Robinhood Chain'in 'Coin-Stock Meme'si, TVL'yi İki Ayda 700 Milyon Dolaşa Çıkardı

Yazan: Clow

Bir Dogecoin satın almak için önce NVIDIA hisselerini satın almanız gerekir.

Bu bir şaka değil, Robinhood zinciri üzerinde şu anda en popüler yöntem. Köpek sesi Artificial Inu, havuzun karşısına NVDA'nın tokenleştirilmiş hali konuldu. 1 Ağustos'ta piyasa değeri 1,5 milyon dolar, 30 Ağustos'ta 135 milyon dolar, Eylül başlarında 320 milyon doları geçti.

Zincir de çıldırdı. Yaklaşık iki aydır süren listeden sonra, DeFi TVL’si sıfıra yakın seviyeden 7–8 milyar dolar seviyesine ulaştı; DefiLlama’ya göre 3 Eylül’de tek günde DEX hacmi 1,686 milyar dolar oldu.

İki ay, üç rekord, bir yeni kelime: Coin Stock Meme.

Böylece bazıları bağırıyor: Bu ayaklanmanın motoru bulundu. Önceki ayaklanmada ETF, Wall Street'ten para getirdi, bu sefer ise Wall Street'in hisseleri doğrudan zincir üzerindeki çiplere dönüştürülüyor.

Bazıları bunun, ancak bu sefer cildinde NVIDIA yazan, Pump.fun'ın sadece yeni bir cilt aldığını söylüyor.

Bir motorun iki şeyi olmalı: sürekli yakıt ve sönmeyen devir. Bu makinenin bunlara sahip olup olmadığı, açılıp bakılmalı.

Hikâye bir kediyle başlar.

Robinhood zinciri 1 Temmuz'da ana ağa çıkacak, Arbitrum Orbit mimarisi kullanacak, ETH ile gaz ücreti ödenecek ve blok üretimi yaklaşık 100 milisaniyede tamamlanacak. Resmi hedef, tokenleştirilmiş hisseler ve RWA'lar için 24 saat açık bir yol oluşturmak.

İlk olarak küçük yatırımcıları getiren şey hisse senedi değil, CASHCAT oldu. Bu, Robinhood'un kurucularının 2010'daki ilk şirket adını kullandı, ancak resmi olarak hiçbir ilişkisi yoktu ve piyasa değeri bir zamanlar 300 milyon ABD dolarını aştı. Robinhood'un CEO'su ise bunu rahatsız edici bulmadı ve bu zincirin "Meme'ler için de harika olduğunu" yazdı.

Bir şeyi kanıtlıyor: hikaye yeterince zenginlik vaat ediyorsa, küçük yatırımcılar çapraz zincir yapmaya, yeni cüzdanlar açmaya ve tanımadıkları bir sözleşmede likidite sağlamaya razı oluyor.

Sırada Pons geliyor, bir token发行 hattı. Yayın, fiyatlandırma, havuz oluşturma standart bir süreç haline gelir; eğri üzerindeki paylar tükenince, toplanan fonlar ve ayrılan tokenler otomatik olarak Uniswap V4'e kalıcı olarak kilitlenir.

31 Ağustos itibarıyla, Pons üzerinde yaklaşık 389.000 token yayınlanmış ve 46,27 milyon dolar komisyon toplanmıştır; bunun 10,23 milyon doları protokole, yaklaşık 3,61 milyon doları ise PONS'un geri alınıp imha edilmesi için kullanılmıştır. 30 Ağustos'ta yalnızca PONS'un kendi hacmi 67,38 milyon dolar olmuş ve piyasa değeri 233 milyon dolara ulaşmıştır.

Para artık tek bir meme üzerine değil, kumarhane üzerine tahmin ediliyor.

Üçüncü adım ise CoinGuru Meme.

Anlamı çok açık: Bir Meme coin, ETH ile çiftlenmiyor, stabil coin ile çiftlenmiyor, doğrudan bir tokenlaştırılmış ABD hisse senediyle çiftleniyor.

Artificial Inu tam olarak böyle ortaya çıktı. Bunları satın almak için önce NVDA token'ını alıp havuza koymalısınız; her bir alım emri, NVIDIA token'ı için talep yaratır.

SPACEHOOD, SPCX dağıtarak Elon Musk'a takılıyor. MOO, Micron'un MU'suna takılarak ses benzerliği ve "bellek süper döngüsüne" yararlanıyor. Bu coin'lerin dolar fiyatı iki değişkene bağlı: topluluk tarafından gösterilen köpek sevgisi ve altta yatan hissenin kendi yükselişi ve düşüşü. Onları satın almak, aynı anda iki tahmine girmek demek.

Endeks daha doğrudur, alım ve satım tarafında her ikisinden de %3 komisyon alınır, bu para bir sepet hisse senedi tokeni satın almak için kullanılır ve toplam komisyonlar 1,7 milyon ABD dolarını aşmıştır.

Geleneksel RWA'nın sorunu, satın alındıktan sonra kimse ile işlem yapılmamasıdır; hisse senedi tokenları bir kasa içine kilitlenir gibi olur. CoinStock Meme, onu dışarı çıkarır ve jeton olarak kullanmaya zorlar. Her Dogecoin takasında, alttaki hisse senedi için hacim oluşturulur.

İki gün önce HIMS'in canlılığına artık yeterince baktınız, burada sadece ortaya çıkan kırık kemikten bahsediyoruz.

The Defiant'e göre, blokzincir üzerinde toplamda yalnızca 58.700 adet HIMS token bulunmaktadır ve bu, gerçek dolaşımdaki 233 milyon hissenin %0,025'ini temsil eder. BONER adlı bir Meme, bunların 31.200 tanesini kendi havuzuna kilitlemiş ve bu da %53'ünü oluşturur.

Pazar akşamı, HIMS zincir üzerinde 132,64 ABD dolarına satın alındı, NYSE'de Cuma kapanış fiyatı 28,84 ABD doları oldu.

%460 fazladan fiyat neden kimse arbitraj yapmıyor?

Çünkü kimse kapatamıyor. Robinhood'un tasarımıyla, yalnızca tek yetkili katılımcı BBVI, yeni token'ları döndürebilir; bu rol, prospectus'ta Robinhood'un kendi Bitstamp'ıdır. Döndürmenin önkoşulu, gerçek piyasada hisse senetlerini alarak kapanış pozisyonu almaktır. Hafta sonu New York Borsası kapalı, kimse HIMS'in yeni bir tanesini boştan yaratmak istemiyor.

Pazartesi Amerika Doğusu öğlen sonrası, BBVI bir saat içinde yaklaşık 4.000 adet daha bastı, prim dağıldı ve fiyat 29 dolar civarına geri döndü.

Onlara on yıl boyunca 24/7 blockchain finansı söylendi, ancak fiyat belirleme hakkı hâlâ New York'taki açılış çanına ait. O 4.000 token gerçek teklif emirleri, ve bu emri veren kişi, Wall Street işe başlayana kadar beklemek zorunda.

Bu, yukarı doğru bir çekim ve görünürdeki bir refah dalgası. Tersine düşünün, hafta sonu bir panik satışı yaşansaydı, sadece Meme değil, havuzdaki dolaşımdaki hisse senedi sembollerinin yarısı da boşaltılırdı. Ve stok tamamlamak isteyenler, pazartesiye kadar beklemek zorunda kalırdı.

Tedarik esnekliği sınırlı ve haftada iki gün duran bir varlık, sonsuz volatiliteye sahip bir şeye fiyat vermek için kullanılıyor. Bu bir rastlantı değil, tasarımın kendisi.

Kapanış çanı çaldığında, zincir üzerindeki hafta sonu biter.

16 Temmuz ile 28 Temmuz arasındaki tüm 63,5 milyon işlemi tek tek inceledim ve bir koşu bandı gördüm.

823.700 cüzdanın %61’i yalnızca bir gün boyunca görüldü. Günlük olarak yeni verilen 10.000 ile 26.000 token arasında, %84’ü ilk günden sonra hiçbir işlem görmedi. Medyan işlem tutarı 48,42 ABD doları.

İşlem botları, cüzdan sayısının yalnızca %1,7'sini oluştururken, hacmin %51,3'ünü katkıda bulundu. 13 gün tam katılım sağlayan 9.003 cüzdan, toplamın %1,1'ini oluşturarak hacmin %37,3'ünü tüketti.

Ancak aynı veride diğer bir yön de var: tokenleştirilmiş hisselerin sahipleri 30 günde %155 arttı ve birikmiş DEX işlem hacmi 3 milyar doları aştı. Kasino yanındaki ciddi rakamlar da artıyor.

Para dağılımı aynı şekilde parçalanmış durumda. 31 Ağustos itibarıyla zincir üzerindeki stabil para yaklaşık 775 milyon dolar olup, Paxos'un USDG'si %57,6, Ethena'nın USDe'si %42'yi oluşturuyor. 700 milyon doların üzerindeki TVL içinde, 480 milyon dolar Morpho üzerinde yer alıyor ve Robinhood Earn tarafından duyurulan yaklaşık %7 yıllık getiriyle kazanç elde ediyor; bu miktar çoğunlukla Steakhouse tarafından yönetilen USDG kuyruklarından oluşuyor.

Kasino içinde gerçekten dolaşan sermaye, 1,5 milyar günlük hacmin ima ettiği kadar çok değil. Aynı para, bir günde birçok kez döner.

Diğer taraftan, Robinhood'un tokenleştirilmiş hisse senedi çiftleri ABD, Kanada, Birleşik Krallık, İsviçre ve Birleşik Arap Emirlikleri sakinleri için tamamen engellenmiştir.

Wall Street'taki hisseler, Wall Street'teki insanlar alamıyor. Zincir üzerindeki işlemlerin yarısı betiklerle oluşturuluyor.

O soruya geri dönersek: CoinStock Meme, ayı piyasasının motoru mu olacak?

Alım yapanların nedenleri var. RWA üç yıldır konuşuluyor, tokenleştirilmiş hisseler her zaman satın alındıktan sonra kilitli bir kutuya konan şeylerdi; Meme, onlara ilk kez gerçek işlem derinliği kazandırdı.

Önceki Solana döngüsünde de Meme'ler önce ateşi yakmış, ardından gerçek uygulamalar takip etmişti. NVIDIA, Musk, Apple gibi semboller herkes tarafından anlaşılır ve hiç blok zinciri denememiş kişileri çekiyor; bu, ZK ve yeniden teminatın yapamadığı bir şey.

Kısa pozisyon alanlar iki şeyi takip ediyor.

Birinci: Yakıt; boğa piyasasının ön koşulu, dışarıdan sürekli net para akışıdır ve önceki döngüde bu işi Bitcoin spot ETF yapmıştı. Ancak kripto memeler, küresel olarak en yüksek satın alma gücüne sahip Kuzey Amerikalı bireysel yatırımcıları dışarıda bırakarak, Avrupa ve Asya-Pasifik bölgesinin bireysel yatırımcıları ile Ethereum üzerindeki mevcut fonları bir yerden başka bir yere taşımaktadır.

The Index örneğiyle hesaplandığında, alım ve satım için her birinde %3 komisyon alınır, bir girip bir çıkıldığında %5,9 kaybedilir, slippage dahil değil. Yeni para girmeden devam eden sıfır toplamlı bir oyun, kendi yakıtınızı tüketiyor.

İkinci olarak, hız: 61% cüzdan sadece bir gün geliyor, hacmin yarısı robotlar tarafından oluşturuluyor ve her hafta sonu New York Borsası açılışını beklemek için durmaya zorlanıyor.

Düzenleme, her iki taraftan da asılı olan aynı kılıçtır. SEC'in üç bölümü, tokenizasyonun menkul kıymetin özünü değiştirmediğini önceden ortak bir açıklama yapmıştı. Zincir üzerinde satın alınan NVDA, yasal olarak Robinhood'un Jersey'deki özel amaçlı varlık tarafından çıkarılmış bir borç senedi olup, oy hakkı veya doğrudan temettü talep hakkı bulunmamaktadır.

The Index gibi bir şeyin, hisse senedi alıp sahip olduğu tokenlara dağıtan yapısının nasıl tanımlanacağı henüz net değil.

Her iki tarafın da haklı olması mümkün, fark sadece motorun nasıl tanımlanacağına bağlı: ateşleyen kibrit mi, yoksa sürekli yanarak devam eden yakıt mı?

Meme birçok kez kılık değiştirdi: hayvanlar, ünlüler, bu sefer hisse senedi kodlarına büründü. Her seferinde bir alev yakıyor, bu seferki alevin dışarıya çıkıp çıkmayacağı, gelecek aylarda paranın dışarıdan girip girmeyeceğine ya da içerde dolaşmaya kararlı.

Ateş zaten yakıldı. Yağ nereden gelecek, henüz kimse cevap vermedi.