Güney Kore’nin referans endeksi KOSPI, son yıllarda büyük bir hisse senedi piyasasının gördüğü en dramatik yükseliş-çöküş dizisini gerçekleştirdi. 2026’nın ilk yarısında AI bellek çipleri için sonsuz talep nedeniyle iki katından fazla artan endeks, Temmuz sonunda iki oturumda yaklaşık 2,18 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybetti ve kaydedilen en keskin aylık düşüşü yaşadı.
30 Temmuz'da KOSPI, bir günde %17,9 yükseldi ve bu, büyük piyasaların tarihindeki en büyük tek oturum kazanımlarından biri oldu.
Ne oldu
Samsung Electronics ve SK Hynix gibi dünyadaki iki baskın bellek çipi üreticisine ev sahipliği yapan Güney Kore, bu ticareti için merkez haline geldi. Bu iki şirket birlikte, KOSPI'nin toplam piyasa değerinin %50'sinden fazlasını oluşturuyor.
29 Temmuz'da KOSPI, intraday olarak %12,6'ya kadar düştü ve %6 düşüşle kapanış yaptı. Tetikleyici, çip üreticilerinden gelen beklentilerin altında kalan kar sonuçları ve AI sermaye harcamalarında yavaşlama konusundaki daha geniş endişelerin bir kombinasyonuydu.
SK Hynix, kârında altı kat artış bildirdi, ancak beklentiler mükemmel şekilde fiyatlanmış ve sonuçlar piyasanın istediği seviyeyi aşamadı. SK Hynix hisseleri %9,6 düştü. Samsung %5,2 düştü.
Satış dalgası sadece iki şirketin biraz geride kalmasıyla ilgili değildi. Çinli çip üreticilerinden gelen artan rekabet endişeleri ve Büyük Teknoloji şirketlerinin AI altyapı harcamalarını sürdürebilip sürdemeyeceği konusundaki belirsizlikler de bu duruma katkıda bulundu.
Sonuç olarak, KOSPI'nin son yükseliş noktasından neredeyse %40'lık bir düşüş yaşanarak aylarca inşa edilen kazançlar silindi.
Küçük ölçekli traderlar ve kaldıraç durumu daha da kötüleştirdi
KOSPI volatilite endeksi, Temmuz çöküşünden önce Haziran 2026'da rekor seviyelere ulaştı. Piyasadaki marjin borçları, bireysel yatırımcıların çip üreticilerine dayalı kaldırmalı spekülasyonlara girmesiyle tarihi yükseklerine çıktı. Fiyatlar düşmeye başladığında, marjin çağrısı likidasyonlara neden oldu ve bu da fiyatları daha da düşürdü, daha fazla marjin çağrısını tetikledi.
Günlük getirileri tek hisse senedinde iki veya üç katına çıkaran tek hisse senedine dayalı kaldırmalı ETF'ler, AI ticaretine maksimum maruz kalma amaçlayan Güney Kore bireysel yatırımcılar arasında büyük popülerlik kazanmıştı.
Maliye Bakanı Koo Yun-cheol, tek hisse senedi kaldırmalı ETF'lerin aceleyle piyasaya sürülmesi nedeniyle parlamentoda kamuoyuna özür diledi. Buna yanıt olarak düzenleyiciler, kaldırmalı ürünler için yatırım sınırları getirdi ve işlem maliyetlerini artırdı.
Küresel Yapay Zeka duygu durumunun bir ölçütü
KOSPI, bellek çiplerindeki yoğunluğu nedeniyle yapay zeka piyasa duygunun dünyanın en hassas göstergelerinden biri haline geldi. Nvidia hapşırınca, Samsung ve SK Hynix zatürre oluyor.
30 Temmuz'daki %17,9'luk tek günlük yükseliş, ikinci bir noktayı vurguluyor: bu kadar dalgalı piyasalarda, değer kafa karıştırıcı bir hızla ortaya çıkabilir ve kaybolabilir. 29 Temmuz kapanışında dip alımlar yapan yatırımcılar, 24 saat içinde neredeyse %18 getiri elde etti.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
KOSPI olayı, odaklanma riskinin bir vaka çalışmasıdır. İki şirket, bir ulusal pazarın tamamının değerinin yarısından fazlasını temsil ettiğinde, herhangi bir gelir beklentisini kaçırmak sistemik bir olay haline gelir.
Çinli çip üreticilerinden gelen rekabet tehdidi, daha uzun vadeli bir baskı oluşturuyor. Çinli üreticiler ileri düzey hafıza çiplerindeki boşluğu kapatmayı başarabilirse, Samsung ve SK Hynix değerlemelerine şimdiden dahil edilen premium, döngüsel olmaktan ziyade yapısal olarak azalabilir.
AI ile ilişkili varlıklarda pozisyon olan herkes, marjin borç seviyelerini, iki çip üreticisinin kazanç beklentilerini ve hiper ölçeklilerden AI sermaye harcaması rehberini izlesin. Bu üç girdi, piyasa fiyatlamasından saptığında, KOSPI size ilk olarak bunu söyleyecektir.