Bir yandan maliyetleri düşürmek için işten çıkartırken, diğer yandan on yıldır dönüşü olmayan bir vizyona büyük yatırım yapıyor.Yazan: June
Kaynak: Şen Çao TechFlow
16 Haziran'da Snap CEO'su Evan Spiegel, artırılmış gerçeklik dünyası sergisinde AR gözlükleri Specs'i, 2.195 dolarlık fiyata resmen duyurdu.
Mesaj gününde, SNAP hisse fiyatı yaklaşık %10 düştü ve $5,16'da kapanmıştır.
Yakında, Reddit'te ünlü bireysel yatırımcı topluluğu r/wallstreetbets'te şu popüler bir gönderi ortaya çıktı:
Yazar, bu CEO'yu "zihni bozulmuş biri" olarak niteledi, şirketi "sermaye fırını" ile karşılaştırdı ve kendi rahat uyuması için "zarar durumları" gösteren görseller paylaşılmasını istedi.
O, tüm piyasa adına en doğrudan soruyu sordu: Yıllardır zarar eden bir şirket, gençlerin tamamen alamayacağı bir gözlüğe kurtuluş şansını nasıl koyabiliyor?
Belki kullanmadığınız ama kesinlikle gördüğünüz bir ürün
Snapchat söz konusu olduğunda, yerel arkadaşlar belki de bunu pek bilmiyor olabilir, ancak muhtemelen bu çok popüler olan "köpek efekti"ni görmüşsünüzdür:
Dilini çıkaran ve kafasının hareketiyle kulaklarını hareket ettiren bu sanal köpek, Snapchat'in 2015 yılında sunduğu Lenses (AR filtreleri) arasında en popüler olanıdır.
Arka plandaki gerçek zamanlı yüz takip teknolojisi, Snap'in yaklaşık 150 milyon dolarla satın aldığı Ukraynalı startup Looksery'ye aittir. Bu, Ukrayna teknoloji tarihinin en büyük satın alımıdır ve bu teknolojiyi küresel bir fenomen haline getiren, yıldızların ve normal kullanıcıların taklit etmeye başladığı ise Snapchat'tir.
Tekrarlanan bir öncü
Bir ölçüde, Snapchat'in tarihine geri dönüldüğünde, bu daha çok bir "taklit tarihi" gibi görünür.
İlk kez sunulan geçici hikâyeler (Stories), Instagram tarafından neredeyse tamamen kopyalandı ve artık neredeyse her sosyal uygulamada bulunuyor; kamera odaklı arayüz ve kaydırma ile gezinme, neredeyse on yıl boyunca tüm endüstride benimsendi; hatta en erken AR gözlüklerine yaptığı yatırım, Meta'nın Ray-Ban akıllı gözlükleri tarafından önceden popüler hale getirildi.
Snapchat, her zaman teknolojinin öncüsü olmasına rağmen, "ilk hareket avantajını" "ticari üstünlüğe" dönüştüremedi.
Bu nokta, hisse fiyatından da anlaşılıyor.
2021 yılının Eylül ayındaki $83,34 tarihî zirvesinden beri, SNAP beş yıllık düşüşünü %94 ile tamamladı ve aynı dönemde yeni zirveler yapan ABD hisse senedi piyasasıyla uyumsuz kaldı.
2021, pandemi kazançlarının zirvesiydi ama aynı zamanda dönüm noktasıydı. Aynı yıl, Apple, iOS'taki gizlilik izleme izinlerini sıkılaştırdı ve bu, Snap'in hayatta kalması için kritik olan reklam hedefleme yeteneğini doğrudan vurdu. Sonraki yıllarda TikTok ve Instagram güçlü bir şekilde yükseldi; Snap, uzun süredir zayıf kâr sağlama kapasitesi nedeniyle hisse senedi fiyatı o dönemdeki seviyesine geri dönemedi.
İlk başta bahsedilen popüler gönderime dönün.
Snap yeni ürünü çıkardığında neden hisse senedi fiyatı düştü ve bu AR gözlükler X ve Reddit'te neredeyse tüm topluluk tarafından alay konusu oldu?
Öncelikle, temel kullanıcılarını belirtmek zorundayız. Snapchat'in ana kullanıcı kitlesi 18 ile 24 yaş arasındaki Z neslidir. 2195 dolarlık bir gözlüğü, zaten alım gücü olmayan bir gençlik grubuna satmak açıkça gerçekçi değildir.
Bu zorluk, rakiplerin koordinat sistemi içinde daha net hale gelir.
Aynı içerik sosyal etkileşimini yaparken, Meta tek bir çeyreklikte 56,3 milyar dolar gelir ve neredeyse 27 milyar dolar net kâr elde etti; ByteDance ve Xiaohongshu de kâr elde etti.
Yalnızca Snapchat'te kullanıcı sayısı ve gelir artıyor, ancak 2026 birinci çeyrekte hâlâ 89 milyon dolar net zarar verdi. 2017'den bu yana her yıl tamamıyla net zarar verdi. Nedeni, genç kullanıcıların reklamverenlerin en çok tercih ettiği grup olmamasıdır; markalar bütçelerini 25 ile 45 yaş arasındaki ana tüketici kitlelerine yönlendiriyor.
Gençlik, Snap'in kazanç elde etmesi için bir yük haline geldi.
On yılın en büyük AR bahsi
Bu durumda Spiegel, yine de ikiliye bahis yapmayı seçti.
O, 2026 yılını şirketin "crucible moment"i olarak adlandırdı. Bu yıl Nisan'da, Snap, AI'nın büyük ölçüde tekrarlayan işleri üstlenebileceği gerekçesiyle yaklaşık 1000 çalışanı işten çıkardı.
Ancak aynı zamanda, şirket Specs AR gözlük üretim hattına kadar 3,5 milyar doların üzerinde yatırım yapmıştır. 2016'daki ilk nesil Spectacles'ten beri bu büyük bahis yaklaşık on yıl sürmüştür.
Bu on yılın nereye kadar ilerlediğini anlamak için ilk nesil gözlüklere geri dönmek gerekir.
Resim: 2016 yılındaki ilk nesil gözlük
O, o yıl Eylül'de piyasaya sürüldü ve Kasım'da satışa çıktı; parlak sarı bir gözlük çerçevesiydi ve sokaklardaki otomatik satıcılardan satılıyordu; çerçevede bir kamera yerleştirilmişti. Daha doğrusu, AR olarak kabul edilemezdi; takıldığında sadece daire şeklinde kısa videoları elsiz olarak çekebiliyor ve bunları Snapchat'e paylaşabiliyordunuz. Açıkçası, yüzünüze takılan ilginç bir oyuncaktı.
Resim: 2026 yılında çıkarılan Specs
On yıl sonra Specs, dijital bilgileri gerçek sahnelere üst üste bindirebilecek, AI işlevlerini çalıştırebilecek, el hareketlerini tanıyabilecek ve telefon olmadan bağımsız olarak çalışabilecek. “Video çeken gözlük”ten “yüzde taşıdığı uzaysal bilgisayar”a, bu on yıllık bir sıçramadır ve Spiegel’in gerçekten yatırımlarını yapmak istediği şeydir.
Tüm olay sırasında, yatırımcıların ortak olarak tepki göstermesine neden olan, genellikle abartılı kabul edilen fiyatlandırmaydı.
Ekstra harcanan para neye karşılık geldi?
Ray-Ban Display, 799 dolarlık bir üründür ve sadece lens köşesine küçük bir HUD eklenmiştir; Specs ise gerçek bir AR'dır, dijital içerikleri gerçekliğe üst üste bindirebilir, el hareketlerini tanıyabilir ve telefon olmadan bağımsız olarak çalışabilir, bu nedenle fonksiyonel olarak bir kat daha üstündür.
Ancak ağırlığı yaklaşık 132 gramdır (yaklaşık iki katı), pil ömrü ise sadece 4 saat civarındadır; ana vurgusu yapılan navigasyon, ölçüm ve AI sorma işlevleri zaten telefonla yapılabilir. 2.195 dolarla alınan bir “ürün kategorisi atlamasıdır”, ancak günlük yaşamda kullanıma hazır olmayabilir. Belki de bu, yatırımcıların gerçekten endişelendiği noktadır.
İrenic Capital'in agresif yatırımcılar olarak Specs bölümünü kapatma veya ayırma talebinde bulunması üzerine Spiegel, bunu şirketin uzun vadeli modelinin bir parçası olarak korumayı kabul etti.
Bir yandan maliyetleri düşürmek için işten çıkartırken, diğer yandan on yıldır dönüşü olmayan bir vizyona büyük yatırım yapıyor.
Bu, Snapchat'in şu anki en gerçekçi yansımasıdır.
Son
2015 yılında Snapchat, sanal bir köpeğe benzeyen bir AR efektiyle dünya çapında popülerlik kazandı; on bir yıl sonra ise büyük bir yatırım yaptığı AR gözlükler hemen hemen kimse tarafından desteklenmiyor.
Ancak, herkes bunu bir komedi olarak görmüyor.
Birisi bunu telefonun evrim tarihi içinde değerlendiriyor. Ağırlığı ve boyutu tuğla gibi olan eski telefonlardan bugünkü akıllı telefonlara kadar bu yol 30 yıldan fazla sürdü. Şu anda pahalı ve ağır olan Specs, AR gözlüklerin olgunlaşmasına kadar atlanması gereken biraz utanç verici bir adım olabilir.
Kısa vadeli getiri peşinde koşulan ve herkesin söylediği şeyi takip edilen bir dönemde, Spiegel gibi kendi görüşünü sürekli koruyan girişimciler, endüstride nadir bulunan dışlamalar mı, yoksa nihayetinde piyasa tarafından elenen kumarbazlar mı?
Bu soru, her gözlemcinin kendi cevabını vermesi değerli olabilir.