Yazar: Claude, Shenchao TechFlow
Derin Akıntı Özet: Ripple, geleneksel Wall Street'in gizli kâr bölgelerine, kaldıraçlı hisse senedi ETF'lerine finansman sağlamayı hedefliyor. Artı getiri arayan bireysel yatırımcılara yıllık yaklaşık %8 finansman maliyeti uygulayarak Ripple, yeni bir fiat gelir akışı yaratmayı başardı. Ancak XRP fiyatı bu gelişmeye soğuk tepki verdi. XRP tutanlar için temel çelişki şudur: Ripple şirketinin Wall Street'ten elde ettiği kâr farkı, mekanizma olarak XRP için gerçek bir satın alma talebine dönüştürülmüyor.
Amerikan hisse senedi piyasasında, yatırımcılar günlük getirilerini iki katına çıkarmak için çift uzun ETF'leri kullanmak istediklerinde, fon sağlayıcıları, kaldıraç pozisyonunu korumak için finansal kurumlardan para kiralayarak sürekli finansman maliyetleri ödemek zorundadır. Bu uzun süredir geleneksel bankalar ve ana brokerlar tarafından monopolize edilen iş, şimdi kripto güçlerinin girişiyle değişmeye başlamıştır.
CoinDesk, The Wall Street Journal'e dayanarak, Ripple'in kurumsal menkul kıymetler iş birimi Ripple Prime'in, kaldıraçlı hisse senedi ETF'leri için finansman hizmetlerine resmen girdiğini bildirdi. Haberde bahsedilen Tradr'in iki katı uzun SanDisk fonu örneğinde, fonun gece banka temel faiz oranına ek olarak %4 ek maliyet ödemesi gerektiği belirtildi; mevcut piyasa seviyelerine göre bu finansman maliyeti yıllık yaklaşık %8'e denk geliyor.
Bu, küçük yatırımcıların önde hisse senedi yüksek volatilitesi için ödeme yaparken, Ripple'in arka planda bir fon sağlayıcı olarak bu likidite primini sabit bir şekilde çektiğini anlamına gelir.
Ancak XRP'nin fiyatı şu anda tepki vermiyor. 8 Ekim'de yazılmış olan makaleye göre, XRP yaklaşık 1,41 ABD doları seviyesindeydi ve son 24 saatte yaklaşık %3,8, son yedi günde yaklaşık %6,5 düştü. 30 Eylül'de kapanış fiyatı yaklaşık 1,49 ABD doları, 7 Ekim'de ise yaklaşık 1,42 ABD dolarıydı. Haber yayınlanmadan önce belirgin bir öncü artış da gözlenmedi.
1,25 milyar dolarla satın alınan Wall Street işi
Ripple, satın alınmış menkul kıymetler işini sayesinde hisse senedi fonlarından ücret alabilir.
2025 yılında, Hidden Road'ı 1,25 milyar dolarla satın aldı ve işlemi Ekim'de tamamladıktan sonra Ripple Prime olarak yeniden adlandırıldı. Fonlar, her bir varlık için ayrı bir karşı taraf bulmak zorunda kalmadan bu şirket aracılığıyla işlem yapabilir, temizlenebilir ve finanse edilebilir.
Fon satın alımının sözleşmesi toplam getiri takasıdır. Menkul kıymet şirketleri, sözleşmeye göre fonlara hisse senedi artış ve düşüşlerine karşılık gelen getirileri sağlar; fonlar finansman ücretini öder. Menkul kıymet şirketleri, hisse senedi tutarak vb. yollarla riski yönetir. Bireysel yatırımcılar, borsada satın aldıkları kaldıraçlı ETF'lerin arkasında bu kurumsal sözleşmelerle bağlantılıdır.
Yatırımcılar fon tutar, brokerlar kaldıraç satar. Hisse senedi piyasasından çekilen sermaye ne kadar fazla olursa, fonların finansman ihtiyacı o kadar artar ve Ripple'a getirdiği ücret fırsatları da o kadar büyür.
27 Ağustos'ta Ripple, ABD hisse senedi, endeks ve dijital varlık takas hizmetlerini resmen başlattı. 6 Ekim'de, menkul kıymetler yönetimi şirketi Brevan Howard, Ripple'in çoklu varlık aracılık, temizleme ve finansman hizmetlerini benimsemek için iş birliğini genişlattı.
Bugünki raporda müşterilerin ve ücret detayları tamamlandı. Ripple tarafından satın alınan lisans, ekip ve kurumsal ilişkiler artık iş alımına başladı.
Şekil: ETF yatırımcıları kaldıraç elde etme maliyetini taşıyor, fon Ripple Prime'a finansman ücreti ödüyor. XRP, kurumsal kullanım, zincir üstü ücretler ve hesap rezervleri yoluyla kullanım talebi kazanıyor.
Ancak finansman şirketleri de kredi almak zorundadır.
Ripple Prime'in düzenleyici net sermayesinin 1 milyar doların üzerinde olduğu resmen açıklanırken, Ağustos'ta 275 milyon dolarlık öncelikli teminatsız tahvil çıkarıldı ve daha önce 200 milyon dolarlık borç finansmanı alındı. Müşterilerin ödediği yaklaşık %8 finansman ücreti, fonlar, hedging ve işletme maliyetleri düşüldükten sonra kalan kısım kârdır; bu nedenle iş modelindeki değişikliklerin gerçekten kârlı olup olmadığı daha fazla izlemeye ihtiyaç duymaktadır.
XRP sahipleri ne alıyor?
Şu ana kadar duyurulan planlara göre, bu finansman geliri Ripple Prime tarafından alınmaktadır; XRP tutmak karşılığında herhangi bir faiz dağılımı sağlanmamaktadır ve iş duyurusunda bu paranın XRP satın alınması için kullanılacağına dair bir ifade yer almamaktadır. Şirketin yeni müşterileri, öncelikle şirketin işini genişletmektedir.
Ripple, alım sırasında brokerların kendi ürünlerine nasıl entegre edileceğini açıklamıştı. O zamanlar planlanan şeyler arasında美元 stabil币 RLUSD'nin teminat olarak kullanılması ve işlemlerin bir kısmının XRP Ledger'a taşınması yer alıyordu. Fonlar, teminat fonlarını stabil币 ile yönetebilir, brokerlar ise defteri kullanarak setlement ve operasyon maliyetlerini azaltabilir.
XRP için kurumsal sahip olma ve işlem yapma arasındaki ilişki daha doğrudur.
Ripple Prime, XRP için peşin piyasa ticareti sağlamaya başladı, kurumsal müşteriler peşin pozisyonlarını diğer dijital varlık pozisyonlarıyla birlikte teminat olarak yönetebilir. Yeni müşteriler bu işlemlerde XRP portföyü artırırsa, fonlar token piyasasına ulaşır.
Sadece defter kullanmak, çok daha az talep yaratır. Standart işlem için temel ücret 0,00001 XRP'dir ve ödeme yapıldıktan hemen sonra yok edilir; yeni hesaplar şu anda 1 XRP tutmak zorundadır. Standart temel ücret üzerinden, bir milyon standart işlem 10 XRP yok eder. Düşük maliyet, kurumsal kabulü kolaylaştırır ve büyük Amerikan hisse senedi finansmanlarının doğrudan büyük XRP tüketimine dönüştürülemeyeceğini gösterir.
Yeni gelir, XRP'nin arz düzenlemesini değiştirmemiştir.
Şu anda yaklaşık 63,093 milyar XRP dolaşımda.Ripple'in resmi sitesinde gösterilen 30 Haziran verisiye göre, yaklaşık 32,6 milyar XRP teminatlı kilitli durumda. Teminatlar aylık olarak serbest bırakılıyor ve kullanılmayan miktarlar sonraki aylara tekrar kilitleniyor. Bu hisse finansman faaliyeti için ek XRP kilitlenmesi gerektiren koşullar duyurulmadı.
Bu habere dayanarak XRP satın alıyorsanız, Ripple'in yeni müşterilerinin nihayetinde XRP kullanıcısı olacağını varsayıyorsunuz. Ancak XRP tutmak, SanDisk gibi ABD hisse senedi kaldıraçlı fonlardan elde edilen faizi size sağlamaz ve bu, token geri alımına doğrudan bir iş modeli değildir.
Ya da birçok eski kripto projesinin geleneksel finansa doğru yönelmesi, mevcut oyun kurallarına uygun bir seçimdir, ancak eski tokenler bu güncellemeyle dikkate alınmamıştır.