Strateji Inc., Ağustos 2025'te yeniden markalaşmadan önce MicroStrategy olarak bilinen şirket, son bir yıl içinde piyasa değeri yaklaşık üçte ikisini kaybetti. Hisse senetleri, bitcoin temelli yatırımın sevilen varlığı haline gelen yükseklerinden uzak, 97 ile 100 dolar arasında işlem görüyor.
Ancak Wall Street bunu bırakmadı. Konsensüs analist fiyat hedefi, mevcut seviyelerden yaklaşık %130 ila %150 yukarısını içeren $229 ile $240 arasında yer alıyor. Özellikle iyimser bir tahmin, hedefi $450 olarak belirliyor; bu, hisse senedi uygun davranırsa yaklaşık %350 getiri anlamına gelir.
Baskı altında olan bir bitcoin hazinesi stratejisi
Strateji Inc, Mayıs 2026 itibarıyla 818.334 BTC'yi elinde bulundurarak dünyadaki en büyük kurumsal sahibi haline gelmiştir. Son çeyreklik raporlar, bu dijital varlık portföyünden ciddi gerçeklenmemiş kayıplar vurgulamıştır. Şirket, devam eden satın alma stratejisini finanse etmek için tercihli hisse senedi araçlarından yararlanmış ve pozisyonunu yönetmek için likidite satışları ve sermaye artırımları gerçekleştirmiştir.
Neden analistler hâlâ büyük bir yukarı potansiyel görüyor
Her hisse başına 97 ila 100 dolar fiyatında, 229 ila 240 dolarlık konsensüs, çoğu kapama analistinin piyasayı iki katından fazla iyimser bulduğunu gösteriyor. 450 dolarlık yüksek hedef, bitcoinin anlamlı bir şekilde iyileşeceğini ve Strateji'nin bu varlığa olan kaldırmalı maruziyetinin yükselişte bir güçlendirici olarak işlev göreceğini varsayıyor. Gerçekleşmemiş kayıplar, bazı analistlerin hedeflerini düşürmesine neden oldu ve şirketin stratejisini finanse etmek için sermaye piyasalarına olan bağımlılığı, mevcut hissedarlara seyrelme riski yaratıyor.
Makro arka plan, alışık olunanlardan daha önemli
Şirket, Ağustos 2025'te MicroStrategy'den Strategy Inc'e yeniden markalama yaptı; bu adım, Bitcoin hazinesi modeline tam olarak bağlılığını gösterdi. Orijinal kurumsal analiz işi hâlâ var, ancak bilanço, 800.000 Bitcoin'ten fazla içeriyor. Analist hedeflerindeki geniş dağılım, konservatif uçta yaklaşık 229 dolardan en üstte 450 dolara kadar değişiyor ve Bitcoin'in buradan nereye doğru ilerleyeceği konusundaki gerçek belirsizliği yansıtır.
Michael Saylor’ın, bitcoin’in kasa rezerv varlığı olarak nakitden üstünlük sağladığı ilk tezi, bir yıl boyunca acı verici sonuçlara rağmen terk edilmedi. Hisse senedi ciddi şekilde düştüğü halde, tutarlar 818.000 BTC’nin üzerinde büyüdü ve satın alımlar tercihli hisse senedi ve diğer araçlarla finanse edildi.
Bu seviyelerde hisseyi değerlendiren yatırımcılar, ek olarak kurumsal ve hisse sübstitüsyonu riskiyle birlikte bitcoin üzerine kaldırmalı bir tahminde bulunuyor. Analistlerin öngördüğü %130 ila %350 arası potansiyel kazanç, bitcoin başka bir uzun süreli düşüşe girerse düşüşün de eşit derecede dramatik olabileceğini ima ediyor.