Ripple, 27 Ağustos'ta çok varlıklı ana aracılık platformu Ripple Prime'in Delta One hizmetini resmen başlattığını duyurdu. Yeterli kurumsal müşteriler, ABD'de listelenen hisse senetleri, endeksler ve dijital varlıklar için fiyat ve getiri marjı elde etmek üzere toplam getiri takaslarını kullanabilecek ve aynı karşı taraf ilişkisi altında döviz, türevler, sabit gelir ve dijital varlık pozisyonları için çok varlıklı marj yönetimi gerçekleştirebilecek. Şirket, hizmetin hâlâ başvuruda veya planlama aşamasında olmadığını, zaten faaliyette olduğunu belirtti.
Delta One, genellikle temel varlığın fiyat değişimleriyle yaklaşık 1:1 oranında hareket eden ürünler ve stratejileri ifade eder. Toplam getiri takasında, bir taraf temel varlığın fiyat hareketlerini ve gelirlerini öder, diğer taraf finansman faizini veya sözleşmeye bağlı getiriyi öder. Müşteri, hisse senedi, endeks bileşeni veya dijital varlık kendisini elinde tutmadan, sözleşmeye dayalı maruziyet kazanır. Bu nedenle, bu yayın, ABD hisselerinin XRP Ledger üzerinde tokenleştirildiğini ifade etmez ve bireysel yatırımcıların cüzdanlarıyla doğrudan zincir üzerinde ABD hisseleri satın alabileceğini ima etmez.
Ripple Prime, hedge fonlar, varlık yönetimi kurumları ve diğer profesyonel müşterilere temizleme, finansman ve ana broker hizmetleri sunar. Şirket, tek bir karşı taraf ve 24/7 çoklu varlık marj verimliliği vurgusunda bulunur ve Delta One yürütme modelinin kendi hesaplı ticaret veya teklif verme faaliyetleriyle birlikte değil, yalnızca temizleme ve finansman süreçlerine dahil olduğunu belirtir. Çatışma durumu yapısı daha basit olabilir, ancak müşteriler hala teklif kaynaklarını, karşı taraf riskini, teminat indirimlerini ve ihlal durumunda işlemi değerlendirmelidir.
Toplam getiri takası, sermaye verimliliğini artırır ve karşı taraf ile kaldıraç riskini birleştirir.
Kurumların takasları kullanma temel nedeni, altta yatan varlıkları tek tek tutmadan ve çözmeksizin maruziyet elde etmektir. Birden fazla pazar pozisyonu aynı ana brokerde birleştirildiğinde, portföy bazında net risk hesaplanarak farklı platformlarda nakitlerin tekrar bloke edilmesi önlenir. 24 saat boyunca dijital varlıkları ve geleneksel varlıkları yönetmek, kripto piyasalarının sürekli açık olmasına rağmen hisse senedi piyasalarının sabit işlem saatlerine sahip olması nedeniyle ortaya çıkan zaman uyumsuzluğuna karşı da yardımcı olur.
Ancak çapraz marj, riski ortadan kaldırmaz, sadece riskin toplandığı yeri değiştirir. Hisse senedi düşüşü, dijital varlıkların şiddetli dalgalanması ve döviz kurlarındaki değişimler aynı marj havuzunu aynı anda etkileyebilir; görünürde dağıtılmış pozisyonlar baskı dönemlerinde yüksek oranda ilişkili olabilir. Müşterilerin kaldıraç oranı çok yüksekse, ana brokerler teminat eklemeyi veya zorlu kapatma uygulayabilir. Yatırımcılar, değerleme sıklığını, işlem dışı saatlerdeki fiyat kaynaklarını, yoğunluk sınırlarını ve varlıklar arası mahsup oranlarını bilmelidir.
Toplam getiri takasları, yasal ve muhasebe karmaşıklıkları da getirir. Müşteriler, temel menkul kıymet emisyoncusunun doğrudan yükümlülükleri yerine Ripple Prime'in sözleşmeyi yerine getirme kapasitesiyle karşı karşıyadır. Kurumsal eylemler, temettüler, endeks ayarlamaları, vergiler ve düzenleyici kısıtlamalar sözleşmede açıkça belirtilmelidir. Dijital varlık dallanmaları, airdrop'lar veya borsa duruşları özel olay maddelerini artırır. Ürünün “Delta One”’u takip etmesi, her an sıfır hata anlamına gelmez.
Ripple, Ripple Prime'in 1 milyar doların üzerinde düzenleyici net sermayeye sahip olduğunu, bu ay 275 milyon dolarlık üst düzey teminatlı olmayan tahvillerin çıkarımını tamamladığını ve daha önce Neuberger Specialty Finance'in yönettiği fonlardan 200 milyon dolarlık borç limiti aldığını açıkladı. Bu sermaye verileri, şirketin genişleme için bir tampon hazırladığını göstermektedir, ancak bilanço, likidite ve odaklanmış maruziyet üzerindeki sürekli incelemeyi yerine geçemez.
Blockchain işleriyle ilgilidir, ancak bu ürünün temel hedefi hala kurumsal türevler altyapısıdır.
Ripple, uzun süredir XRP, RLUSD, ödeme ve teminat hizmetleriyle tanınıyor ve resmi açıklamaları bu varlıkları geleneksel ve dijital finans çözümlerinin bir parçası olarak listeliyor. Ancak bu duyuruda, her hisse veya endeks takasının halka açık blok zincirinde çözümlendiği belirtilmedi ve XRP veya RLUSD'un tüm işlemlerin zorunlu teminat varlıkları olduğu açıklanmadı. Haber verilirken şirketin genel blok zincir stratejisi ile Delta One ürününün özel yürütme mekanizmaları arasında ayrım yapılmalıdır.
Gerçek stratejik anlam, kripto-native veya blockchain arka planlı şirketlerin geleneksel ana brokeraj işlerine devam etmesidir. Kurumsal müşteriler, hisse senedi, faiz oranları, döviz ve dijital varlıkları tek bir hesapta yönetmek istiyorlar; tedarikçilerin rekabeti sadece bir işlem platformundan finansman, temizleme, marj ve raporlamaya genişlemektedir. Piyasalar arası teminat ve düzenleyici raporlamayı kararlı bir şekilde yönetebilen, sadece token akışı üzerine dayalı olmayan, kurumsal altyapı olma potansiyeline sahiptir.
Sonraki aşamada üç tür kanıt izlenmelidir: müşteri sayısı ve işlem hacmi, stres dönemlerinde marj performansı ve blockchain settlement'in gerçek oranları. Duyuruda ilk müşterilerin sayısı, işlem hacmi, ücretler veya desteklenen varlık listesi açıklanmadı. Hizmetin başlatılması, ürünün kullanılabilir olduğunu kanıtlar, ancak önemli bir pazar payı oluşturduğunu kanıtlamaz.
Düzenleyici sınırlar, genişleme hızını da belirler. Hisse senedi ve endeks toplam getiri takasları genellikle profesyonel kurumlar için olup, türevlerle ilgili raporlama, sermaye, marj ve müşteri uygunluk gerekliliklerini içerir; dijital varlık kısmı, temel varlığa ve yargısal bölgeye bağlı olarak ek kısıtlamalara da maruz kalabilir. 24/7 hizmet, her piyasada sürekli güvenilir fiyatların oluşacağını veya müşterilerin tüm bölgelerde aynı ürünleri kullanabileceğini anlamına gelmez. Resmi sözleşmeler ve yerel izinler, küresel tanıtım diliyle karşılaştırıldığında daha fazla bağlayıcıdır.
Ripple Prime'in Delta One, ABD hisse senetlerini, endeksleri ve dijital varlıkları tek bir ana aracılık platformunda birleştiren gerçek bir ürün genişlemesidir. Bu, kurumsal yatırımcıların çoklu varlık maruziyetlerine erişimini artırır ve kaldıraç, değerleme ve karşı taraf riskini daha tutarlı bir çerçevede birleştirir. Bunun anahtarı "ABD hisselerinin blokzincire alınması" değil, geleneksel türevlerin ve dijital varlıkların ana aracılık hizmetlerinin aynı sermaye, temizleme ve risk sistemleriyle yönetilmesidir.