Yakın vadeli gümüş fiyat beklentisi ince bir dengede kalıyor. Alıcılar, malın Ocak rekordundan güçlü gerilemesinden sonra 60 dolar ortalarını savunuyor, ancak 70-72 dolar civarındaki direnç daha ikna edici bir iyileşmeyi engelliyor. Bu hafta sonraki ABD enflasyon verileri, bu aralığın kırılıp kırılmayacağını belirleyebilir.
Gümüş, tarihi 2026 volatilitesinden sonra 63 doların üzerinde yeniden inşa ediyor
Gümüşün uzun vadeli grafiği, bu yıl piyasada nasıl büyük bir değişim yaşandığını gösteriyor. XAG/USD, Ocak ayında ons başına 120 doların üstüne çıkarken ardından keskin bir tersine dönüş yaşadı ve en son aylık mum, bu ay 63,31 doların altına düşen fiyatın yaklaşık 66 dolar civarında istikrar kazandığını gösteriyor.
Gümüş XAG/USD Uzun Vadeli Fiyat İyileşmesi. Kaynak: Kitco
İyileşme, daha geniş teknik hasarı henüz tamir etmedi. Reuters teknik analizi, 17 Haziran yüksek olan 71,54 doları önemli bir direnç seviyesi olarak belirledi ve mevcut piyasa altında destek olarak 62,54 doları gösterdi. Daha büyük teknik yapıyı önemli ölçüde iyileştirmek için, yoğun olarak mücadele edilen 70-80 dolar bölgesinin süreklilikle aşılması gerekmektedir.
Bu, nispeten net bir kısa vadeli harita bırakır. 63-66 dolar bölgesini korumak, 70 ve 71,54 dolar yönünde yeni bir yükseliş olasılığını korur. Ancak 62,54 doların altına düşüş, gümüşü yeniden aşağı baskıya maruz bırakır.
İşlem hacmi Ağustos sonu patlamasından sonra soğuyor
Vadeli piyasa aktivitesi, Ağustos sonlarında yaşanan bir işlem patlamasından sonra katılımın hafiflediğini de gösteriyor. Sağlanan günlük hacim grafiği, 28 Ağustos civarında 110.000 kontraktın üzerinde zirve yapan gümüş vadeli ve opsiyon aktivitesinin 4 Eylül'e kadar yaklaşık yarısına düştüğünü gösteriyor.
Gümüş Vadeli ve Opsiyon Günlük Hacmi. Kaynak: CME Group
Daha düşük hacim, kendiliğinden bir yön sinyali vermez, ancak gümüşin konsolide olmasıyla trader'ların daha az agresif hale geldiğini gösterir. CME, Ağustos ayında Mikro Gümüş vadeli işlemlerinin günlük ortalama 63.000 kontrakt olduğunu, bir yıl öncesine göre %286 artış olduğunu belirtti; borsa genelindeki metaller alım satımı ise yüksek seviyede kaldı.
Yeniden bir fiyat kırılımı, artan vadeli hacimle birlikte, düşük katılımla yükselişten daha güçlü bir onay sağlar.
CPI, Fed Beklentileri 70 Dolar Direncini Ön Plana Çıkarıyor
Makro arka plan hâlâ karışık. Reuters, Salı günü erken saatlerde doların zayıflaması nedeniyle gümüşün 66,96 dolar olduğunu ve %1,2 arttığını bildirdi. Dolar Endeksi, genellikle dolarla fiyatlanan malları destekleyen yaklaşık 98,82 seviyesinde iki haftalık düşük seviyesine yaklaştı. Aynı zamanda, piyasalar, güçlü Ağustos istihdam verileri sonrasında Eylül toplantısında Fed'in faiz artırma olasılığını yaklaşık %60 olarak değerlendirdi.
Yatırımcılar şimdi iki büyük testle karşı karşıya: Perşembe günü ABD üretici fiyat endeksi ve Cuma günü tüketiciler için fiyat endeksi. Daha yumuşak enflasyon, faiz artırımı beklentilerini azaltabilir, getirileri baskı altına alabilir ve gümüşün 70-71,54 dolar seviyesini tekrar zorlamasına fırsat verebilir. Daha yüksek enflasyon, daha sıkı politika için daha güçlü bir argüman oluşturabilir ve dikkatin 63 dolar yönüne geri dönmesine neden olabilir.
Kurumsal tahminler aynı zamanda belirsizliği de vurgulamaktadır. J.P. Morgan Global Research gümüşün 2026 dördüncü çeyreğinde ons başına 63 dolar seviyesine ulaşmasını bekliyor, ancak Temmuz'da Reuters'in gerçekleştirdiği bir anket, 2026 yılı için medyan tahmini 71,90 dolar olarak belirlemiştir.
Daha uzun vadeli olarak, arz destekleyici kalıyor. Gümüş Enstitüsü, endüstriyel tüketimi zayıf fotovoltaik talebin etkisiyle baskı altına almasına rağmen, 2026 yılında 46,3 milyon ons yapısal eksiklik bekliyor. Yapay zeka altyapısı, otomobiller ve güç şebekesi yatırımları hâlâ temel endüstriyel talebi sağlıyor.
Şu anda, gümüşün sonraki hareketi, alıcıların 63-66 dolar aralığını 70 doların üzerinde kalıcı bir kırılıma dönüştürebilip istemediğine bağlı. Bu gerçekleşene kadar, metal, onaylanmış yeni bir yükseliş trendi yerine iyileşme modunda kalıyor.