Hızlı modanın devi Shein, bir zamanlar 100 milyar dolarlık özel değerlemeye sahip olmuş, nihayet halka açılıyor. Ancak herkesin orijinal olarak beklediği yerde değil.
Yıllarca New York ve ardından Londra'da listelenmeye çalıştuktan sonra şirket, her iki Batı borsasını tamamen terk ederek bir IPO'yu yalnızca Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'nda gerçekleştirmeyi hedefliyor. İşlemler, 1 Eylül 2026 tarihinde 0625.HK sembolüyle başlamayı planlıyor ve hedeflenen değerlemesi yaklaşık 27 milyar dolar. Puan tutanlar için, bu 2022 yılında şirketin değerinin %73 daha düşük bir seviye.
Shein'in Hong Kong'daki ilk çıkışındaki sayılar
Shein, yaklaşık 280 milyon hisseyi HK$47,60 ile HK$49,50 aralığında sunuyor ve bu, yaklaşık 1,77 milyar dolar ile 1,8 milyar dolar arasında bir tutar toplayacaktır. Goldman Sachs, Morgan Stanley ve JPMorgan bu işlemi destekliyor.
Temel taş taahhütleri, Boyu Capital ve Tiger Global dahil mevcut hissedarlardan geliyor.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Shein'in 2025 ortalarında yaptığı gizli başvurudan sonra 10 Temmuz 2026 tarihinde listelenmeye onay verdi.
Neden New York veya Londra
Shein’in IPO yolculuğu, sürekli yeniden hesaplayan bir GPS gibi okunur. Şirket ilk olarak New York'u hedeflemişti, ancak bu çaba siyasi muhalefetle karşılaştı. Her iki partiden de ABD milletvekilleri, Shein’in tedarik zinciri uygulamaları konusunda endişelerini dile getirdi, özellikle Çin’deki Xinjiang bölgesindeki zorla çalıştırma iddiaları, bu bölge ABD-Çin ilişkilerinde pamuk üretimiyle ilgili büyük bir çatışma noktası haline gelmişti.
London Menkul Kıymetler Borsası makul bir yedek gibi görünüyordu, ancak bu plan da durdu. İngiliz düzenleyiciler ve politikacılar benzer tedarik zinciri soruları ortaya attı ve İngiltere'deki Çin bağlantılı şirketler etrafındaki daha geniş siyasi ortam, Shein'in umduğu kadar hoşgörülü olmadı.
Finansal baskı altında bir şirket
2026 Q1'de Shein, 99 milyon dolarlık net zarar bildirdi. Bu, şirketin bir yıl önceki aynı çeyrek dönemde 395 milyon dolar kar bildirdiği dönemdeki durumun dramatik bir tersine dönmesidir.
Bu düşüşü iki büyük faktör tetikledi: ABD ithalat gümrük vergilerindeki değişimler ve satış büyümesindeki yavaşlama. Shein, ABD'deki iş modelinin büyük bir kısmını, 800 doların altındaki paketlerin gümrük vergisi olmadan ülkeye girmesine izin veren de minimis istisnası etrafında kurdu. Bu eşiğe yapılan değişimler, Shein'in en büyük Batı pazarındaki maliyet yapısını ve fiyat avantajını doğrudan etkiledi.
Hong Kong listelemesinin ileride ne anlama geldiğini
Shein, IPO gelirlerini Guangdong üretim merkezlerine yatırmayı planladığını duyurdu. Bu, Batı listeleme hedeflerini engelleyen tedarik zinciri eleştirilerini gidermek için bilinçli bir adımdır.