SpaceX, halka açıldıktan sonra ilk çeyreklik finansal raporunu yayınlamaya hazırlanıyor ve piyasa önemli bir test ile karşı karşıya kalacak.
SpaceX, ABD Saati'ne göre 4 Ağustos Çarşamba kapanışından sonra ikinci çeyrek performansını duyuracak. Bu hafta Pazartesi açılışına kadar hisse senedi fiyatı dört haftadır düşüşte olup, 135 ABD doları IPO emisyon fiyatına göre yaklaşık %20 düşüş gösterdi ve 16 Haziran kapanışındaki rekor yüksek fiyatı olan 201,80 ABD dolarına göre toplamda %46 gerilemiştir.
Cantor Fitzgerald analisti Colin Canfield, ön izleme raporunda, "ilk çeyrek kâr beklentilerinin aşırı sapmalar gösterebileceğini" belirtti ve performans yönünde dışarıdan hiçbir şey tahmin edilemeyeceğini ima etti.
Aynı zamanda, serbest bırakma baskısı hisse fiyatının üzerinde asılı kalıyor. Yaklaşık 912 milyon hisse 6 Ağustos'ta serbest bırakılmaya başlayacak ve yaklaşık 319 milyon hisse bundan yaklaşık bir hafta sonra serbest bırakılacak. Bu, erken yatırımcıların potansiyel satış baskısını göz ardı edemeyeceğimiz anlamına geliyor ve piyasa, Perşembe ve Cuma günleri hisse fiyatındaki tepkilere odaklanacak—güçlü bir gelir raporu, muhtemelen devam eden düşüş trendini kırmak için tek katalizör olacak.
AI iş modeli gelir potansiyeli büyük ancak belirsizliği en yüksektir
SpaceX finansal raporu, uzay (Space), bağlantı (Connectivity) ve yapay zeka (AI) olmak üzere üç ana iş birimiyle açıklanmıştır. Bu birimler arasında AI bölümü bu çeyrek için en büyük merak konusudur.
AI işinin temel varlığı, bu yıl Şubat'ta SpaceX ile birleştiği xAI'dir. xAI, şu anda Tennessee'deki Colossus I ve Mississippi'deki Colossus II olmak üzere iki kara veri merkezi işletmektedir. Birinci çeyrekte AI işi 818 milyon dolar gelir elde etti, ancak aynı dönemde 2,5 milyar dolar işletme kaybı ve 7,7 milyar dolar sermaye harcaması kaydedildi.
İkinci çeyreğe girilirken gelir kısmında önemli bir değişken ortaya çıktı. SpaceX, Anthropic ve Google ile AI veri merkezi kira anlaşmaları imzaladı; Anthropic ile olan anlaşma ayda 1,25 milyar dolarlık tutara ulaşmakta olup, Mayıs ile Haziran arasında adım adım kapasite artırımı başlayacak; Google anlaşması ise henüz başlatılmadı. Bu, bu çeyrekte AI işinin gerçek gelirinde büyük esneklik olduğunu gösteriyor; marj seyrinin ve yeni sermaye harcamalarının hızının öngörülmesi de zor.
Yatırımcıların en çok beklediği yönler: Şirketin 2024 yılının ikinci yarısı ve 2027 yılı için AI işleriyle ilgili ön görüsü ile Starship kullanarak düşük maliyetli AI hesaplama uydualarını yörüngeye gönderme fikrinin uygulama zaman çizelgesidir.
Starlink: Kullanıcı artışı temel göstergedir
Starlink hizmeti, SpaceX'in en karlı gelir kaynağıdır. Birinci çeyrek sonunda Starlink aboneleri sayısı, 12 ay önceki 5 milyonun iki katından fazla olan 10,3 milyona ulaştı; bu çeyrekte 11,4 milyar dolar gelir ve 4,4 milyar dolar işletme kârı elde edildi.
Bu çeyreklik mali raporda kullanıcı büyüme verileri, piyasa odak noktası olacak. Colin Canfield, şirketin kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU) endeksi ile kurumsal ve hükümet işleri için sözleşme yığını verilerini açıklayacağını tahmin ediyor; bu veriler, Starlink'in komersiyalleşme derinliğini ve gelecekteki büyüme potansiyelini değerlendirmeye yardımcı olacak.
Uzay İşletmesi: Starship ilerlemesi dikkat çekiyor
Uzay bölümü, SpaceX'in temel teknoloji öyküsünü taşır. İlk çeyrekte bu bölüm 4,1 milyar dolar gelir elde etti, 657 milyon dolar işletme kaybı yaşadı ve 1,1 milyar dolar yeni tesis ve ekipman yatırımı yaptı. İkinci çeyrekte Falcon 9, yaklaşık 36 fırlatma gerçekleştirdi; bunların çoğu, kendi Starlink yıldız kümesi kurulumu için kullanıldı ve bu fırlatmalar uzay bölümünün gelirine dahil edilmedi.
Starship'in ilerlemesi aynı şekilde büyük ilgi görüyor. Temmuz'da Starship, 13. uçuş testini tamamladı; yatırımcılar, 14. testin zamanlaması ile bu roket üzerindeki şirketin sürekli yatırım miktarını öğrenmek isteyecek; Starship, geleceğin ticari yük fırlatmaları ve AI uydu dağıtımının kilit taşıdır.
Performans Beklentileri ve Pazar Perspektifi
Wall Street şu anda SpaceX'in ikinci çeyreklik toplam gelirinin yaklaşık 6,9 milyar dolar, EBITDA'nın ise yaklaşık 2,1 milyar dolar olacağını tahmin ediyor; yıllık gelir beklentisi 39 milyar dolar, EBITDA beklentisi ise 17,3 milyar dolar. Colin Canfield, bu çeyreğe daha iyimser bir bakış açısıyla yaklaşarak, performansın beklentilerin üzerinde ve olumlu bir rehberlikle sonuçlanacağını tahmin ediyor.
Ancak bu tahminlerin referans değeri şüphelidir. Bu, SpaceX'in halka açılışından sonra ilk çeyreklik rapor olduğu için analistlerin ayarlamak için geçmiş verileri yoktur ve gerçek rakamlar büyük ölçüde sapma gösterebilir.
Hisse senedi fiyat hareketleri aynı şekilde belirsizliklerle doludur. Serbest bırakılan hisselerin arz baskısı, Musk'un dikkatinin dağılması konusundaki piyasa endişeleri ve şu anda yaklaşık 1,4 trilyon dolarlık bir piyasa değeriyle 2026 yılı tahmini gelirine yaklaşık 35 kat karşılık gelen değerlemeye ilişkin tartışmalar, karar raporundan sonraki piyasa tepkisini belirleyecek ana faktörler olacak. Yatırımcılar için bu hafta sonu oldukça hareketli geçebilir.