Stablecoin Development Corporation, Sky Protokolü'nün SKY yönetim token'ını tutma ve staking'e dayalı kurulan bir halka açık şirket, ikinci çeyrek staking gelirinin 2,2 milyon dolarının şirketin tanımladığı nakit işletme giderlerine yaklaşık olarak denk geldiğini duyurdu.
Karşılaştırma, raporlanan dolar değerlerini kullandı: SDEV, ödülleri SKY olarak aldı ve çeyreklik sürede hiç satmadı, bu da SDEV'nin operasyonel maliyetleri ödemek için ödülleri kullanmadan önce token satması gerektiğini anlamına geliyor.
SDEV, non-GAAP bir ölçüt olan hesaplanan nakit işletme giderlerini, $5,4 milyon genel ve idari giderden yaklaşık $3,2 milyon nakit dışı hisse senedi kompanzasyonunu çıkararak hesapladı. Sonuç yaklaşık $2,2 milyon oldu. Şirket, 30 Temmuz tarihli beyanı'na göre bu çeyrekte 31,7 milyon SKY kazandı.
Çeyreğin öne çıkan rakamı, dijital varlıklarda gerçekleşmemiş, nakdi olmayan 50,6 milyon dolarlık bir kayıp oldu; bu, stake gelirinin yaklaşık 23 katıydı. Bu rakam, 53,8 milyon dolarlık bir operasyonel kayıp ve 41,1 milyon dolarlık net bir kayba yol açtı. 30 Haziran itibarıyla SDEV, 7 milyon dolar nakit tutuyordu, toplam yükümlülükleri 300.000 dolardı ve hiç borç taşımadı; bu da token yazım düşürmesinin nakdi olmadığını vurguladı.
SKY, hâlâ bilançoyu domine ediyor. SDEV, 30 Haziran itibarıyla 2,29 milyar token tutuyordu ve bu tokenlerin maliyet değeri $147,2 milyon, adil değeri ise $119,2 milyondu. Bu pozisyonun raporlanan adil değeri, şirketin toplam varlıklarındaki $127,5 milyonun yaklaşık %94'ünü oluşturuyordu.
Denetlenmemiş 27 Temmuz güncellemesi, varlıkların yaklaşık 2,30 milyar SKY ve birikmiş staking ödüllerinin 76,8 milyon SKY olduğunu belirtti. SDEV, 30 Haziran'dan bu tarihe kadar token alım veya satımı yapmadığını bildirdi. Son fiyat olan 0,056 dolarla, 27 Temmuz verisi, varlıkların değişmediği varsayımıyla yaklaşık 129,6 milyon dolarlık bir değer üretmektedir.
Potansiyel hisse dağılımı farklı bir maruziyet sunar. Haziran'da nakitsiz uygulama, Ekim 2025 tarihli önceden finanse edilen tahviller 22,6 milyon hisse çıkarmış ve 15 Haziran'da dolaşımdaki hisse sayısını 50,4 milyona çıkarmıştır. 16 Temmuz'da sahipler, belirli sahip sınırlarına bağlı olarak Ocak 2026 tarihli önceden finanse edilen tahvillerin ilk tranşını yaklaşık 33,5 milyon hisse için kullanma hakkına sahip olmuştur. İhraç hâlâ sahiplerin uygulamasını gerektirmektedir.
Bu maksimum, 15 Haziran'daki açık miktarın yaklaşık %66'sına eşittir. Bu oran, mevcut seyreltme oranı değil ya da bu hisselerin çıkarıldığının kanıtı değil, tarihler arası bir karşılaştırmadır. Ocak vadesi yükü, Mart'ta hissedar onayı sonrası özsermayeye yeniden sınıflandırılmışken, ayrı October vadesi yükü, Haziran'daki işlemler sonrasında kaldırılmıştır. Muhasebe sınıflandırmaları, Ocak vadesi senetlerinin potansiyel çıkarımını korumuştur.
Daha büyük senet sayılarına karşı, SDEV'nin 1 Temmuz ile 27 Temmuz arasında piyasa programı aracılığıyla sattığı 24.714 hisse küçük bir miktar oldu ve yaklaşık 26.000 dolar net gelir sağladı. SDEV hisseleri, Nasdaq verilerine göre 31 Temmuz'da 1,15 dolar kapanış yaptı.
SDEV, raporlanan staking gelirinin seçilen nakit maliyet proxy'siyle yaklaşık olarak eşit olduğunu söyleyebilir. Ekonomi, yüksek oranda yoğunlaşmış bir SKY pozisyonunun değeri ve hisse senedi sahiplerinin nihayetinde kullanabilecekleri hisse sayısı ile ilişkili kalır.
Bir kamu kripto şirketi sadece maliyetlerini dengelemek için stake yaptı, ancak 50 milyon dolarlık kağıt kayıp ve %66 hisse seyreltme tehdidi daha karanlık bir hikâye anlatıyor ilk olarak CryptoSlate'da yayınlandı.