SpaceX, kayıt dışı IPO'sundan bu yana ilk çeyrek raporunda Wall Street’in gelir ve kazanç beklentilerini aştı ve şirketin hızla ilerleyen yapay zeka genişlemesi için daha güçlü bir finansal temel sağladı.
4 Ağustos'ta yapılan X gönderisinde, şirketin ikinci çeyrek gelirinin geçen yılın aynı dönemine göre %92 artarak 7,814 milyar dolara ulaştığını ve analistlerin yaklaşık 6,8 milyar dolar olarak tahmin ettikleri rakamı aştığını açıkladı. Düzeltilmiş EBITDA, yaklaşık 2 milyar dolarlık konsensüs tahminlerinin oldukça üzerindeki 3,538 milyar dolara yükseldi.
Şirketin net kaybı, bir önceki yılın 1,008 milyar dolarından 541 milyon dolara daraldı, operasyonel kaybı ise 970 milyon dolarından 143 milyon dolara iyileşti.
IPO nakitleri para fonlarına akıyor, bitcoin tutarları sabit kalıyor
Gelir beklentiyi aştı, çünkü SpaceX, IPO sonrası likiditesinin çoğunu para piyasası fonlarına ve devlet tahvillerine yönlendirdi ve bitcoin bakiyesini değişmeden bıraktı.
Özellikle, SpaceX, rekor IPO'su sırasında 85,675 milyar dolar net kazanç elde etti ve bu da nakit, nakit eşdeğerleri ve piyasa değerli menkul kıymetlerini neredeyse 100 milyar dolara çıkardı.
SpaceX, 30 Haziran itibarıyla SEC dosyasına göre, 2025 yıl sonunda raporlanan 21,339 milyar doların üç katından fazla olan 65,625 milyar dolarlık para piyasası fonlarına sahipti.
Şirket, nakit eşdeğeri olarak sınıflandırılan $4,011 milyar devlet menkul kıymeti ve $6,487 milyarlık piyasa değerli menkul kıymetler de tutuyordu. Toplamda, para piyasası fonları ve devlet menkul kıymetleri $76,123 milyar değerindeydi.
Öte yandan, şirketin raporlanan Bitcoin pozisyonu bu likiditeyle birlikte artmadı.
SpaceX, 30 Haziran itibarıyla 18.712 BTC'ye sahipti ve maliyet tabanı 661 milyon dolar olup, bu miktar ve maliyet tabanı 2025 yıl sonunda raporlananla aynıdır.
Eşleşme bakiyeleri, SpaceX'in 31 Aralık ile 30 Haziran arasında bitcoin pozisyonunda net bir değişim olmadığını göstermektedir. Dosyalama, işlem seviyesindeki faaliyetleri açıklamamaktadır; bu da dönemin içinde satın alma ve satış işlemlerinin gerçekleşip çeyrek sonuna kadar birbirini dengeleyebileceğini anlamına gelir.
Ancak, pozisyonun справедli değeri ilk yarım dönemde 1,637 milyar dolarlardan 1,098 milyar dolara düştü ve 539 milyon dolarlık gerçeklenmemiş kayıp yarattı.
Düşüşe rağmen, bitcoin pozisyonu, bildirilen maliyetinden 437 milyon dolar üstünde kaldı. İPO'dan sonra bu pozisyon, SpaceX'in nakit, nakit eşdeğerleri ve piyasa değerli menkul kıymetlerinin yaklaşık %1,1'ini temsil ediyordu; bu oran yıl sonunda yaklaşık %6,6'dan düşmüştü.
Yapay zeka, yatırım bütçesinin çoğunluğunu emiyor
SpaceX, ikinci çeyrekte AI altyapısına 15,828 milyar dolar yatırdı; bu miktar, bir yıl önce harcanan 749 milyon dolardan 21 kat daha fazla ve ilk çeyrekte harcanan miktarın yaklaşık iki katıdır.
Yapay zeka harcamaları, SpaceX'in 18,369 milyar dolarlık toplam üç aylık sermaye harcamasının %86'sını oluşturdu. Toplam sermaye harcaması beklenen 18,58 milyar doların hafif altında olsa da, Yapay Zeka harcamaları için Wall Street'in 13,09 milyar dolarlık tahminini aştı.
İlk yarıda, AI sermaye harcamaları, bir yıl önceki 3,316 milyar dolar yerine 23,551 milyar dolara yükseldi. Bu, dönemdeki SpaceX’in toplam 28,476 milyar dolarlık yatırımının neredeyse %83’ünü oluşturdu.
Harcama, SpaceX'ın büyük ölçekli veri merkezleri inşa etme, büyük teknoloji şirketlerine yüksek talep gören hesaplama kapasitesi kiralaması ve kendi AI modellerini ve kodlama ürünlerini geliştirme çabalarını destekliyor.
Bu yatırım zaten ticari getiriler üretmeye başlamıştır. AI geliri, Google ve Anthropic gibi müşterilerle yapılan hesaplama anlaşmaları ile Grok ve X aboneliklerinden gelen gelirler sayesinde çeyreklik dönemde 2,561 milyar dolara ulaşmıştır.
Baş Finans Yöneticisi Bret Johnsen, sözleşmeli hesaplama dağıtımlarının bir yıldan kısa geri ödeme dönemleri ürettiğini, bu sayede SpaceX'in fırlatma sahaları ve uydu altyapısında yaptığından daha hızlı ekipman maliyetlerini kapatma imkanı bulduğunu söyledi.
Ancak bu tahmin, AI bölümünün tamamı yerine belirli hesaplama sözleşmelerine uygulanır. Bu bölüm, 1,257 milyar dolarlık operasyonel kayıp, 1,885 milyar dolarlık amortisman ve değer kaybı ile 2,178 milyar dolarlık araştırma ve geliştirme harcaması kaydetmeye devam etti.
SpaceX, çeyreklik sonundan sonra 14,1 milyar dolarlık bulut hizmetleri anlaşmaları imzaladı ve 6,7 milyar dolarlık daha fazla sözleşme ekledi.
Johnsen, yılın son iki çeyreğinde sermaye harcamalarının benzer düzeyde kalacağını söyledi ve AI altyapısının şirketin yatırım bütçesinin büyük bir kısmını devam ettireceğini gösterdi.
Bölüm, satış baskısını hem birinci hem de ikinci baskı ile ilişkilendirmelidir, ancak bunlardan yalnızca birinin bunu neden olduğunu iddia etmemelidir. Aynı zamanda onaylanan hisse senedi kısa pozisyonunu, iki taraflı kripto türev faaliyetinden ayırmalıdır.
SPCX, 100 milyar dolarlık açılım, yoğun kısa pozisyonlu işlemle karşılaştığında zorlanıyor
Kazanç beklentisini aşmak, SpaceX’in AI harcamaları ve yakında işlem yapılabilir hale gelecek SPCX hisseleri hakkında endişeleri azaltamadı.
Yatırımcı ruh hali zaten baskı altında olmakla birlikte, dikkat şimdi arz fazlasına dönüyor. 6 Ağustos'ta dahili taraflar, mevcut fiyatlarla yaklaşık 105 milyar dolarlık 900 milyon hisse satmaya hak kazanacak.
Varys Capital'ın Yatırım Başkanı Tom Dunleavy, serbest bırakmanın piyasa tarihindeki en büyük kilitlenme sonlanmalarından biri olacağını söyledi. Hisse senetleri zaten mevcut, ancak çalışanlar ve erken yatırımcılar satmayı seçerse, halka açık alım satıma sunulan hisse sayısı keskin şekilde artabilir.
6 Ağustos'taki son kullanma tarihi, tedarikte daha geniş bir artışın ilk aşamasıdır. Dunleavy, SpaceX'in üçüncü çeyrek gelirlerini açıklamasının ardından başka bir bloğun yeterli hale geleceğini, ek kısıtlamaların ise 8 Aralık'ta sona ereceğini söyledi.
O zamana kadar, SpaceX’in serbestçe işlem yapılabilen hisselerinin yaklaşık %40’ı serbest olacak, ancak Elon Musk’ın stake’i Haziran 2027’e kadar kilitli kalacak.
Kısa pozisyon alanlar, daha fazla zayıflık için önceden konumlanmışlardı. S3 Partners, SPCX hisselerinin ödünç alınabilir olan %95'inin kiralık durumda olduğunu ve kısa ilgi oranının halka açık hisselerin %34'üne ulaştığını tahmin etti.
Artan volatilite beklentileri, kripto türev piyasalarında da görüldü. CryptoSlate tarafından incelenen CoinGlass verileri, SPCX vadeli işlemlerinin hacminin ve açık pozisyonunun sözleşmelerin başlatılmasından bu yana en yüksek seviyelere ulaştığını gösterdi.
veriler'e göre, SPCX'in son 24 saatteki işlem hacmi yaklaşık 6,85 milyar dolara ulaştı, açık pozisyon ise 720 milyon dolara yaklaştı.
Artan açık pozisyon, her vadeli sözleşmenin hem uzun hem de kısa pozisyonları içerdiğinden, tradersin çoğunlukla alım ya da satım yönünde olduğunu göstermez.
Ancak artan hisse senedi kısa pozisyon ilgi, rekor türev aktivitesi ve yaklaşan kilidin açılması, hissenin işlemeye açık arzı genişledikçe trader'ların daha büyük fiyat dalgalanmalarına hazırlanmakta olduğunu gösteriyor.
SPCX için negatif fiyat performansı oluştu, fiyat $114'e düştü, bu da $135 ilk halka açılış fiyatının %15 altı, geçen ay boyunca %28 daha düşük ve Haziran'daki yüksek fiyatının yaklaşık %49 altı.
SpaceX’ın 85 milyar dolarlık HİB kazancı Bitcoin dışındaki her yere gitti ilk olarak CryptoSlate’da yayınlandı.