Tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları, DeFi'nin kurumsal meşruiyete köprü kurması için tasarlanmıştı. Sunum oldukça zarifti: Hazine bonolarını, özel kredileri ve fon hisselerini blokzincir üzerine taşıyın ve diğer kripto varlıklar gibi kredi protokollerinde teminat olarak kullanın. Ancak bir sorun var. Bir ödünç alanın vadesinde ödeme yapamaması durumunda ve bir protokol anında teminatı tahliye etmek zorunda kalırsa, bu teminatın geri çekilmek için üç ila altı ay beklemesi gerekmiyorsa çok daha iyi olur.
RedStone, bir merkeziyetsiz oracle sağlayıcısı, 15 Mayıs'ta tam olarak bu uyumsuzluğu gidermek için “Settle” adlı bir ürün sundu. Zincir içi varlık setleme katmanı, tokenleştirilmiş RWAs için özel olarak tasarlanmış açık artırma temelli likidasyonlar sunarak likidite sağlayıcıların redemption gecikme riskini üstlenmesini sağlar ve DeFi para piyasalarının gerektirdiği hızda çalışmaya devam etmesini sağlar.
Çözülmeyen 30 milyar dolarlık sorun
Nisan 2026 itibarıyla, yaklaşık 30 milyar dolarlık tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıkları zincir üzerinde etkili bir şekilde hareketsiz kalmıştı. Bunlar küçük, bilinmeyen araçlar değil. Tokenleştirilmiş ABD hazine bonoları, özel kredi araçları ve çeşitli fon kaplamalarını içeriyor; bunlar kurumsal oyuncuların gerçekten kullanmak istediği varlıklardır.
Temel sorun zamanlamadır. Aave ve Morpho gibi DeFi kredi protokolleri, teminatı neredeyse anında, genellikle tek bir blok içinde likidasyon yeteneğine sahip olmalıdır. Buna karşılık, tokenize edilmiş hazine senetleri genellikle 60 ile 180 gün arasında değişen iade döngüleri taşır.
Morpho şu anda 620 milyon doların üzerinde RWA yatırma tutarına sahipken, Aave Horizon yaklaşık 423,5 milyon dolar çekti. Bu anlamlı rakamlar, ancak toplam tokenize edilmiş RWA piyasasının bir kısmını temsil ediyor. Geri kalanı, bir protokolün yarım yıl boyunca satabileceği emin olmadığı teminatı güvenle kabul edememesi nedeniyle izole edilmiş sarmallarda kalıyor.
Settle nasıl çalışır
RedStone’un yaklaşımı temelde bir risk transfer mekanizmasıdır. Tokenize edilmiş RWAs'ları teminat olarak kullanan bir DeFi kredi protokolünde likidasyon olayı meydana geldiğinde, Settle bir zincir içi açık artırma çalıştırır. Likidite sağlayıcılar, temel varlık üzerinde bir indirim karşılığında pozisyonu devralmak için teklif verir.
Ödünç alanın pozisyonu, kira protokolü açısından hemen çözülür. Aynı zamanda, açık artırmayı kazanan likidite sağlayıcısı, tokenleştirilmiş varlığı tutar ve iade süresini bekler; sabrı ve risk toleransı için bir fark kazanır.
RWA.xyz, bir endüstri izleyicisi, RedStone'un çabasını RWA-DeFi entegrasyonuna yönelik "önemli bir engeli" giderme olarak tanımladı.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Settle tasarlandığı gibi çalışırsa, daha önce kullanılamayan büyük bir sermaye havuzu, DeFi kredi piyasalarında aktif teminat haline gelebilir. Zincir üzerindeki açık artırma mekanizması, indirimle iade riskini üstlenmeye istekli olan maker'lar ve likidite sağlayıcılar için yeni bir gelir fırsatı yaratır.
RedStone’ın orakül ve açık artırma sistemleri, bu likidasyonlar için fonksiyonel olarak neredeyse bir temizleme kuruluşu gibi davranıyor. Bu, dezentralize edilmesi amaçlanan bir süreçte merkeziyet riski getiriyor. RedStone’ın orakül verileri compromisse edilirse veya açık artırma altyapısı bir piyasa stres olayı sırasında devre dışı kalırsa, sonuçlar Settle’e dayanan her protokolde zincirleme etki yaratabilir.
Önceki endüstri değerlendirmeleri, uyumluluk gereksinimlerini ve kimlik doğrulamayı, tam RWA-DeFi bileşenliliğini engelleyen ek engeller olarak işaret etti. Çözümleme, bulmacanın en teknik olarak karmaşık parçası olabilir, ancak tek olanı değildir.