SK Group, ABD merkezli NAND flash ve kurumsal depolama birimi Solidigm'in Nasdaq'ta halka arz etmesini sağlamak için Güney Kore düzenleyicilerini sermaye toplama kurallarını gevşetmeye ikna etmeye çalışıyor. Bu lobi çabaları, konglomeratın yarı iletken birimi SK Hynix'in aynı borsada 26,5 milyar dolarlık rekor kırıcı bir ADR halka arzı gerçekleştirmesinden sadece birkaç hafta sonra geliyor.
SK Grubu'nun aslında ne istedi
Güney Kore'nin iktidar partisi, Temmuz 2026'nın ortalarında, özellikle AI ile ilgili yatırımları teşvik etmek amacıyla çip üreticileri için sermaye toplama kurallarını hafifletmeyi önerdi. Düzenleyici tartışmalar, Korean şirketlerin birleşmeler ve satın almalar kapsamında yabancı listelemelere, Solidigm'in hedeflediği gibi, ulaşmasını zorlaştıran engelleri kaldırmak üzerine odaklanmaktadır.
Solidigm, önceden IPO öncesi finansman olarak 5 trilyon ile 10 trilyon won, yani yaklaşık 3,5 milyar dolar ile 7 milyar dolar arasında bir miktar arıyor. Bu fon toplama, yaklaşık 50 trilyon wonluk bir değerlemeyi hedefliyor; bu da şirketin ilk kez oluşturulması için Intel'in ödediği yaklaşık 9 milyar dolarlık satın alma fiyatına kıyasla önemli bir artıştır.
Solidigm'ı tamamen elinde bulunduran SK Hynix, Ağustos 2026'nın başlarında, hiçbir somut sermaye toplama planının tamamlanmadığını belirten bir düzenleyici açıklamada bulundu. Şirket, birimin için "rekabet avantajı seçeneklerini gözden geçiriyor" dedi.
Solidigm'in arka planı
Solidigm, Intel'in NAND flash bellek ve SSD işini devretme kararı sonucu doğdu. SK Hynix, 2021 ile 2022 arasında kapanan bir anlaşmayla bu birimi yaklaşık 9 milyar dolar karşılığında satın aldı.
10 Temmuz 2026 tarihinde SK Hynix'in kendi Nasdaq ADR listelemesi, talebi gösterdi. 26,5 milyar dolar toplayarak o dönemde yurtdışından gelen bir şirketin Amerika'da yaptığı en büyük ilk halka açma oldu.
Yatırımcı endişeleri ve hisse sömürüsü riski
SK Hynix'teki herkes bu olasılığı kutlamıyor. Yatırımcılar, Solidigm'in kendi halka açık listelemesini gerçekleştirmesi durumunda hisselerindeki seyreltme endişelerini dile getirdi. Bir ana şirket, bir alt şirketini ayrı olarak spin-off veya listelediğinde, mevcut hissedarlar ekonomik ilgilerini iki varlık arasında paylaşırlar, bazen eşit olmayan şekilde.
50 trilyon won değerlemesiyle bir IPO öncesi finansman turu, Nasdaq listelenmesinden önce Solidigm'in anlamlı bir hissesini dış yatırımcılara satmayı içerir. Yapıya bağlı olarak, bu SK Hynix'in en stratejik öneme sahip varlıklarından birindeki sahiplik oranını azaltabilir.
Düzenleyici açı neden önemlidir
Güney Kore’nin yarı iletken endüstrisi, ABD’nin hiper ölçekli şirketlerine kritik yapay zeka altyapısını sağlarken Washington ile yakın diplomatik ilişkilerini koruyarak jeopolitik bir avantaj noktasında bulunuyor. Seul, ulusal şampiyonlarının ABD sermaye piyasalarından faydalanmasını kolaylaştırmak için her türlü teşvike sahip, çünkü alternatif, bu şirketlerin Taiwan, Japonya veya ABD’nin kendi içindeki rakiplerine göre yapay zeka hedeflerini daha yavaş finanse etmesini izlemek.