Derleme ve Düzenleme: Shenchao TechFlow
Konuşmacı: Johann Kerbrat, Robinhood'un Baş Müdür Yardımcısı ve Kripto ve Uluslararası İşler Genel Müdürü
Podcast Kaynağı: TheRollup
Johann Kerbrat: Robinhood'un Kripto Stratejisi İçinde (Tam Açıklama)
Yayın tarihi: 2026-07-24
Kâr Bildirimi
Johann Kerbrat, Robinhood'un kripto para ürün portföyünün tamamını (Robinhood Chain, tokenleştirilmiş hisseler, staking hizmetleri ve sürekli sözleşmeler dahil) yöneten bir üst düzey yönetici olup, maaşı ve hisse senedi teşvikleri doğrudan $HOOD hisse senedi fiyatına bağlıdır. Bu hafta Robinhood Chain ile ilgili tüm tartışmalar, doğrudan sorumlu olduğu alanları kapsar. Başlık, "analiz" yerine "içeriden bakış" kullanarak bu çıkar ilişkisini yansıtır.
Özet
Robinhood Chain, ana ağda üç hafta oldu, haftalık DEX işlem hacmi 3 milyar doları aştı, işlem sayısı 105 milyonu geçti ve TVL 300 milyon doları aştı. Johann Kerbrat, ilk kez bir podcast'te zincirin stratejik mantığını detaylıca açıkladı: Neden “kantar” stratejisi (meme token + gerçek dünya varlıkları eş zamanlı olarak) seçildi, neden kendi L1’ini kurmak yerine Arbitrum teknoloji yığını kullanıldı ve Robinhood’un 27 milyon para yatıran hesabını nasıl adım adım zincire taşımak planlanıyor. O, rekabetin “tabağı büyütme”de olduğunu, Base ile pay paylaşımı için rekabet etmede olmadığını açıkça belirtti ve tokenize edilmiş hisse senetlerinin 120'den fazla ülke ve 90'dan fazla varlık kapsadığını, gelecekte uluslararası hisse senetlerine ve özel piyasalara genişletileceğini açıkladı.
Ana alıntı
İnançımız, zinciri izinsiz ve her şeye açık hale getirmektir. Meme olsun, RWA olsun, birçok ürün kabul ediyoruz. Zincirle derin entegrasyon yapıyoruz.
Robinhood, 27 milyon yatırımlı hesaba sahip. Bu kullanıcılar için DeFi hâlâ çok karmaşık ve fazla teknik bilgi gerektiriyor. Amacımız, DeFi'nin iyi ürünlerini getirip aynı zamanda cüzdan oluşturmadan, özel anahtarları yönetmeden, kullanması kolay ve erişimi kolay hale getirmek.
Yarışmanın sonunda müşterilere faydalı olacağını düşünüyorum. Kripto alım satıma başlarken ücretleri büyük ölçüde düşürdük. Şu anda zincir üzerinde henüz erken, pay sahası tartışmak için.
Sadece üç haftadır hizmet veriyoruz. Eğer milyonlarca kullanıcıyı zincire taşıyarak daha fazla kullanışlılık sağlama, insanların gerçekten kullandığı şeyleri getirme (sadece geçici dalgalanmalar değil) düşünüyorsanız, bu uzun vadeli bir gelir kaynağıdır.
Gelecek yıl Robinhood'un tüm işlem aktivitesinin tamamen blok zincirine taşınmasını istemiyoruz. Bu biraz hayal kurmak. Ancak uluslararası hisseler veya 24/7 işlem gibi geleneksel yollarla yapılamayan şeyleri bulabilirsek, blok zinciri çözüm olabilir.
Birinci: Üç haftalık veriler: 3 milyar dolarlık haftalık işlem hacmi sadece bir başlangıçtır
Sunucu, Robinhood Chain ana ağına başlatıldığında haftalık DEX işlem hacminin 3 milyar dolar, 50 milyondan fazla işlem, 1 milyondan fazla adres ve TVL'nin 300 milyon doları geçtiğini belirtti.
Kerbrat'ın yanıtı doğrudan: Bu veriler zaten aşıldı. O, o gün sabah işlem sayısının 105 milyonu aştığını söyledi. Takımın durumunu "çok heyecanlı" olarak tanımladı ve temel argümanı, bu sayının zincir üzerindeki ürünler için piyasa talebinin gücünü yansıttığıydı.
O, ekosistemin geliştiricileri karşılamak için baştan hazır olduğunu vurguladı, sonra insanları beklemek yerine. Bu, birçok L2'nin önce boşta çalışıp sonra yavaşça trafiği çekme yolundan farklıdır.
İkinci: "Kılıç" stratejisi: Meme ve RWA neden paralel?
Sunucu, Robinhood CEO Vlad Tenev'in sosyal medyada zincir üstü ekosistemi "kareklat" yapısı olarak tanımladığını ve "içinizde iki kurt var" dediğini belirtti.
Kerbrat, içsel fikirleri açıkladı. Zincir, ilk günden itibaren izinsiz (permissionless) olarak tanımlandı ve tüm türde uygulamalara açık. Meme token'ları, yapıcılar ve DeFi kullanıcılarını çekti; RWA ise, ABD hisse senetleri ve ETF'leri kolayca satın alamayan küresel kullanıcıları hedefledi. İkisi birbirine ters değil, farklı kullanıcı gruplarını çekiyor.
Ayrıca, Robinhood Earn (ana uygulama içinde zincir üzerindeki protokoller aracılığıyla stabil para getirisi elde etme) ve tokenleştirilmiş hisse senetleri (Robinhood Cüzdanı aracılığıyla 120'den fazla ülkede işlem yapılabilir) gibi zaten piyasaya sürülmüş entegrasyon ürünlerinden de bahsetti.
Sunucu, bunun geleneksel finansal ürünlerle olan farkını sordu. Kerbrat, geleneksel sistemin sorunlarını sıraladı: Elektronik havale yalnızca 09:30 ile 16:00 arasında gerçekleştirilebilir, komisyonlu olmayan aracılar yalnızca iş günleri işlem saatlerinde çalışır ve opsiyon ile futures sözleşmeleri sona erer. Zincir üzerindeki versiyon, ürün açısından daha iyi bir çözümdür.
Üç: 27 milyon hesap nasıl blok zincirine taşınır: DeFi ve CeFi'nin entegrasyonu
Kerbrat, kritik bir rakamı ortaya koydu: Robinhood'un 27 milyon para yatıran hesabı var. Bu kullanıcıların çoğu, DeFi'nin hâlâ karmaşık olması ve büyük miktarda teknik bilgi gerektirmesi nedeniyle DeFi ile tanışmamıştır.
Onun çözümü, DeFi'nin temel teknolojisini kullanarak yüksek getiri sunmak ve Robinhood'un ön yüzünü kullanarak basit UX/UI ve güvenlik koruması sağlamaktır. Robinhood Earn, kullanıcıların kendi cüzdanlarını oluşturmak veya özel anahtarlarını yönetmek zorunda kalmadan ana uygulama içinde zincir üstü getiri elde edebildiği bir örnektir.
Bu trendi "CeFi ve DeFi'nin birleşimi" olarak tanımladı: Merkeziyetçi platformlar, kullanıcı dostu deneyimi korurken blockchain teknolojisini kullanarak daha iyi ürünler geliştiriyor.
Kerbrat, tokenize edilmiş hisse senetlerinin teknik uygulaması olarak "anlık tokenizasyon" mekanizmasını açıkladı. Geleneksel DEX'lerde listing için önceden likidite havuzu oluşturulması gerekirken, Robinhood zaten bir menkul kıymetler aracıdır ve bu hisseleri elinde tutar; bu nedenle kullanıcılar işlem yapmak istediğinde hisseleri hızlıca blokzincire taşıyabilir. Alt yapıda, prop AMM, standart AMM, RFQ ve klasik havuzların kombinasyonu kullanılarak her an iyi fiyatlar sağlanmaktadır.
Şu anda blok zincirinde 90'dan fazla hisse senedi token var, ancak bunun sadece bir başlangıç olduğunu düşünüyor ve gelecekte uluslararası hisseler, özel piyasa ve daha fazla varlık sınıfına genişletilecek.
Dört: Neden Arbitrum: L1 kurmamanın mantığı
Sunucu, bir teknik mimari sorusu sordu: Neden kendi bir zincir kurmak yerine Arbitrum teknoloji yığını kullanılıyor?
Kerbrat'ın yanıtı çok pratik. Robinhood, kendi uzmanlık alanına odaklanmak istiyor: UX/UI'yi iyileştirmek ve finansal ürünlerini iyi yapmak, mevcut bir şeyi yeniden inşa etmek yerine. Ethereum seviyesinde güvenlik ve merkeziyetsizliğe ulaşmak çok uzun zaman alır ve birçok karar gerektirir (PoW'dan PoS'e geçiş, birden fazla fonun iş birliği). Ethereum'un güvenliğini ve EVM ekosisteminin likiditesini doğrudan kullanmak daha mantıklı bir seçimdir.
Arbitrum'u L2 teknoloji yığını olarak seçme nedenleri şunlardır: Stylus (herhangi bir programlama diliyle akıllı sözleşmeler yazmayı mümkün kılan), çok hızlı blok üretimi (finansal ürünler hız gerektirir) ve düşük gas ücretleri (hatta yüksek işlem hacmi dönemlerinde bile ücretler düşük kalır). Ayrıca, geçen hafta zincir üzerindeki aktivitede artış olduğu sırada gas ücretlerini bilinçli olarak düşürerek kullanıcı deneyiminin etkilenmemesini sağladı.
Ethereum "kira" tartışması hakkında (Robinhood Chain, 1 milyon doların üzerinde gelir elde etti ancak Ethereum'a sadece %1-2 ödedi), Kerbrat bunun Ethereum'un varsayılan mekanizması olduğunu ve adil ya da adil olmaması konusunda bir şey olmadığını düşünüyor. Bakış açısı uzun vadeli: Eğer Robinhood, milyonlarca kullanıcının zincire getirerek gerçek kullanım senaryoları yaratabilirse, bu sonunda Ethereum ekosisteminin uzun vadeli bir gelir kaynağı olacak.
Beşinci: Base ile rekabet: Payı değil, keki büyütme
Sunucu, sosyal medyada Robinhood Chain ile Coinbase Base arasında "yapay bir rekabet" olduğunu belirtti. Base, sosyal deneyimin başarısız olduğunu kabul edip başka bir yöne yönelirken, Robinhood da zincir üzerinde sosyal işlem yapma olasılığını araştırıyor.
Kerbrat, rekabete dair tutumu net: rekabet müşteriler için faydalıdır. Robinhood, kripto alım satımı başlatırken ücretleri büyük ölçüde düşürdü ve nihayetinde kullanıcılar kazandı. Ancak şu anda pazar payı tartışmak erken; Robinhood Chain sadece üç haftalık, Base ise zaten bir ila iki yıldır faaliyet gösteriyor.
Bir sayı ile karşılaştırma yaptı: Şu anda küresel nüfusun çok küçük bir oranı tokenize edilmiş varlıklara sahip. Amacı, mevcut küçük bir tabakada pay paylaşmak yerine, pastayı büyütmek ve daha fazla insana varlık sahibi olma imkanı sunmaktır. Base'in sosyal deneyimi hakkında, "Yeni şeyleri denemek normaldir, bazen başarısız olur, bazen başarılı olur." dedi.
Robinhood, finansal ürünler üzerine odaklanıyor: Kazanın, spot alım satım, kalıcı vadeli sözleşmeler. Bunlar, değer yaratabildikleri ve iyi bildikleri alanlar.
Altıncı: DeFi ortaklarının seçim mantığı
Sunucu, Robinhood Chain'in lanzmanı sırasında duyurulan ortakları listeledi: Morpho (kredi kuyrukları), Lighter (sürekli sözleşmeler), 0x (agregasyon ve teklif API'si), Chainlink (oracle), LayerZero (çapraz zincir).
Kerbrat, ortak seçimi için üç kriter açıkladı. Birincisi, Robinhood bir halka açık şirket olup küresel düzeyde birçok lisansa sahiptir; ortak, uyumluluk gerekliliklerini anlamalı ve bunlara uymalıdır. İkincisi, benzersiz bir deneyim oluşturabilmelidir. Örneğin, Morpho ile iş birliği yaparken, sadece bir API entegrasyonu yeterli değildir; özel sabit faiz oranları, sigorta mekanizmaları ve özelleştirilmiş bir UX gerektirir; bu nedenle derinlemesine tartışmalar ve ortak geliştirme için çok zaman harcanmalıdır. Üçüncüsü, rekabetçi ürünlerden fark yaratmalıdır.
Kerbrat, ABD ana uygulamasına perp'lerin eklenmesiyle ilgili zaman çizelgesi konusunda hâlâ düzenleyici netlik beklediğini belirtti; CLARITY yasası kabul olsa bile, perp'ler hâlâ büyük bir sorun olacak. Şu anda Robinhood Cüzdanı ve Lighter arasındaki iş birliği sayesinde kullanıcılar perp ticareti deneyimleyebiliyor. Ayrıca Bitstamp'ın (Robinhood'un satın aldığı Avrupa borsası) perp'leri kripto para para değil, mal ve ETF sözleşmelerine kadar genişletmeye başladığını açıkladı.
Yedinci: Aracı Kurumlardan Süper Uygulamalara: $HOOD'un Yatırım Mantığı
Son konu yatırım açısından tekrar ele alındı. Sunucu sordu: $HOOD hisselerini tutmak şu anda ne anlama geliyor?
Kerbrat, Robinhood'un "süper uygulama" haritasını şu şekilde tanımlıyor: hisse senetleri, opsiyonlar, vadeli işlemler, tahmin pazarları, kripto, kredi kartı (aynı gün altın kartı yayımlandı), bankacılık hizmetleri ve AI temsilcisi ticareti (MCP zaten mevcut). Temel amaç, kullanıcının yaşamının farklı aşamalarındaki tüm finansal ihtiyaçlarını karşılayan bir uygulama oluşturmak.
O, finansal eğitim eksikliğini özellikle vurguladı: gençler okulda finansal bilgi öğrenemiyor, ancak lise mezunu olduktan hemen sonra emeklilik planlaması düşünmeye başlamak zorunda. Robinhood, finansal eğitime odaklanmak istiyor ve IRA hesabı bunun bir örneği.
İş modeli açısından, şu anda tüm iş hatları milyonlarca dolar (yüz milyonlarca dolar) gelir elde etmektedir ve gelir kaynakları çeşitlendirilmiş, sadece bir platform olmaktan çıkmıştır. Zincirin kendisinden gelen gelir konusunda Kerbrat, şu anda saf gelirden ziyade kabul oranını öncelikli hedef olarak belirlediğini itiraf etti. Gas ücretleri, dengeli bir ayarlamadır: çok düşükse spam işlemler ve robotlar tarafından kötüye kullanılır, çok yüksekse kabulü engeller. Şu anki durum, gelir optimizasyonu değil, kabul optimizasyonu aşamasındadır.