Leopold Aschenbrenner’in hedge fonu, Situational Awareness LP, marjin çağrısını karşılamak için halka açık hisse portföyünün büyük kısmını satmak zorunda kalınca, yönetilen varlıklarının yaklaşık 10 milyar dolara düşmesine neden oldu. Fon, 2026 ortalarında yönetilen varlıklarını 20 milyar doların üzerine çıkarmıştı ve piyasa ona karşı döndüğünde, AI altyapısı, enerji, veri merkezleri ve bitcoin madencilerinde %4’e kadar kaldırmalı pozisyonlar alıyordu.
225 milyon dolardan 20 milyar dolara, ardından tekrar düşüş
Situational Awareness LP, 2024 yılının sonunda yaklaşık 225 milyon dolarlık başlangıç sermayesiyle başlatıldı. AI zamanlamaları ve süper zeka üzerine uzun denemeleriyle takipçiler kazanan Aschenbrenner, bu entelektüel inancını, AI ile ilişkili hisse senetleri ve kripto madencilik hisselerinden oluşan yoğun bir portföye yönlendirdi.
Fon, Haziran 2026'a kadar yaklaşık %439 net getiri raporladı, AUM 20 milyar doların üstüne çıktı ve bazı raporlar 24 milyar dolar civarında zirvelere ulaştığını gösterdi. Bu yılın başlarında kamu hisse senedi maruziyeti yalnızca 5,5 milyar dolar ile 13,7 milyar dolar arasında oldu.
Temmuz ayında AI ile ilgili hisse senetlerindeki önemli düzeltme, fonun kaldırmalı pozisyonlarını serbest düşüşe uğrattı. Yaklaşık 30 Temmuz'da, Situational Awareness, kâr marjı Ken Griffin liderliğindeki işlem firması Citadel'e genel hisse portföyünün büyük bir kısmını sattı. Zorunlu satış, fonun AUM'sini 20 milyar doların üzerindeyken yaklaşık 10 milyar dolara düşürdü.
Kalan: 5 milyar dolarlık bir Anthropic yatırımı
Likidasyon tam değildi. Durum Bilinci, özellikle 5 milyar dolar değerindeki Anthropic stake’ini korudu. Bu tek pozisyon, fonun kalan varlıklarının yaklaşık yarısını oluşturuyor.
Aschenbrenner, şirketin AI güvenliği yaklaşımıyla ilgili bildirilen anlaşmazlıklar nedeniyle OpenAI’yi terk etti. Daha sonra AI altyapı tezine agresif şekilde yatırım yapan bir fon kurdu ve hâlâ tuttuğu tek pozisyon, OpenAI’nin ana rakibine büyük bir stake içeriyor.
Neden kripto yatırımcılarının dikkat etmesi gerekiyor
Situational Awareness sadece bir yapay zeka fonu değildi. Portföyü, giderek hem yapay zeka hem de kripto altyapı projeleri olarak konumlanan bitcoin madenciliği şirketlerine önemli ölçüde maruz kalmıştı. Core Scientific ve Iris Energy gibi şirketler, madencilik faaliyetlerini sürdürürken yapay zeka altyapısı sağlayıcıları olarak yeniden konumlandılar. Bir büyük sahibin bu pozisyonları zorlu bir satışla satması, temel verilere bakılmaksızın tüm sektör üzerinde aşağı doğru baskı yaratır.
Three Arrows Capital, benzer koşullar altında 2022 yılında çöktü: kaldıraçlı tahminler, marjin çağrısı, zorunlu likidasyonlar, bulaşma. Citadel gibi tek bir firma, zor durumda olan bir satıcıdan milyarlarca dolarlık likidasyon pozisyonlarını alırsa, bu varlıkların gelecekteki fiyat hareketleri üzerinde önemli bir etki kazanır.