Güney Kore'nin bir stablecoin sorunu var ve bu rakamlar görmezden gelinemecek kadar büyük. Ocak 2025'ten Haziran 2026'ya kadar, ülkenin beş büyük kripto borsasından net stablecoin çıkışı 10,4 milyar dolar, yani yaklaşık 14,92 trilyon ₩'ye ulaştı. Bu rakam, aynı dönemdeki toplam yurt dışı hisse senedi yatırımıyla eşit seviyeye geldi ve bu karşılaştırma genellikle politika yapıcıların dikkatini çabuk çekiyor.
Veriler, Güney Kore'nin en üst finansal düzenleyicisi olan Finansal Denetim Hizmeti'nden gelmektedir. Veriler, yerel kripto alım satımını domine eden Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit ve Gopax borsalarındaki faaliyetleri kapsamaktadır. Desen tutarlıdır: Güney Kore wonu, dolarla bağlantılı stablecoin'lere dönüştürülür ve bu stablecoin'ler yurt dışına aktarılır.
Paranın nereye gittiği ve neden
Güney Kore bireysel yatırımcılar, yerel borsaların ya sunmadığı ya da yerel kurallar altında sunulmasına izin verilmediği daha yüksek kaldıraç ve finansal ürünler erişimi istiyor. Stablecoin'ler köprüdür. Won'u USDT veya USDC'ye dönüştürün, onu bir yurt dışı platforma aktarın ve aniden çok daha geniş bir risk menüsüne sahip olursunuz.
Yalnızca Haziran 2026'da, olanak dışı akış ₩560,3 milyar seviyesine ulaştı ve bu, tek bir ayda yaklaşık $390 milyona denk geliyor. Bu aylık rakam, aynı dönemde yerli yatırımcılar tarafından yapılan net yurt dışı hisse senedi alımlarının %77,6'sını temsil ediyordu. 2026'nın ikinci çeyreğinde, stablecoin outflows ₩1,69 trilyona ulaştı ve bu miktar, aynı çeyrek içinde yurt dışı hisse senetlerinde kaydedilen ₩1,62 trilyonluk net satış miktarını hafifçe aştı.
Yerel piyasa bunu hissediyor
Beş büyük borsadaki aktif kullanıcı oranı, 2025 yılının sonunda %35,7’den 2026 yılının sonuna kadar %19,5’e düştü. Mart 2026’da kaydedilen en yüksek aktivite düzeyinden bu yana, 400.000’den fazla KYC doğrulanmış kullanıcı tamamen işlem yapmayı bıraktı.
Yerel yatırımcıların elindeki toplam sanal varlıklar, aynı periyotta %54,7 azaldı.
Milli Meclis üyesi Lee Jong-wook ve Min Byeong-deok, sermaye kaçışı konusunda uyarıda bulundu ve olası bir çözüm olarak wona bağlı bir stablecoin talep etti. Argüman mantıklı: Eğer Güney Kore yatırımcıları, üzerine rekabetçi finansal ürünler inşa edilmiş, won cinsinden bir yerel stablecoin erişimine sahip olsaydı, varlıkları yurtdışına taşımak için olan teşvik azalırdı. Şu anda yerel piyasa wonu sunuyor ancak ürünler değil. Yurtdışı platformları ürünler sunuyor ancak erişim için dolar cinsinden stablecoin gerektiriyor.
Bu, yatırımcılar ve daha geniş piyasa için ne anlama geliyor
Koreli kripto piyasalarını izleyen herkes için, aktif kullanıcı azalması, en dikkatle izlenmesi gereken metriktir. Aktif kullanıcı oranının %35,7'den %19,5'e düşüşü bir geçici durum değildir. Bu, borsa ekonomisini, piyasa derinliğini ve yeni katılımcılar için yerel piyasanın genel çekiciliğini etkileyen yapısal bir değişikliktir.
Güney Kore, sistemik riski algıladığında kripto düzenlemelerinde geleneksel olarak hızlı harekete geçmiştir. Ülke, çoğu Batı düzenleyicisinin harekete geçmesinden yıllar önce borsalar için gerçek adlı hesap gerekliliklerini getirmiş ve Sanal Varlık Kullanıcı Koruma Yasası'nı nispeten az gecikmeyle kabul etmiştir.