Storj Labs, iflas koruması başvurdu, token sahipleri hisse alabilir

Yazar: ChandlerZ, Foresight News

Merkeziyetsiz bulut depolama platformu Storj'un anne şirketi Storj Labs, 26 Temmuz'da ABD'nin Batı Virginia eyaletinin Kuzey Bölgesi Bankrutçuluk Mahkemesi'nde 11. Bölüm bankrutçuluk koruması başvurusunda bulundu.

Storj, ağın normal şekilde çalışmaya devam edeceğini, token fonksiyonlarının etkilenmeyeceğini ve STORJ token sahiplerine yeniden yapılandırma planı kapsamında yeniden yapılandırılmış şirketin hisselerine erişim yolu sunmayı planladığını belirtti. Bu token karşılığı hisse senedi teklifi, kripto endüstrisinde öncesi görülmemiş bir durumdur ve uygulanabilirliği, alacaklıların ödenmesinden sonra kalan bir değer olup olmamasına bağlıdır.

Storj, 2014 yılında kurulmuş ve kripto endüstrisinin en erken merkeziyetsiz altyapı projelerinden biridir. Temel işlevi, blockchain teşvik mekanizması aracılığıyla küresel düğüm operatörlerinin boşta kalan disk alanlarını katkıda bulunarak, Amazon S3 gibi merkezi depolama hizmetlerinin alternatifi olan dağıtılmış bir bulut depolama ağı oluşturmaktır. Kullanıcılar, depolama ve bant genişliği ücretlerini STORJ token'larıyla öderken, düğüm operatörleri STORJ token'larıyla ödeme alır.

Proje, erken aşamada Google Ventures, Qualcomm Ventures ve Techstars tarafından seed sermaye ile desteklendi ve 2017 yılında token satışları yoluyla yaklaşık 30 milyon dolar finansman sağladı. 2024 yılında Storj, yıllık tekrarlayan geliri (ARR) 7 kat artırarak yaklaşık 30 milyon dolar seviyesine ulaştı ve ekip büyüklüğü 81 kişiydi. Aynı yıl Storj, GPU hesaplama şirketi Valdi'yi satın alarak iş modelini sadece depolamadan hesaplama kirasına genişletti.

Ekim 2025'te, veri varlıklaştırmaya odaklanan Inveniam Capital Partners, Storj'ü ters üçgen birleşim yoluyla satın aldı; CEO Colby Winegar görevine devam etti ve yürütme chairmanı Ben Golub, Inveniam Yönetim Kurulu'na katıldı. Satın alma duyurusunun yapıldığı gün STORJ tokeni %18 düştü. Bir yıldan az bir süre sonra, birleşen varlık iflas sürecine girdi.

Storj, iflası tarihsel borçlardan kaynaklandığını açık mektupta belirtti ve bu borçların önceki operasyonlardan ve satın almalarından kaynaklandığını, mevcut iş stratejisinden önce geldiğini ve iş büyümesiyle doğal olarak karşılanamayacak kadar büyük olduğunu ifade etti. Şirket, mevcut işlerinin sadeleştirildiğini ancak geçmiş yüklerin yalnızca mahkeme denetimindeki yeniden yapılandırma yoluyla çözülebileceğini söyledi. Şirket aynı zamanda, yeniden yapılandırma süreci boyunca önceki satın almalarla kazanılan çekirdek olmayan iş birimlerini ayırarak merkezi olmayan depolama ana faaliyetine odaklanacağını belirtti.

2024 yılının Temmuz ayında satın alınan GPU hesaplama şirketi Valdi, en olası şekilde ayrıştırılacak varlıktır. Valdi, Storj'e küresel olarak 16.000'den fazla GPU hesaplama gücü sunmuştur ve orijinal olarak Storj'in AI hesaplama yönünde genişlemesinin temel stratejisiydi. Ancak iflas yeniden yapılandırma açısından bakıldığında, bu satın alma kendisi borç yükünü artıran faktörlerden biri olabilir. Valdi'nin ayrıştırılması, Storj'in saf depolama alanına geri dönmesi ve önceki tüm katmanlı dağıtılmış bulut platformu konumundan vazgeçmesi anlamına gelir.

Resmi açık mektupta en dikkat çekici önerilerden biri, token sahiplerine şirket hissesine bir yol sunmaktır. Storj yönetimi, token sahiplerinin yeniden yapılandırma sonrası şirketin hisse dağılımına katılmalarını sağlayan bir mekanizmayı yeniden yapılandırma planına dahil etmeyi planladığını belirtti; bu da şirket sahipliğini yönetim, merkeziyetsiz topluluk, token sahipleri ve yatırımcılar arasında yeniden dengelemeyi amaçlıyor.

Storj'in yazılım mühendislik direktörü Kaloyan Raev, açık mektubunda kullanıcılara kesin bir sonuç yerine bir yer ve samimi bir niyet sunmayı amaçladığını ifade etti. Şirket, yetki belirleme yönteminin (token snapshot veya kilitlenme gerekip gerekmediği), dağıtılacak hisse oranının ve katılım mekanizmasının detaylarını henüz açıklamadı. Tüm şartlar yeniden yapılandırma süreci içinde belirlenecek ve mahkeme onayı alacaktır.

Bu önerinin temel engeli, 11. bölüm yeniden yapılandırma sürecinde borçluların öncelikli ödenmesi ve token sahiplerinin yasal olarak hissedarlarla en yakın konumda olup ödeme sırasının sonunda yer almasıdır. Sadece borçlular tam veya sözleşmeye bağlı oranda ödenmişse, kalan değer token sahiplerine doğru akabilir.

Kripto endüstrisinde daha önce token karşılığında hisse alımıyla iflas eden bir örnek bulunmamaktadır. Kripto madencilik şirketi Giga Watt'ın ICO yoluyla yaklaşık 22 milyon dolar topladıktan sonra iflas etmesiyle ilgili WTT davasında, mahkeme, kullanım token'ı sahiplerinin şirket üyesi olmadığını belirlemiştir; bu da token sahiplerinin otomatik olarak hisse sahibi statüsü kazanamayacağını ve ayrı bir yeniden yapılandırma planı aracılığıyla haklar yaratılması gerektiğini anlamına gelmektedir. FTX iflas davası, kripto varlıkların değerlemesi açısından bir öncülük sağlamış olsa da, bu dava kredi verenlerin iddialarını ele almaktadır ve Storj'un token karşılığında hisse alımı yolunu tamamen farklı şekilde işlemektedir.

Diğer dikkat edilmesi gereken değişken, token sahipliğinin yoğunluğudur. STORJ'in toplam arzı 425 milyon adettir ve bunun yaklaşık %30'u (yaklaşık 130 milyon adet) hâlâ Storj Labs tarafından tutulmaktadır. Şirketin kendi elindeki token'lar da hisse dönüşümüne dahil olursa, yönetim ile dış token sahipleri arasında potansiyel çıkar çatışmaları ortaya çıkabilir.

STORJ token şu anda yaklaşık 0,06584 ABD doları ile fiyatlanıyor ve toplam piyasa değeri yaklaşık 27,97 milyon ABD dolarıdır; duyuru sonrası fiyat 24 saat içinde %11,2 düştü.

Storj, merkeziyetsiz depolama alanında lider rakiplerine kıyasla çok daha küçük bir hacme sahip. Filecoin'un şu anki piyasa değeri yaklaşık 607 milyon ABD doları olup, STORJ'un yaklaşık 20 katıdır ve ağındaki depolama kapasitesi 1,8 EiB'den fazladır. Filecoin, 2026 yılının başlarında Onchain Cloud yol haritasını resmen hayata geçirdi ve Filecoin Sanal Makinesi (FVM) aracılığıyla otomatik veri onarımı, süresiz yenileme ve depolama hesaplama gücünün akıllı tahsisini sağlayarak AWS için bir merkeziyetsiz alternatif olarak konumlandı. Arweave ise, bir kez ödenen bir ücretle kalıcı depolama modeliyle NFT meta verileri ve blok zinciri geçmiş durumlarının saklanmasında bir pazar payı kazandı.

Karşılaştırıldığında, Storj'in avantajı veri alma hızıdır. Storj, dosyaları 80'ten fazla parçaya ayırarak globally düğümlere dağıtmak için hata düzeltme kodlaması (Erasure Coding) kullanır ve dosyayı yeniden oluşturmak için yalnızca 29 parça yeterlidir; bu da gecikmeyi milisaniye seviyesine kadar düşürür ve merkezi bulut sağlayıcılarının performansına yaklaşır. Bu durum, Storj'in sıcak veri depolama (video akışı, uygulama verileri) alanında bir rekabet avantajı sağlar, ancak piyasa payı Filecoin kadar uzak değildir.

Borçlanma yeniden yapılandırma süreci boyunca, düğüm operatörlerinin ve kurumsal müşterilerin belirsizlik nedeniyle Filecoin veya Arweave'e geçip geçmeyeceği, Storj ağı için gerçek bir risktir. STORJ token sahipleri için dikkat edilmesi gereken temel değişkenler, token karşılığı hisse senedi dönüşümünün ayrıntılı şartları ve mahkeme onayı ilerlemesi, şirketin elindeki %30 tokenin nasıl işleneceği ve Valdi'nin ayrılması sonrası iş modelinin değerlemeyi destekleyip destekleyemeyeceğidir.