Politik destek ve Yapay Zeka talebinin teyidiyle depolama çipi hisseleri yükseliyor

Dün geceki ABD hisse senedi piyasası, "şiddetli bir geri dönüş" dahi demek biraz skördür.

SK Hynix %17,52 yükseldi, SanDisk %25,99 yükseldi, Micron %18,36 yükseldi, Microsoft %15,51 yükseldi, hatta VIX korku endeksi bile tek günde %17,28 düştü. Birkaç gün önce kan akıtan depolama çip sektörü, bir gece içinde dev bir tersine dönüş yaşadı.

Bu düzeydeki bir geri tepme, tek bir faktörle meydana gelmez. Güney Kore'nin piyasa kurtarma çabaları, ABD'de enflasyonun düşmesi, Microsoft'un finansal raporu ve kısa pozisyonların kapatılması gibi çok sayıda faktörün bir araya gelmesi sonucudur. Ancak heyecana kapılmadan önce şu soruyu netleştirmelisiniz: Bu, bir yön değişiminin başlangıcı mı, yoksa standart bir "ölü kedi tepmesi" mi?

İlk ipucuna, bu fırtınanın merkezinden olan Güney Kore’den bakın.

Sürekli birkaç gün süren düşüşün ardından, Güney Kore Borsası (KRX), kısa satış işlemlerini geçici olarak yasaklama teknik olabilirliğini ve sistem hazırlık süresini içsel olarak değerlendirdi ve mevcut %30 fiyat değişimi sınırını daraltma olasılığını inceledi. Güney Kore Planlama ve Maliye Bakanlığı da "Acil Pazar Durumu Değerlendirme Toplantısı" topladı ve toplantı sonrası en yüksek seviyedeki pazar uyarısını sürdürdüğünü ve çapraz bakanlık 24 saatlik izleme mekanizmasını başlattığını açıkladı.

Bu kurtarma girişimi aynı zamanda siyasi olarak hassas bir durum oluşturuyor. Güney Kore hükümeti daha önce küçük yatırımcıları三星电子 ve SK Hynix'in öncülük ettiği AI çip hisse senedi hiperbolüne katılmaya teşvik etmişti; şimdi küçük yatırımcılar 48 saat içinde büyük kayıplar yaşadı ve yetkililer, ne yaparsa yapsın, kamuoyu dayanamayacak; müdahale ederse de piyasa fiyatlamasını bozma korkusu yaşıyor.

Bu nedenle, şu ana kadar alınan önlemler oldukça samimi görünüyor. Kısa vadeli satış baskısını önemli ölçüde sınırlayabilecek kısa vadeli satım yasağı beklentisi ve fiyat dalgalanma sınırlarının daraltılması tartışmaları, piyasa için en azından bir şeyi ifade ediyor: Politik taban, piyasa tabanından önce ortaya çıkmıştır.

Dünki makalemizde belirttiğimiz gibi, depolama sektörünün düşüşünü durdurup istikrar kazanmasının anahtarı, fiyatın nereye kadar düştüğü değil, Güney Kore'deki kaldıraçların nereye kadar temizlendiği.

Şu anda ne kadar temizlendiğini görebiliyorsunuz.

KOSPI endeksi, bu düşüş dalgasında 50, 100 ve 200 günlük hareketli ortalamaları ardışık olarak aştı ve teknik analiz açısından tamamen destek seviyelerini kaybetti. Kaldıraçlı ETF varlık büyüklüğü, Haziran'daki tepe seviyesi olan 50 milyar doların üzerindeyken, yaklaşık 160 milyon dolara düşerek %70'e yakın bir düşüş yaşadı.

Bu rakam kritik. Leverajın tamamen temizlendiğini söylemek zor olsa da, leveraj fonlarının %70 azalması, leveraj azaltmanın açıkça son aşamaya girdiğini gösteriyor — en şiddetli pozisyon kapatma dalgası büyük olasılıkla geçmiş, kalan satış baskısı daha çok duygusal, mekanik değil.

Güney Kore politikalarının destek vermesi ve kaldıraç temizliğinin son aşamasına gelmesi, bu tepkinin Asya piyasasında öncelikle ateşlenmesinin ilk nedenidir.

İkinci seviye neden, ABD'den.

Dün gece açıklanan ABD Q2 temel PCE enflasyonu soğudu, kısa vadeli faiz artırma beklentisi ani şekilde düştü ve makro likidite beklentisi bir gece içinde gevşedi.

Daha da önemlisi Microsoft. 2026 mali yılın dördüncü çeyrek raporu çığır açıcı: Gelir 90 milyar dolar, bir önceki yıla göre %18 artış; Azure ve diğer bulut hizmetleri büyüme oranı bir önceki çeyrekteki %40'tan %43'e yükseldi; CEO Satya Nadella, Azure'nın yıllık gelirinin "100 milyar doları aştığını" ve %41 büyüdüğünü açıkça belirtti—bu, hizmetin ilk kez 100 milyar dolar sınırını aştığı an.

Piyasa gerçek para ile oy verdi: Microsoft, bir günde %15'ten fazla yükseldi ve Wall Street tarihinde tek hissenin bir günde kaydettiği en büyük piyasa değeri artışı oldu ve aynı zamanda hissenin 18 yıllık tarihinin en büyük günlük artışını yaşadı. Önceden büyük AI fonlarının sıfırlanmasıyla oluşan satış baskısı sona erdikten sonra, teknoloji hisseleri ve momentum hisseleri birlikte kısa pozisyonların kapanmasına yol açan bir tepki gösterdi.

Microsoft'in finansal raporunun depolama sektörü için bu kadar önemli olmasının nedeni, önceki depolama çiplerindeki büyük düşüşün temel hikayesinin, piyasanın "AI balonu patladı" ve sermaye harcamalarının sürdürülebilir olmadığını endişe etmesiydi. Microsoft'un bu finansal raporu doğrudan şu cevabı verdi: talep tarafı hem yavaşlamadı, hem de hızlandı. Hikaye doğrulanamadı, kısa pozisyonlar kapatıldı ve artış doğal olarak çarpıcı oldu.

Eğer yukarıdaki içerik size "牛回了" gibi geldiyse, aşağıdaki kısmı okumadan önce hafifçe sakinleşmenizi öneririz.

Japonya'da enflasyon, iki aydır artmaya devam ediyor ve Japonya Merkez Bankası'nın gelecek aylarda tekrar faiz artırma olasılığı yükseliyor. İstatistiklerine göre, Temmuz ayında Tokyo'nun temel TÜFE'si yıllık bazda %1,9 artış gösterdi ve bu, piyasa beklentilerinin %1,8'in üzerindeydi; taze gıdalar ve enerji hariç "temel-temel TÜFE" %2 artış gösterirken, genel TÜFE de %2 arttı. Nōrin Chūō Ginkō Enstitüsü'nün baş ekonomisti Takeshi Minami, enflasyonun %2'nin üzerinde kalacağını değerlendiriyor.

Piyasa genel olarak, Japonya Merkez Bankası'nın bu hafta Cuma toplantısında faizi %1 sabit tutacağını, ancak faiz artışına devam etme sinyali verebileceğini bekliyor.

Bu, küresel piyasa için ne anlama geliyor? ABD-Japonya套利交易（Carry Trade） maliyetlerinin yükseldiği anlamına geliyor. 2024 yılının Ağustos ayında küresel piyasadaki şiddetli dalgalanma, Japon yensine dayalı套利交易in büyük ölçekli kapatılmasıyla meydana geldi. Güney Kore'nin kaldıraçlı pozisyonların temizlenmesi bu döngünün "açık hattı"ysa, Japonya'nın faiz artırma beklentisi başımızın üzerindeki "gizli hat"tır — bu, rebound'un olup olmayacağını belirlemez, ancak rebound'un ne kadar uzun sürebileceğini belirler.

Microsoft'in kar raporu, "AI sermaye harcamaları sürdürülebilir mi?" sorusunu yanıtladı, ancak başka bir soru hâlâ doğrulanmamıştır: Tedarik döngüsü ilerledikçe ve Çinli Xinxcun Storage'nin hisse senedi piyasaya sürülmesiyle, depolama endüstrisinin yüksek karlılığı korunabilir mi?

Bu tepki dalgasının kalitesini değerlendirmek için şunları takip etmeniz gerekiyor:

• Depo hisseleri artışı koruyabilecek mi, ve韓hisseyi daha fazla yükselişten sonra düşüşe geçirmeyin;
• HBM, DRAM, NAND fiyatları ve siparişleri daha da artırılabilir mi;
• Üç ana zaman penceresi: 4 Ağustos'taki Gelecek Depolama Konferansı, SK Hynix'in HBM4'ün Q3'teki üretim ilerlemesi ve 26 Ağustos'taki NVIDIA kar raporu.

Tüm durumu özetlersek: Politik taban oluştu, kaldıraç temizliği son aşamaya geldi ve AI talep hikayesi Microsoft tarafından yeniden doğrulandı. Ancak Japonya'da faiz artışı beklentisi henüz gerçekleşmedi ve depolama arz döngüsü doğrulanmadı, bu nedenle şu anda "ayı geri dönüşü" diye bağırma zamanı henüz değil.

Yatırımcılar için bu piyasa koşullarında en büyük hatalar: birincisi korkuyla dipte satış yapmak, ikincisi şiddetli geri tepmede yüksekten girmektir. Gerçekten etkili olan yine disiplindir—geri tepmenin başlangıcında tüm varlığı yatırmayın, sinyal doğrulandıktan sonra adım adım pozisyon oluşturun ve nokta tahmini yerine pozisyon yönetimi uygulayın.

Bu, BIT aracı kurumunun her zaman vurguladığı yatırım anlayışıdır. Şu anki aşamada, yatırımcılar, yaklaşan piyasa hareketlerine karşı kendi varlıklarını korumak için BIT aracı kurumunun opsiyon fonksiyonundan yararlanmayı düşünebilir ve piyasanın cevabını bekleyebilir.

Sorumluluk Reddi:

Bu yazı, dış bir yazar tarafından gönderilmiş olup, yazarın görüşlerini yansıtmaktadır ve BIT ile ilişkili şirketlerin tutumunu, görüşünü veya görüşlerini temsil etmez. Bu yazıda yer alan bilgiler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve herhangi bir yatırım önerisi, yatırım teklifi, menkul kıymet veya finansal ürün önerisi oluşturmaz, ayrıca herhangi bir yatırım kararının temeli olarak kullanılmamalıdır. Finansal piyasalarda riskler mevcuttur ve ilgili varlıkların fiyatları büyük dalgalanmalar gösterebilir; yatırımcılar, kendi durumlarına göre bağımsız olarak yatırım kararları almalı ve ilgili riskleri kendi sorumluluklarına almalıdır.