Reddit, çoğu platformun ücretsiz verdiği şeyden—kullanıcılarının kelimelerinden—surpriz bir şekilde düzenli bir iş kurdu. Şimdi bu iş modeli sarsılıyor ve hisse senedi piyasası hemen fark etti.
22 Temmuz 2026'da, Wall Street Journal, Reddit'in Google ile yapmış olduğu AI veri lisans anlaşmasının yenileme görüşmelerinde zorluklar yaşandığını raporladığında, Reddit hisseleri ön piyasa işlemelerinde yaklaşık %6 düştü. Rapor, Reddit yöneticilerinin Google'ın platformun içeriğine erişimini tamamen kısıtlayıp kısıtlamayacağını değerlendirdiğini gösterdi; bu tavrın görüşmelerin sıradan olmadığını işaret ettiği belirtiliyor.
İşin aslında ne değer taşıdığı
Şubat 2024'te, Reddit'in İPO başvurusundan hemen önce imzalanan orijinal Google anlaşması, yılda yaklaşık 60 milyon dolarlık bir değere sahipti. Bu, Google'a Reddit'in insanlar tarafından yazılan ve tartışılan devasa arşivini AI modellerini eğitmek için kullanma hakkı veriyordu.
Reddit, OpenAI ile yıllık yaklaşık 70 milyon dolarlık ayrı bir lisans anlaşmasına sahip. Bu iki anlaşma, 2025 yılında toplam yaklaşık 140 milyon dolarlık AI lisans geliri sağlamıştır.
Google anlaşması şimdi yenilenmeye yaklaşırken, her iki taraf da ikinci kez ne kadar değerli olması gerektiğini konusunda keskin şekilde anlaşamıyor.
Bazı analistler, Reddit'in verilerinin, yapay zeka şirketlerinin gerçek insan tarafından oluşturulan metinlere olan bağımlılığı arttıkça daha da değer kazandığı düşüncesiyle, ücretlerde 5 kat ile 8 kat arasında bir artış talep edebileceğini öne sürdü. Ancak analistler, bu agresif tahminlere şüpheyle yaklaştı, ancak Reddit'in 2024 başından bu yana daha fazla müzakere gücüne sahip olduğunu kabul etti.
Reddit'in yatırım senaryosu için bunun ne anlama geldiğini
%6'lık ön piyasa düşüşü, Reddit'in bull tezini AI lisans gelirleri etrafında ne kadar yoğunlaştığını gösteriyor. Tek bir sözleşme müzakeresi, hisseyi bu kadar keskin bir şekilde hareket ettirebiliyorsa, piyasa oldukça iyimser bir yenileme sonucunu fiyatlandırmış demektir.
Reddit, Google anlaşmasını daha yüksek bir oranla yeniden müzakere ederse veya AI kullanımının artmasıyla değerini daha iyi yansıtan dinamik veya performansa dayalı bir fiyatlandırma yapısına geçerse, bu gelir kaleminin uzun vadeli eğilimi önemli ölçüde iyileşir.
Risk senaryosu daha belirgin. Görüşmeler bozulursa ve Reddit, Google'ın erişimini kısıtlarsa, yıllık 60 milyon dolarlık gelir hattı kaybolur. OpenAI anlaşmasıyla birlikte Reddit'in AI lisans geliri hâlâ 70 milyon dolar olacak, ancak Reddit'in ölçeklenebilir bir AI veri işi olarak algılanması ciddi bir darbe alır.