SEC Komisyoneri Hester Peirce, kripto kovani ve zincir üstü kredi ürünlerinin, nasıl yapılandırıldığı ve yönetildiğine bağlı olarak ABD menkul kıymetler kurallarını tetikleyebileceğini söyledi. Geliştiricilere finansal faaliyetleri zincir üstüne taşıyarak bunların yasanın dışına çıktığını varsaymak yerine, düzenleyicilerle iletişim kurmaya çağrıda bulundu.
Ana Çıkarımlar
- SEC'nin Hester Peirce, bazı kripto kovans ve kredilerin menkul kıymet olabileceğini söyledi.
- Her uyarı, Morpho gibi merkeziyetsiz finans (DeFi) firmalarını bazı yönetilen getiri ürünlerini yeniden tasarlamaya zorlayabilir.
- Geliştiriciler, 2026'da yeni blokzincir dışına çıkan stratejileri başlatmadan önce SEC ile uyumlu yapılar üzerine görüşmeler yapacak.
Hester Peirce, 4 kredi kontrolünün zincir içi ürünlerini SEC kuralları altına alabileceğini söylüyor
Menajerler yatırım kararlarını, faiz oranlarını veya risk ayarlarını kontrol ederse, kripto kasa ve merkeziyetsiz kredi stratejileri, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) üyesi Hester Peirce'e göre ABD menkul kıymetler düzenlemesi kapsamında kalabilir.
22 Temmuz açıklamasında, Peirce, blok zinciri teknolojisinin temel finansal faaliyetin hukuki karakterini değiştirmeyeceğini vurguladı.
“Federal menkul kıymet yasalarının kapsamına giren faaliyetlerin blockchain üzerine taşınması, Komisyonun yönettiği yasaların kapsamı dışına çıkmaz,” dedi.
Tüm kasa veya kira protokollerinin menkul kıymet olduğu yönünde her yorumda bulunulmamıştır. Bunun yerine, Peirce, her ürünün tasarımı, operasyonları ve insan diskresyonu düzeyine göre değerlendirilmesi gerektiğini söyledi.
Yönetim Kararları, SEC Denetimini Tetikleyebilir
Kripto kasanlar, yatırılan varlıkları staking, kira veya diğer getiri stratejilerine atamak için genellikle akıllı sözleşmeler kullanır. Bazıları sabit, otomatik kurallar aracılığıyla çalışır. Diğerleri, geliştiricilerin, kuratörlerin veya yöneticilerin yatırımları seçmesine ve kullanıcıların fonlarını yeniden atamasına izin verir.
İkinci model, daha ciddi düzenleyici soruları ortaya çıkarabilir.
Peirce, bir kasa, kullanıcıların operatörlerinin yönetim çabalarından kar beklentisiyle yatırım sözleşmesi olarak nitelenebilir dedi. Menkul kıymet tutan ürünler, yatırım şirketleri kuralları kapsamında kalabilir. Bu arada, kasaları yönetenler, yatırım danışmanı gereklilikleriyle karşı karşıya kalabilir.
Onchain kredi verme benzer riskler taşır. Desteklenen varlıklar, faiz oranları, kredi-değer oranı ve likidasyon eşiği ile ilgili kararlar, bir stratejiyi menkul kıymetler alanına sokabilir. Bazı krediler, menkul kıymet olarak sınıflandırılmış tahvillere benzerlik gösterebilir.
Yine de Peirce, sonucun belirli gerçekler ve durumlara bağlı olacağını vurguladı.
DeFi Endüstrisi Katılım Davetini Karşılıyor
Peirce, geliştiricilere ve piyasa katılımcılarına uygun yapılar hakkında SEC ile iletişime geçmelerini önerdi. Ayrıca, mevcut düzenlemelerin, yatırımcı korumasını ve düzenli piyasaları korurken yeniliği desteklemek için değiştirilip değiştirilmemesi gerektiğini sordu.
Kripto para finansının bazı bölümlerinden gelen yanıt genel olarak olumlu oldu.
Faustine Fleuret, kredi protokolü Morpho'nun küresel kamu ilişkileri müdürü, ifadeyi hazne tasarımlarının çeşitliliğini tanıyan yapıcı bir sinyal olarak adlandırdı. Bu ifadenin daha orantılı bir düzenleyici çerçeve destekleyebileceğini söyledi.
Mikheil Didebulidze, getiri platformu VS1 Finance'in kurucu ortağı, düzenlemelerin bir engel değil, zincir üstü finansın temeli olarak görülmesi gerektiğini söyledi.
IXS Finance CEO Julian Kwan, piyasanın sonraki aşamasının, yatırımcılar, bankalar ve düzenleyicilerin destekleyebileceği bir biçimde onchain getiri sunabilen platformları tercih edeceğini savundu.
Peirce’in mesajı nihayetinde uyarıda bulunucu ve açık uçluydu: kripto kasanlar potansiyel sunuyor, ancak akıllı sözleşmeler yasal bir kalkan değildir.