Güney Koreli kripto borsaları, Haziran 2026'da net stablecoin çıkışı nedeniyle 560,3 milyar won (yaklaşık 367 milyon dolar) kaybetti. Bu rakam, Finansal Denetim Hizmetleri Kurumu (FSS) tarafından raporlanan ve 2 Ağustos'ta Yonhap Haber Ajansı tarafından kapsanan veri, bir buçuk yıldır süren yavaş bir sermaye göçünün en son aylık aşamasını temsil ediyor.
Çıkışlar şimdi 18 ardışık aydır devam etmektedir. Ocak 2025'ten beri Güney Kore'nin beş büyük borsasından birikimli net stablecoin çıkışı yaklaşık 10,4 milyar dolar, yani 14,92 trilyon wona ulaşmıştır.
Para nereye gidiyor
Haziran'ın sayıları, yön akışının net bir resmini çiziyor. Dışa doğru olan stablecoin transferleri 2,7625 trilyon won, içe doğru olanlar ise sadece 2,2022 trilyon won oldu. Yaklaşık 560 milyar wonluk fark, neredeyse mekanik bir tutarlılık kazanan bir deseni sürdürdü.
Hedefler açıklayıcı. Güney Kore yatırımcıları, dolarla ifade edilen stablecoin'leri yurt dışı türev piyasalarına, dezentralize finans protokollerine, gerçek dünya varlık ürünlerine ve yurt dışı hisse senedi piyasalarına yönlendiriyor.
Yerel borsalarda bulunan stablecoin bakiyeleri, 18 aylık gözlem süresi boyunca yaklaşık %55 azaldı.
Düzenleyici belirsizlik, göçü besliyor
Bu sermaye kaçışının arka planında, Güney Kore’nin Dijital Varlık Temel Yasası’nı nihayetleştirmeye yönelik sürekli çabaları yer alıyor. Kripto düzenlemeler için kapsamlı bir çerçeve oluşturmayı amaçlayan bu yasa, stablecoin’lerin ve çıkarıcılarının çerçevesi, rezerv kuralları ile Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC) ile Bank of Korea arasında denetim sorumlulukları konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle gecikmelerle karşı karşıya kalıyor.
FSS, bu eğilimi birçok açıdan bir endişe olarak işaretledi. Para aklama ve terörizmin finansmanına karşı mücadele riskleri liste üzerinde önde geliyor. Düzenleyicilerin tam olarak izleyemeyeceği kanallar aracılığıyla aylık yüz milyonlarca doların yurtdışına aktarılması durumunda, uyum çerçeveleri daha çok önerilerden ibaret görünmeye başlıyor.
Güney Kore, tarihsel olarak sıkı sermaye kontrolleri uygulamıştır ve stablecoin'ler oldukça verimli bir atlatma yolu olarak ortaya çıkmıştır. Bir trader, Korean won'ı yerel bir borsada USDT'ye dönüştürebilir, bunu bir yurt dışı cüzdana gönderebilir ve dakikalar içinde küresel piyasalara erişebilir. Banka havalesi yok, döviz penceresi yok, bekleme süresi yok.