değeri ikinci çeyreğin sonunda 10,5 milyar dolara ulaşarak bu yaklaşımın merkezine yerleşti. Sonuç olarak, kurumsal sahipler artık dolaşımdaki STRC'nin %29'unu oluşturuyor, bir çeyrek önceki %22'lik orandan yükseldi.

Şirket, bu çeyreklik dönemde toplam 8,4 milyar dolar sermaye topladı; bunun 5,5 milyar doları dijital kredi araçları yoluyla sağlanarak, yıl içinde toplam toplanan sermaye 17 milyar dolara ulaştı (bunun %44'ü geleneksel hisse senedi satışları yerine dijital kredi yoluyla).

Stratejinin USD rezervi, tercihli temettü ve faiz ödemelerini karşılamak için kullandığı nakit yedekleri, çeyreklik sürede %12 artarak 2,4 milyar dolara ulaştı, ardından 20 Temmuz ile 26 Temmuz arasında gerçekleştirilen 544,5 milyon dolarlık hisse satışıyla 3,75 milyar dolara yükseldi. Bu rezerv, şu anda şirketin hedeflediği iki ile üç yıl aralığı içinde kalan ve 12 aylık minimum eşiğinin çok üzerinde olan yaklaşık 2,1 yıllık yükü karşılamaktadır.

En son satışından sonra kitaplarında 843.775 BTC bulunan Strategy, dünyadaki en büyük bitcoin kurumsal sahibi olmaya devam ediyor.