Leopold Aschenbrenner, son yıllarda en çok konuşulan hedge fonlarından birini, yapay zekânın hayatımızın en önemli teknolojisi olduğu ve bunun üzerine tüm varlığınızı yatırmanız gerektiği basit tezine dayanarak kurdu. Temmuz 2026'da ev yangına tutuştu.
Situational Awareness, yapay genel zekâ üzerine 2024'te viral hale gelen essay serisinden sonra adlandırılan Aschenbrenner'in fonu, tek bir ayda %67'lik bir çekiliş yaşadı. Fon, sektör genelinde bir satış dalgası, yapay zeka piyasa değerini yaklaşık 3 trilyon dolarlık bir kayıpla ortadan kaldırana kadar yönetilen varlıklar açısından yaklaşık 45 milyar dolara ulaştı, ardından yaklaşık 10 milyar dolara düştü.
Bir patlamanın yapısı
Zarar, risk yöneticilerini gece uykusuz bırakan tam olarak bu tür pozisyonlamadan kaynaklandı. Durum Bilinci, AI donanımı ve yarı iletken hisselerinde, özellikle SK Hynix, Nebius ve Micron'da ağır bir uzun pozisyon tuttu. İşlemin diğer tarafında, fon, Adobe gibi yazılım şirketlerine kısa pozisyon aldı.
AI sektörü düşüşe geçtiğinde, yoğun uzun pozisyonlar kayıpları artırdı, kısa pozisyonlar ise yeterli koruma sağlamadı. Likidasyonu sağlamak amacıyla Aschenbrenner, piyasa fiyatlarının %10 altında Citadel'e yaklaşık 16 milyar dolarlık halka açık hisse senedi portföyünü satmak zorunda kaldı. Likidasyon süreci 30 Temmuz'da tamamlandı.
254 milyon dolarlıktan 45 milyar dolara ve tekrar
Daha önceki 13F beyanları, fonun portföyünün 2024 Q4'te yaklaşık 254 milyon dolarlık bir seviyeden 2025 Q4'e kadar 5,5 milyar dolara çıktığını gösterdi. 45 milyar dolara ulaşım, AI tirajı tarafından desteklenen 2026 yılının ilk yarısında gerçekleşti.
Aschenbrenner, kendisi dramatik hikayelere yabancı değildir. Daha önce Sam Bankman-Fried'ın artık ünlü olan kripto imparatorluğunun hayır kurumu olan FTX'nin Future Fund'ında çalıştı. 2024'teki AGI zamanlamaları üzerine yazdığı makale serisi, teknoloji endüstrisi figürleri tarafından büyük ilgi gördü ve bu da önemli yatırım sermayesine dönüştü.
Temmuz faciasına rağmen, Durum Bilinci hâlâ yıl içinde yaklaşık %80 kazanç bildirdi. Bu görünüşte imkânsız matematik, fonun özel varlıklarına, özellikle Claude'nin arkasındaki AI güvenliği şirketi Anthropic'e ait bir stake etme pozisyonuna dayanıyor. Bu özel pozisyonlar, likidasyon olayı sırasında halka açık hisseler gibi aynı şekilde değer kaybı yaşamadı.
Neden kripto piyasaları dikkate alınmalı
Fonun 13F dosyaları, AI odaklı hesaplama çözümlerine yönlenen bitcoin madencilerine milyarlarca dolarlık maruziyetleri ortaya koydu. Madencilik donanımını AI çıkarımı ve eğitim iş yükleri için yeniden amaçlayan şirketler, Situational Awareness’ın portföyünde yer aldı.
45 milyar dolarlık varlık yönetimiyle çalışan bir fon, yangın satış fiyatlarıyla halka açık pozisyonlarını satmak zorunda kalınca, bu çift amaçlı madencilik şirketleri için etkiler önemli olabilir. Yapay zeka altyapısı ve kripto madencilik altyapısı, veri merkezlerini, GPU tedarik zincirlerini ve giderek aynı yatırımcı tabanını paylaşmaktadır. Yapay zeka piyasa değerindeki 3 trilyon dolarlık kayıp, sadece bir sektörün sınırları içinde kalır değildir.