RWA Yatırımları, DeFi Faaliyetleri Yavaşlarken 7,4 Milyar Dolaşa Çıktı

Başlık: DeFi faaliyetleri soğurken, tokenize edilmiş RWAs 7,4 milyar dolara yükseliyor — CoinShares ve Token Terminal raporu Geniş DeFi faaliyetleri soğurken, tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWAs) zincir üzerinde hızla hareket ediyor, bu durum 2025 Q2–2026 Q2 dönemini kapsayan varlık yöneticisi CoinShares ve zincir üzerindeki veri sağlayıcı Token Terminal’in ortak raporu olan “Hibrit Finansın Büyümesi”nde belirtiliyor. Ana bulgular: - Tokenize edilmiş RWAs’ların dezentralize kredi platformlarına ve borsalara yatırımı geçen yıl %300’ün üzerinde artarak 2,3 milyar dolardan 7,4 milyar dolara ulaştı. - Buna karşılık, aynı dönemde DeFi’deki toplam yatırımlar yaklaşık %15 düştü. - Dezentralize borsalarda spot işlem hacmi yaklaşık %70 azalırken, tokenize edilmiş RWAs’ların spot hacmi yaklaşık %220 arttı. - Sürekli vadeli piyasalarda, Ekim 2025’ten itibaren başlayan daha geniş bir yavaşlama rağmen, RWAs’lara yönelik işlem hacmi ve açık pozisyonlar yükselmeye devam etti; şu anda RWA pozisyonları zincir üzerindeki sürekli vadeli pozisyonların dörtte birinden fazlasını oluşturuyor. Akışın nedenleri: - Hazine ve çok stratejili tokenize fonlar (örnekler: JTRSY, BUIDL ve sUSDS), RWA faaliyetlerinin en büyük payını oluşturuyor; ardından özel kredi ürünleri (JAAA, syrupUSDC, PRIME) ve delta-nötr stratejiler (sUSDe) geliyor. - Tokenize edilmiş altın, spot işlem hacminde lider konumda; sürekli vadeli faaliyetler ise petrol ve kıymetli metaller, S&P 500 ve Nasdaq-100 ile teknoloji/yarı iletken hisselerinde yoğunlaşıyor. Platform dinamikleri: - RWA yatırımlarının neredeyse %70’i Ethereum üzerine inşa edilmiş kredi platformlarında bulunuyor. Plasma (Aave’in Ethereum dışına genişlemesiyle destekleniyor), RWA yatırımları için ikinci büyük zincir; Solana’nın büyümesi ise yerel RWA kredi vericisi Kamino’ya borçlu. - Yatırımlar hâlâ birkaç platformda yoğunlaşmış durumda—Aave, Morpho ve Kamino. Gelir gecikmesi ve Hyperliquid istisnası: - Artan RWA akışlarına rağmen, kredi ve işlem platformlarının uygulama gelirleri yıl boyunca düştü; bu durum piyasanın hâlâ erken kabul aşamasında olduğunu gösteriyor. - Hyperliquid öne çıkıyor: Diğer işlem veya kredi platformlarından çok daha fazla uygulama geliri üretti ve kısa bir süre için Solana ve Ethereum’un yerini alarak en çok gelir getiren zincir oldu. Decrypt daha önce, RWAs’ların Hyperliquid’de bir hafta boyunca kripto varlıkları geçtiğini ve o hafta en çok işlem yapılan hisse senedinin SK Hynix olduğunu bildirmişti. Bağlam ve ölçek: - RWA eğilimi tamamen yeni değil: Şubat ayında RWA havuzu, genel DeFi TVL düşerken 24,8 milyar dolara ulaştı; bu dönüşümün bazıları, tokenize edilmiş hazine senetlerindeki yaklaşık %4 getiriye kıyasla sıkışmış DeFi getirilerine atfediyor. - Hızlı büyüme rağmen, tokenizasyon geleneksel piyasalara kıyasla hâlâ küçük: 100 trilyon dolarlık küresel hisse senedi piyasasının sadece 2,2 milyar doları tokenize edildi. Rapor, mevcut RWA piyasasını 2019’daki stablecoin’lere benzetiyor: erken, yoğun ve daha fazla gelişim için hazır. Kurumsal ürün başlatımları: - Raporda adı geçen BUIDL fonuyla bilinen BlackRock, son zamanlarda iki ek tokenize para piyasası fonu çıkarttı ve toplam varlıkları 311 milyar dolar olan Avrupa para piyasası fonları için tokenize hisse sınıfları sundu; bu adımlar kurumsal ilginin arttığını vurguluyor. Yöntem notu: - Analiz yalnızca “dağıtılmış” varlıklara odaklanıyor—yani çıkarma platformunun dışında cüzdanlara taşınabilen tokenlara; Canton ve Provenance gibi kapalı veya izinli ağlar hariç tutuldu. CoinShares CEO’su Jean-Marie Mognetti, bu değişimi yatırımcıların yerel kripto varlıklarına geçmek yerine zincir üzerinde geleneksel finansal maruziyetleri kullandığı şekilde tanımladı: “Zincir üzerinde gerçekten neyin kullanıldığını görün—Hazine senetleri, altın, S&P 500, yarı iletken hisseleri. Bunların hiçbiri bir kripto varlığı değil.” Sonuç: RWAs, zincir üzerinde önemli bir piyasa payı kazanıyor ve kurumsal ürün başlatımlarını çekiyor; ancak gelir ve tokenizasyon ölçeği hâlâ erken aşamada. Platform ekonomilerinin ve daha geniş kabulün bu akışlara ne kadar hızlı takip edeceği, hibrit finansın bir sonraki aşamasını şekillendirecek.