SEC Komisyonarı Hester Peirce, kripto kütüphaneleri ve kredi stratejileri üzerine yeni bir açıklama yaptı ve mesajı, basit bir pro-kripto veya anti-kripto başlığından daha nüanslı.
Peirce’in 22 Temmuz tarihli, “Ters Duruşlar ve YazKasaları: Kripto Kasaları ve Kredi Stratejileri Üzerine Bir Açıklama” başlıklı açıklamasında, bir faaliyeti on-chain yapmanın otomatik olarak onu federal menkul kıymetler yasalarının dışına çıkarmadığı savunulmaktadır.
Bu, kripto geliştiricilerinin dikkatle dinlemesi gereken kısım.
İfade, kripto varlık kütüphaneleri, kuratörler, yöneticiler ve tercih kararları içerebilecek kredi stratejilerine odaklanmaktadır. Birisi kullanıcılar için yatırım kararları alıyorsa, kredi parametrelerini belirliyorsa, stratejileri seçiyorsa, riski yönetiyorsa veya faiz ve kredi/değer oranları koşullarını kontrol ediyorsa, yapı nötr bir yazılım gibi değil, daha çok bir yatırım düzenlemesi gibi görünmeye başlayabilir.
Peirce, genellikle SEC'nin kripto dostu seslerinden biri olarak görülür, ancak bu açıklama bir serbest pass değildir. Merkeziyetsizlik iddialarının, ürünün aslında nasıl çalıştığıyla uyumlu olması gerektiği bir uyarıdır.
TL;DR
- Hester Peirce, kripto kasa ve kredi stratejileri üzerine bir açıklama yaptı.
- Söz konusu birey, zincir üzerindeki aktivitenin hâlâ menkul kıymet yasaları kapsamında kalabileceğini uyardı.
- Kasaları yönetenler, kuratörler ve kredi stratejisi operatörleri yatırım sözleşmesi soruları oluşturabilir.
Zincir Üstü Etiket Her Şeyi Çözmez
Kripto, teknik tasarımı yasal bir kader olarak ele alma eğilimindedir.
akıllı sözleşmeler üzerinde çalışan bir şey varsa, geliştiriciler bunun sadece bir yazılım olduğunu varsayabilir. Kullanıcılar bir kasa içine yatırma yaparsa, ekip bunu otomatik altyapı olarak tanımlayabilir. Bir kredi stratejisi zincir üzerinde dağıtıldığında, pazarlama şeffaflık ve kullanıcı kontrolüne odaklanabilir.
Ancak düzenleyiciler koddan daha fazlasına bakar.
Stratejiyi kimin kontrol ettiğini, kararları kimin verdiğini, kullanıcıların kime güvendiğini, getirilerin nasıl üretildiğini ve yatırımcıların başkalarının çabalarından kar elde etmeyi beklip beklemediğini incelerler.
Bu yüzden Peirce’in açıklaması önemlidir.
Her bir kasa veya kira stratejisinin bir menkul kıymet olduğunu söylemez. Yeni bir kural oluşturmaz. Ancak piyasaya, bir ürünün zincir üzerine taşınmasının, nasıl çalıştığına dair ekonomik gerçekliği silmediğini hatırlatır.
Kullanıcılar, kararlar almak için yöneticilere veya kuratörlere güveniyorsa, yasal analiz değişiyor.
Kasalar, Daha Büyük Bir DeFi Kategorisi Haline Geliyor
Kasalar, DeFi'de artık her yerde.
Getirileri otomatikleştirebilir, likidite pozisyonlarını yönetebilir, varlıkları protokoller arasında yönlendirebilir, teminatı optimize edebilir veya kullanıcılar için karmaşık aktiviteleri basitleştirebilir. Bu, çoğu kullanıcının her DeFi pozisyonunu elle yönetmek istememesi nedeniyle faydalıdır.
Takas, bağımlılıktır.
Bir kasa ne kadar çok kararları soyutlarsa, kullanıcılar o kadar çok stratejiyi kontrol eden kişileri veya sistemlere bağımlı hale gelebilir. Bir kuratör varlıklar seçerse, parametreleri ayarlarsa, risk maruziyetini değiştirirse veya fonların nereye gideceğini belirlerse, kullanıcılar pasif altyapıyla etkileşimde bulunmayabilir. Bir yöneticinin güvenine dayanıyor olabilirler.
İşte menkul kıymet soruları girebilir.
Bu, DeFi'deki merkezi gerginliklerden biridir. Daha iyi kullanıcı deneyimi genellikle soyutlamayı gerektirir, ancak soyutlama, başkalarının çabalarına bağımlılık yaratabilir.
Peirce’in açıklaması bu sorunu doğrudan masaya yatırıyor.
Kredi Stratejileri Daha da Hassas
Kripto borç verme özellikle hassastır, çünkü borç verme ürünleri zaten büyük bir uygulama alanıdır.
Faiz oranları, teminat oranları, ödünç alan seçimi, likidasyon kuralları ve risk yönetimi önemlidir. Bir operatör bu kararları kontrol ederse, bir kira stratejisi, nötr bir protokolden çok daha çok bir yönetilen finansal ürüne benzer hale gelebilir.
Peirce'in açıklaması, faiz ve kira-değer oranlarını belirleyen operatörlerin yatırım sözleşmesi endişelerini artırabileceğini belirtiyor.
Bu, tüm kredilendirmenin yasal olmadığını anlamına gelmez. Yapı önemlidir.
Tamamen otomatik ve kullanıcı kontrolü altındaki bir kira protokolü, kullanıcıların varlıklarını yatırıp bir strateji yöneticisine güventiği bir kasa ile farklı şekilde değerlendirilebilir. Şeffaf bir akıllı sözleşme bazı riskleri azaltabilir, ancak yasal sorunu otomatik olarak çözmez.
Bir Kripto Dostu Komiser Hâlâ Yasal Kesinlik İstiyor
Peirce’in tonu önemlidir çünkü genellikle kripto yeniliğine düşmanca görülmez.
Bu, ifadeyi daha az değil, daha faydalı hale getirir.
Açık piyasalara ve dijital varlık denemelerine duyarlı bir komisyon üyesi hâlâ kasa ve kredi stratejilerinin menkul kıymet yasalarını tetikleyebileceğini uyarıyorsa, geliştiriciler bu noktayı ciddiye almalıdır.
Argüman “inşa etmeyin” değil.
Seçtiğiniz yapıların yasal sonuçlarını anlayın. Ürün, yönetimsel tahkiklere dayanıyorsa, bunun yalnızca kod olduğunu iddia etmeyin. Kullanıcılar, başkasının kontrolündeki bir stratejiden getiri bekliyorsa, menkul kıymetler yasası devreye girebilir.
Bu, özellikle getiri kovaları, kredi yöneticileri ve seçkin strateji ürünlerini geliştiren DeFi ekipleri için pratik bir uyarıdır.
SEC henüz kuralları değiştirmemiş
Diğer kısıt da eşit derecede önemlidir.
Bu, bir komisyon açıklamasıdır, resmi bir düzenleme değildir. Kendi başına SEC politikasını değiştirmez, yeni yükümlülükler yaratmaz veya her bir kasa ve kredi ürününe mahkemelerin nasıl davranacağını belirlemez.
Ancak bu tür ifadeler konuşmayı şekillendirebilir.
Hukukçulara, inşaatçılarla, yatırımcılara ve düzenleyicilere baskı noktalarını gösterirler. Aynı zamanda piyasaya üst düzey yetkililerin daha yeni DeFi yapıları hakkında nasıl düşündüğünü hissettirirler.
Kripto için alınacak ders panik değil, hassasiyettir.
Bir kasa gerçekten karar verme yetkisi olmayan bir yapıysa, geliştiriciler bunu açıkça açıklamalıdır. Bir kredi stratejisi yöneticilere veya kuratörlere bağlıysa, ekip kullanıcıların ne kadar bağımlı olduğunu dürüstçe belirtmelidir.
Blockchain üzerindeki finans daha da karmaşık hale geliyor. Düzenleyiciler detaylara daha fazla odaklanıyor.
Peirce'in açıklaması, yapı hâlâ yönetilen yatırım faaliyeti gibi görünürse, “merkeziyetsiz” etiketinin yeterli olmayacağını açıkça ortaya koyuyor.
Bu makale, Commissioner Hester Peirce’in kripto kovani ve kredi stratejileri üzerine SEC açıklaması üzerine kuruludur.
Bu makale Haber Ekibi tarafından yazılmış ve Samuel Rae tarafından düzenlenmiştir.
Bu rapor, birincil kaynak belgelerinde yayımlanan bilgilere dayanmaktadır.