Yazan: Ryan Weeks, Bloomberg
Saoirse, Foresight News
Amerikan tahvilleri piyasasının dış alım desteği en çok ihtiyaç duyduğu sırada, stabil coin sektörünün büyümesi durma noktasına gelmiştir.
Amerika Birleşik Devletleri Maliye Bakanı Scott Bessenet, stabilite para birimleri şirketlerinin trilyon dolarlık ABD tahvili alıcısı haline gelme potansiyeline sahip olabileceğini öne sürmüştü. Ancak sektörün büyümesi şu anda durma noktasına gelmişken, piyasa tam olarak bu gücü destek olarak ihtiyaç duymaktadır.
Kripto para alım satımı azaldıkça, stabil kripto para talebi de düşüyor ve bu da devlet tahvilleri için potansiyel bir talep kaynağına baskı uyguluyor. Stabil kripto para, dolar değerine bağlıdır ve rezerv varlıkları kısa vadeli hazine bonoları ile diğer yüksek likiditeye sahip varlıklardan oluşur; bu da işlemcilerin varlık yeniden dağıtımında para saklamaları için öncelikli kullanılır.
Dünyanın en büyük stabil kripto para发行cisi Tether'in USDT'si, bu yılın ilk altı ayında yaklaşık 30 milyar dolarlık bir düşüşle yaklaşık 1840 milyar dolara geriledi ve 2022 kripto endüstrisi çöküşünden bu yana ilk kez bir hacim azalması yaşanabilir. Ana rakibi Circle şirketi tarafından çıkarılan USDC'nin hacmi de şirket verilerine göre benzer bir düşüş gösterdi ve yaklaşık 720 milyar dolara indi.
Hızlı genişlemeden sonra, stabil para arzındaki artış durdu.
Not: Önde gelen stabil para birimlerinin aylık arz verileri
Bu durum, en azından kısa vadeli olarak, hükümetin kripto endüstrisini benimsemek ve bunun Amerikan tahvilleri talep pazarını genişleterek ABD maliyesine fayda sağlayacağı görüşünü zayıflattı.
Benzant, bu on yılın sonunda stabil para piyasasının büyüklüğünün, mevcut yaklaşık 7 trilyon dolarlık faizsiz devlet tahvilleri için önemli bir talep artışı oluşturacak şekilde on katına çıkabileceğini belirtmişti. Akıştaki stabil paraların büyük çoğunluğunu Tether ve Circle发行 etmektedir; bu iki kurum, sırasıyla 134 milyar dolar ve 63 milyar dolar değerinde ABD tahvili ve ABD tahvili teminatlı ters repo varlıklarına sahip olduklarını açıkladı.
Tether, bu yıl ABD kısa vadeli devlet tahvilleri tutarını azalttı ve bu kurumun tahvil portföyü, onu ABD'nin en büyük 20 borç sahibi arasında yer aldı.
Not: Hazine bonosunun ağırlıklı ortalama kalan süresi 90 günden azdır.
Son dönemdeki eğilimler, stabilite para birimleri şirketlerinin ABD tahvili piyasası baskısını kısa sürede hafifletemeyeceğini göstermektedir. Enflasyon yüksek seviyede kalırken, devlet tahvili hacmi sürekli büyümektedir; yatırımcılar, risk karşılığı daha yüksek getiriler talep etmektedir.
Bessent, uzun vadeli faizlerin yükselmesini bastırmak için tahvil geri alma çabalarını artırıyor ve kısa vadeli devlet tahvillerinin (tam olarak stabil coin发行机构ların ana olarak satın aldığı tür) daha çok kullanımına yöneliyor. Geçen Cuma, geçen ayın istihdam verileri beklentilerin çok üzerinde güçlü bir şekilde geldi ve piyasa, Federal Rezerv'in 16 Eylül'deki politika toplantısında faiz artırma olasılığını daha da yüksek gördü; bu da bazı ABD tahvil getirilerinin yükselmesine neden oldu.
Barclays Bank'ın kısa vadeli tahvil piyasasını izleyen stratejisti Samuel Earl, yatırımcıların stablecoin'lerin kısa sürede önemli bir piyasa gücü haline gelmesine güvenmediğini belirtti. "Stablecoin'lerin birçok kişinin iddia ettiği gibi patlayıcı bir büyüme sağlayacağını asla düşünmedim."
Stablecoin büyümesindeki duraklama geçici bir durum olabilir. Stablecoin piyasası, kripto alım satım faaliyetlerinin dalgalanmalarıyla derin bir şekilde bağlantılıdır ve geçen yıl sonunda fiyatların sert düşüşünden sonra kripto alım satım aktivitesi büyük ölçüde azalmıştır. Bitcoin yakın zamanda bir rebound gösterse de, geçen yılın Ekim ayındaki zirve seviyesine henüz ulaşamamıştır; Ethereum gibi diğer tokenler de büyük düşüşler yaşamıştır.
Kripto para yapıcı kuruluşu GSR’in araştırmacı analisti Carlos Guzman, kripto piyasasındaki düşüşün, stabil para arzındaki daralmanın temel nedeni olduğunu düşünüyor. “Borsalardaki USDT bakiyelerindeki düşüşü ve Ethereum ekosistemine bağlı zincir üstü fon akışlarında azalmayı gözlemliyoruz.”
Stabil para birimleri, ödeme ve sınır ötesi para transferi gibi senaryolarda potansiyel büyüme yolu olarak görülüyor. Tether, kripto alım satımındaki yavaşlamadan kaynaklanan etkileri dengelemek amacıyla bu tür uygulamaların hayata geçirilmesini hızlandırıyor. Kurum, geri dönüş anketinde şunu söyledi: “Stabil para birimlerinin şu anki büyüme duraklaması, devlet tahvili talebinin zirveye ulaştığı anlamına gelmez.”
Circle temsilcisi yorum yapmaktan kaçındı, ABD Hazine Bakanlığı da yorum isteğine yanıt vermedi.
Paymentscan verilerine göre, Temmuz ayında RedotPay, EtherFi ve diğer kurumların sunduğu stabil kripto para kartı ödemeleri ilk kez 1 milyar doların üstüne çıktı. McKinsey, bu yılın başlarında yaptığı bir araştırmada, stabil kripto para yıllık ödeme hacminin yaklaşık 390 milyar dolar olduğunu ve bunun büyük çoğunluğunun kurumlar arası işlemlerden oluştuğunu tahmin etti.
Ancak stabil para ödeme hizmetleri sıcaklık kazanmış olsa da, kısa sürede stabil para arzını artırmayabilir. Stabil para ödeme sağlayıcısı Yellow Card’ın CEO’su Chris Maurice, aynı tokene tekrar tekrar işlem yapılabilmesini,发行方ın yeni tokenler çıkarmasına gerek olmaması gerektiğini açıklıyor.
“Sektör, spekülatif kullanımından ödeme senaryolarına doğru kayıyor,” diye belirtti Morris, “ABD hükümeti bu tür kararlı para birimi ödeme hizmetlerini aktif ve güçlü bir şekilde desteklemelidir.”