Yapay zeka ticaretiyle özdeşleşen hedge fon, kaldıraç hakkında acı bir ders öğrendi. 24 yaşındaki eski OpenAI araştırmacısı Leopold Aschenbrenner tarafından yönetilen Situational Awareness fonu, Temmuz ayında değerinin yaklaşık %67'sini kaybetti ve ana broker'larından gelen marjin çağrısını karşılamak için halka açık hisse senedi portföyünün çoğunu Citadel'e sattı.
Citadel'e satılan portföyün değeri yaklaşık 16 milyar dolar olarak belirlendi. Alıcı, yaklaşık %10 indirimle satın aldığını bildirdi.
%439 getiriye kadar marjin çağrısına
Situational Awareness, Haziran 2026'a kadar SK Hynix, Nebius ve Micron dahil olmak üzere AI donanımı ve yarı iletken hisselerinde yoğun uzun pozisyonlar alarak %439'lık şaşırtıcı bir getiri elde etti.
Bu performans, fonun altındaki yönetilen varlıkları Temmuz başlarında yaklaşık 45 milyar dolara ulaştırdı. Bağlam olarak, yaklaşık 12 kişilik bir ekip tarafından yönetilen bir fon, çoğu yerleşik çok stratejili firma tarafından onlarca yıl içinde biriktirilen kapitalden daha fazlasını yönetiyordu.
Ardından Temmuz geldi. AI altyapı hisselerindeki daha geniş bir düşüş, fonun marjinli tahminlerini şaşırtıcı bir hızla karşı yönünde döndürdü. Fonun ana brokerları olan Bank of America, Goldman Sachs ve JPMorgan, Aschenbrenner’e marjin çağrısı ile geldi ve bu da ona iki seçenek bıraktı: nakit bulmak ya da her şeyi satmak.
Likidasyon süreci 30 Temmuz'da tamamlandı.
Citadel temizlik ekibini oynuyor
Citadel, yaklaşık %10 zararla 16 milyar dolarlık zorlanan AI hisse senedi pozisyonlarını absorbe etti. AI sektörü, düşüş sırasında zaten yaklaşık 3 trilyon dolarlık piyasa değeri kaybetmişti.
Canavarlık olmasına rağmen, Durum Bilinci ölü değil. Fonun kalan portföyü yaklaşık 10 milyar dolar seviyesinde ve yıl içinde yaklaşık %80 kazançla yukarıda, Anthropic'e ait bir stake dahil olmak üzere korunan özel varlıklar sayesinde.
Kaldıraç sorunu
Aschenbrenner’in fon stratejisi, AI donanım hisselerinde agresif uzun pozisyonlarla yazılım hisselerinde kısa pozisyonları bir araya getirdi. Tüm AI sektörü aynı anda uzun tarafta karşı yönde hareket ettiğinde, kısa portföyün zararı telafi etmek için yeterli olmadığı görüldü.