Yazar: Claude, Shenchao TechFlow
Derin Akıntı Özet: S&P Dow Jones Indices, Pantera Capital ile iş birliği yaparak S&P Pantera Dijital Varlık Endeksi'ni tanıttı; 18 token içeriyor ancak Bitcoin, XRP ve meme tokenlerini hariç tutuyor.
Seçim kriterleri, S&P 500'un "mali uygunluk" eşiğini temel alır ve protokolün sürekli olarak birkaç çeyreklik dönem boyunca pozitif gelir elde edip token sahiplerine değer dağıtmayı gerektirir. Bu, en büyük küresel endeks üreticisinin kripto alanına ilk kez temel analiz tabanlı bir seçim çerçevesi getirmesidir; ETH, BNB, SOL, TRX ve HYPE en büyük beş pozisyonu oluşturmaktadır.
Dünyanın en büyük endeks üreticisi, "gelir"i kripto varlık giriş biletine dönüştürdü, bitcoin almadı.
S&P Global'in 21 Temmuz'daki resmi basın açıklamasına göre, S&P Dow Jones Indices ile Pantera Capital, gerçek kullanım senaryolarına ve gerçek gelirlere sahip olan token ve şirketleri içeren S&P Pantera Dijital Varlık Endeksi'ni (S&P Pantera Digital Asset Index) ortak olarak tanıttı; bu endeks, Bitcoin ve meme coinleri hariç tutmaktadır.
S&P Dow Jones Indices CEO Cathy Clay, bitcoin'in protokolden gerçek gelir üretme gibi endeks için temel testi geçemediğini belirtti. Pantera'nın kurucusu Dan Morehead, Temmuz Blockchain Letter'ında kurumsal yatırımcıların tekrar tekrar sorduğu iki sorunun şunlar olduğunu ifade etti: "Bu protokol hangi hizmeti sunuyor?" ve "Kâr mı elde ediyor?"
S&P 500'den ilham alınarak, "finansal uygunluk" kripto endeksleri için yeni bir ölçüt haline geldi
Bu seçim yönteminin temel ilhamı S&P 500'den gelmektedir.
S&P 500, bileşen hisselerinin dört ardışık çeyreklik dönemde pozitif GAAP kârı sağlamasını gerektirir. S&P Pantera Dijital Varlık Endeksi, aynı ilkeyi kripto alanına uygular ve protokollerin birden fazla ardışık çeyreklik dönemde pozitif protokol geliri sağlamasını (minimum eşikten yüksek olmalı) gerektirir; bu gelirler, Artemis adlı zincirüstü veri sağlayıcısı tarafından doğrulanır ve gelirler, geri alım, enflasyondan düşülmüş stake getirisi, dağıtım veya token sahipleri tarafından kontrol edilen kasa gibi mekanizmalar aracılığıyla token sahiplerine yönlendirilmelidir.
İlk süzme aşamasından sonra, endeksler, uygun varlıkların ilk iki çeyrek gelirine göre sıralanır ve uygun varlıkların toplam gelirinin %99'unu kapsayana kadar sırayla dahil edilir.
Endeks, kademeli piyasa değeriyle ağırlıklandırılmış 18 adet bileşen varlığı içermektedir ve her üç ayda bir yeniden dengelenir. Tek bir token ağırlığı maksimum %35, diğer token'lar ise maksimum %20 sınırlamasına tabidir. Bu ağırlık sınırlamaları, S&P'nin hisse senedi endekslerinde kullandığı kurallarla uyumludur.
En büyük 5 pozisyon: ETH, BNB, SOL, TRX, HYPE
İndeksin beş büyük pozisyonu sırasıyla Ethereum (ETH), BNB, Solana (SOL), Tron (TRX) ve Hyperliquid (HYPE)'dir. Pantera, Blockchain Letter'da Aave'in de indeksin bir parçası olduğunu açıkladı.
Pantera, endekste yer alan tüm protokollerin son iki çeyrekteki yıllık gelirlerinin toplamının 3 milyar doları aştığını belirtti. Her bir seçilen protokol, müşterilerin ödeme yaptığı hizmetler sunuyor ve token'ları kanıtlanabilir bir değer birikim mekanizmasına sahip.
18 bileşen tokenin tam listesi henüz açıkça duyurulmadı.
Neden Bitcoin hariç tutuldu? Pantera üç neden veriyor
Pantera, Blockchain Letter'inde neden bitcoin'i dışladığını ayrıntılı olarak açıklıyor.
Birincisi, Bitcoin para sınıfı bir varlıktır ve kurumsal yatırımcılar genellikle tek bir varlık ETF aracılığıyla BTC maruziyetine sahiptir ve bunun için önceden belirlenmiş bir politikaya sahiptir. İkincisi, mevcut kripto endeksleri Bitcoin, meme coin'leri ve gerçek gelir üreten protokolleri aynı sepete karıştırır, bu da kurumsal yatırımcılar için temel analiz yapmayı zorlaştırır. Üçüncüsü, Bitcoin protokol geliri üretmez ve endeks tarafından belirlenen finansal uygunluk filtresinden geçemez.
Pantera, dijital varlık sektörünün hikâye sıkışıklığının, ölçüm kriterlerinin kendisinde olduğunu düşünüyor. Mevcut ana akım referanslar, Bitcoin fiyatını görebiliyor ancak gerçek kullanıcıların ödeme yaptığı bir protokol ile hiçbir ekonomik işlevi olmayan bir token arasında ayrım yapamıyor.
Yalnızca referans endeksi; ETF ürünleri geliştirilmektedir.
Bu endeks şu anda yalnızca bir referans endeksi olarak yayınlanmaktadır ve bu endeksi takip eden bir ETF veya yatırım ürünü henüz piyasaya sürülmemiştir. Pantera, bu endekse dayalı ETF ve diğer ürünler üzerinde资产管理 şirketleriyle görüşmeler başlatıldığını belirtti.
Dikkat edilmesi gereken bir ayrıntı, Pantera Fund V'nin如今 Morgan Stanley Alternatif Yatırım Platformu'nda sunulmasıdır; bu, birinci el küresel servis platformu aracılığıyla sunulan ilk blockchain sermaye yatırımı fonudur ve Morgan Stanley'in 16.000'den fazla mali danışmanı ve müşterileri bu fona erişebilir. Pantera ile Morgan Stanley arasındaki iş birliği, bu endekse dayalı olarak varlıklı bireyler için gelecekte ürün geliştirme konusunda hazır bir dağıtım kanalı sunar.
Topluluk Tartışması: Bitcoin'in "Dijital Altın" hikayesi bu nedenle daha da güçlendi mi?
Bu mesaj, Reddit r/CryptoCurrency topluluğunda popülerlik kazandı (380+ beğenİ), tartışmalar iki ana yönde odaklandı.
Bazı Reddit kullanıcıları, bu endekse dayalı gelecekteki BTC dışı ETF'lerin, altyapıların daha büyük kurumsal maruziyetine sahip olmasına izin vereceğini düşünüyor ve yatırımcıların Bitcoin ETF'lerini ayrı bir alt coin portföyüyle birleştirebileceğini belirtiyor. Diğer kullanıcılar ise Bitcoin'in dışlanması, onun "dijital altın" kimliğini güçlendireceğini ve diğer kripto varlıkların giderek daha çok kullanım ağı veya gelir getiren teknoloji platformları olarak görülmesine neden olacağını düşünüyor.
Bazı kullanıcılar, bu endeksin şu anda sadece bir referans olduğunu ve satın alınamayacağını veya kısa pozisyon alınamayacağını belirtti; gerçek piyasa etkisi, ETF ürününün piyasaya sürülmesiyle ortaya çıkacaktır.
Daha geniş bağlamda: Kurumsal kripto yapılandırmalarında büyük bir ürün boşluğu var
Pantera, Blockchain Letter'de bir dizi veriyi, piyasa boşluğunu göstermek için alıntıladı: Bank of America ve Fidelity, müşterilerinin portföylerinin %1 ila %4'ünü dijital varlıklara yönlendirmelerini önerirken, J.P. Morgan Private Bank, aile ofislerinin %89'unun hâlâ herhangi bir dijital varlık tutmadığını tespit etti; EY'in yaptığı araştırmaya göre, kurumsal yatırımcıların %60'ı, borsa veya zincir üzerinde doğrudan maruz kalma yerine kayıtlı yatırım ürünlerini tercih ediyor.
Pantera, bunun bir inanç boşluğu değil, bir ürün boşluğu olduğunu düşünüyor. Mevcut çok varlıklı ürünler, bitcoin'e aşırı odaklanmış, sadece piyasa değeri ağırlıklı ve meme coin'leri gerçek gelire sahip protokollerle aynı düzlemde tutuyor.
Bu endeks, alternatif coin mevsimi sinyallerinin henüz doğrulanmamış ancak iyileşmekte olduğu dönemde piyasaya sürüldü. CoinGlass Alternatif Coin Mevsimi Endeksi, orta nokta sınırını aşarak ancak dönüşümün onaylanması için gerekli olan 75 eşiğini geçmeden Temmuz ortalarında 58'e yükseldi.