Profesör Li Zexiang'ın Robotik İmparatorluğu: 280'den fazla startup, 500 milyar RMB değerleme

Seri Giriş: Çin'in vücutlu yapay zeka girişimcilik dünyası, profesörlerin, akademisyenlerin ve öğrencilerinin birlikte yazdığı bir çatışma hikayesidir. Bu seri, altı bölümden oluşmakta ve bu dünya içindeki kan bağı, coğrafi bağlantı ve finansal ilişkileri ayrı ayrı incelemektedir. İkinci bölümde, “öğretmen-öğrenci” ilişkisini otuz yıldır sürdüren bir dünya olan Li Zexiang ve松山湖'dan doğan robot ordusuna bakacağız.

2025 yılının Aralık ayında, aynı profesörün yetiştirdiği iki şirket ardışık olarak Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'nda IPO yaptı.

Biri Hidi Intelligent Driving, Hong Kong hisse senedi piyasasındaki ilk ticari araç akıllı sürüş şirketi; diğeri Woan Robotics, 'dünyanın ilk AI bedensel ev robotu olarak halka açılan şirketi', ilk günkü piyasa değeri yaklaşık 18 milyar Hong Kong doları.

Bu profesör Li Zexiang'dır.

Geride: Ağustos 2023'te Gaoke Technology, Çin Yeni Üretim Pazarı'na girdi; ileriye: Haziran 2026'da Benmo Power, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'nın dinleme sürecini tamamladı; ayrıca Haiqo Innovation başvurusunu sundu ve Yunjing Intelligence, Pre-IPO aşamasında ilerliyor.

Bu şirketlerin hepsi Li Zexiang ile yakından ilişkilidir.

Bir üniversite profesörü, otuz yıl boyunca tam bir IPO hattı "üretti", sistem içinde toplamda 280'den fazla şirket kuruldu ve toplam değerlemesi 500 milyar yuandan fazla. Bu sistem nasıl oluştu?

Cevap, 1992 yılında Hong Kong'un Tsing Wan bölgesindeki bir laboratuvarından başlamalıdır. Bu otuz yılı anlamak için önce büyük bir bağlamı belirtmek gerekir: Li Zexiang, 1992 yılında HKUST'e katıldığı günden bu yana hiçbir zaman istifa etmedi ve emekli olmadı.

Onun otuz yıllık kariyeri iki aşamaya ayrılmıştır—HKUST dönemi (1992–2014) ve Songshanhu dönemi (2014’den günümüze). İki farklı strateji, aynı akış içinde.

1978 yılında, 17 yaşındaki Hunan Yongzhou Lianshan gençliği Li Zexiang, ilçede birinci olarak Güneydoğu Maden ve Metalürji Enstitüsü'ne kabul edildi. Bir yıl sonra, Çin ve ABD arasında diplomatik ilişkiler kuruldu, Amerikan Alüminyum Şirketi'nin Çin ziyareti sırasında bir burs yeri bırakıldı ve Li, Çin'in ilk devlet destekli lisans öğrencilerinden biri olarak ABD'ye gitti; Carnegie Mellon Üniversitesi'nde lisans eğitimini tamamladı, ardından California Üniversitesi Berkeley'de yüksek lisans ve doktora derecelerini aldı, ardından Massachusetts Teknoloji Enstitüsü'nde postdoktora yaptı ve New York Üniversitesi'nde öğretim üyesi oldu.

Hikâye burada bitseydi, dünyada standart bir yurt dışındaki Çinli profesör daha olurdu.

Ancak 1992 yılında, 31 yaşındaki Li Zexiang, meslektaşlarını şaşırtan bir karar aldı: New York Üniversitesi'ndeki öğretim üyesi pozisyonunu bırakıp Hong Kong'a döndü—kurulduğu sadece bir yıl olan Hong Kong University of Science and Technology'a elektronik ve bilgisayar mühendisliği bölümüne öğretim üyesi olarak katıldı.

Getirdiği, o dönemde nadir görülen bir öğretim yöntemi idi.

Hong Kong University of Science and Technology Elektrik Mühendisliği Bölümü, ona 3126 numaralı bir laboratuvar verdi — bu numarayı şu formüle dönüştürdü: “3 hocanın 12 öğrenciyi yönettiği, 6 günde prototip üretildiği yer.” Otomasyon Teknolojileri Merkezi (ATC), artık HKUST'in en pratik yetenekli yeri haline geldi.

3126'nın kuralı şudur: Öğretmen, öğrencinin projesini yapmaz, sadece gerçek sorunları, kaynakları ve parayı bulur. Öğrenciler, fikirlerini birkaç gün içinde çalışır hale getirmelidir. Bu "öğrenci liderliğinde, öğretmen destekli" yaklaşım, Li Zexiang daha sonra katıldığı neredeyse tüm şirketlere taşımıştır.

Bu dönemde Li Zexiang'ın yetiştirdiği şirketlerin kan bağı çok saftı—ya meslektaşlarıydı ya da kendi öğrencileriydi.

İlk şirket, meslektaşlar tarafından ortaklaşa kuruldu.

1999 yılında, Hong Kong科技大学'da çalışan yedi sekiz arkadaşını ikna ederek Shenzhen'e giderek, hareket kontrol cihazları—endüstriyel robotlar ve CNC tezgahların temel “nöronları”—üreten Googol Technology'yi kurdu.

Tamamen kendi mülkiyetine sahip hareket kontrol cihazlarına sahip olan Çin'in ilk şirketi olup, daha sonra yıllarca iç pazarda hareket kontrol cihazları pazarında birinci oldu.

Bu sırada kimliği hâlâ Hong Kong Bilim ve Teknoloji Üniversitesi'nde profesör olan Li Zexiang, üniversitenin haftada bir gün dışarıda endüstriyelleştirme faaliyetlerinde bulunma izni vermesiyle birlikte, hafta sonları da dahil olmak üzere haftada üç gün ayırabiliyordu; daha sonra kendi ifadesine göre, o yıllarda hafta sonları Shenzhen'de çalışıp üniversitede "müdahale raporu" yazmak zorunda kalıyordu.

Ağustos 2023'te Googol, Çin Yeni Üçüncü Pazar'da listelendi ve "Hareket Kontrolü'nün İlk Şirketi" olarak bilindi; bugün itibarıyla Li Zexiang, Googol'un başkanıdır.

Gao Gu, "profesör girişimciliği"nin mümkün olduğunu kanıtladı, ancak Li Zexiang'ın "eğitim nasıl yapılmalı" sorusunu netleştiren, Wang Tao adlı bir öğrenci oldu.

Yaklaşık 2003 yılında, Wang Tao, HKUST'te elektronik mühendisliği okuyordu.

Mezuniyet projesi, uzaktan kumandalı bir helikopter kontrol sistemiydi—savunma sunumu sırasında helikopter havadan düştü, gösteri başarısız oldu ve sadece C aldı. Ancak Li Zexiang, Robocon robot yarışmasından bu öğrenciyi hatırladı: 2005 civarında, Wang Tao'nun takım liderliği yaptığı Hong Kong科技大学 takımı, Robocon Hong Kong şampiyonluğunu ve uluslararası üçüncülüğü kazandı.

Li Zexiang, Wang Tao'yu olağanüstü bir şekilde yüksek lisans öğrencisi olarak kabul etti.

2006 yılında, Wang Tao ve birkaç kişi, Shenzhen'de Çegongmiao'da 20 metrekareden küçük bir depoda DJI'yi kurdu—deponun üst katında阳光高尔夫大厦, alt katında ise restoran ve makine atölyesi vardı. Li Zexiang daha sonra şöyle anımsadı: "Erken dönemlerde Wang Tao, Shenzhen'e örnekler üretmek için gelirdi; restoranın yanındaki makine atölyesinde yemek yedikten hemen sonra örnekler tamamlanırdı; Hong Kong'da bir hafta içinde halletmek mümkün değildi, ABD'de bir ay içinde halletmek mümkün değildi."

DJI, erken dönemlerde neredeyse bir kez çöktü: 2008'de ilk olgun ürünü XP3.1 piyasaya sürüldükten sonra, Wang Tao dışındaki üç kurucu sırayla şirketten ayrıldı ve şirketin hesabında para kalmadı.

Li Zexiang para yatırdı ve Harbin Mühendislik Üniversitesi Shenzhen Yüksek Öğretim Kurumu'nda (2004'te kurduğu ve altı yıl içinde 300'den fazla mezun veren) ilk mezunları getirerek kan tamamladı—bu kişiler daha sonra DJI'nin orta yönetimi oluşturdu. 2012–2013 yılları arasında "Phantom" hava çekimi tümleşik cihazı küresel olarak patlama yarattı; 2013'te Li Zexiang, Silicon Valley'e giderek Sequoia Capital'ın Moritz'ini Shenzhen'e getirdi ve Sequoia, milyonlarca ABD doları yatırım yaptı.

Bu yüzden DJI'nin artık dış finansmana neredeyse hiç ihtiyacı kalmadı—kendi kendine para basma makinesiydi.

2019 yılında Montreal ICRA ödüllerinde, Li Zexiang ve Wang Tao, IEEE Robotik ve Otomasyon Ödülü'nü birlikte kazandı.

DJI küresel tüketici drone pazarında lider konuma ulaştıktan sonra, Li Zexiang dışarıya çekildi. Kendisi şöyle açıkladı: “En önemli şey, onlara insan yetiştirmek ve insan bulmaktı. Şirketin günlük işletimi, her zaman onların kendi kendilerine yönettiği bir süreçti.”

Öğrencilerle girişimde bulunmak her zaman işe yaramaz.

İlk yıllarda 8 öğrencisiyle birlikte LED tel kaynak makinesi üretti, ürünün talebi o kadar yüksekti ki “çiftçiler çuvallar dolu para getirip cihaz alıyordu”; sonunda 8 kurucu bir ay boyunca kavga etti ve şirketi yok etti; o, HITShenzhen Derin Araştırma Enstitüsü'nün eğitim reformu sınıfı öğrencileriyle kurduğu Biri de hayatta kalamadı.

İki başarısızlık, onu şuna ikna etti: Girişimcilik eğitimi lisans düzeyinde başlamalı ve takım çalışması öğretilmelidir—“Gece yürüyüşü gibi, tek başına korkulur, birkaç kişi birlikteyse, bir el feneri ve köpek sopası verilir.”

HKUST dönemi sonunda, iki adet “geçiş” şirketi var.

2011 yılında, doktora öğrencisi Şi Jinbo, Songshan Lake'te Li Qun Otomasyon'u kurdu ve yerli yüksek端 endüstriyel robotlar üretti—şirketin adı, Norveçli matematikçi Sophus Lie'nin adını taşıyan ve robot hareket konfigürasyonlarını tanımlayan matematiksel kavram olan "Lie Grubu" (Lie Group) dan türetilmiştir.

2012 yılında, onun danışmanlığı altında Hong Kong科技大学 robot takımının lideri olan Tao Shizheng, Hong Kong科技大学 kampüsünde elektrikli motorlu tekne motorları üretmeye başladı ve Yidong Technology'i kurdu.

Bu iki şirketin kurucuları, standart bir “1.0 kanı” — yarışma dünyasından gelip, kendi eğitim ağı içinde yetiştirilmiş — ancak kuruldukları anda doğrudan Songshan Lake’e yerleşerek iki dönem arasında bir köprü oluşturdular.

1992–2014 arasındaki yirmi iki yılı "HKUST Dönemi" olarak adlandırabiliriz; bu model, 1.0 olarak özetlenebilir: Öğretim üyesi-öğrenci ilişkisiyle hareket eden, tek bir laboratuvar tarafından üretilen yapı.

Bu şirketler, 3126'dan çıkan konular ve mezuniyet projelerinden doğdu: Googol koleğen ekibi, DJI, Liqun ve Yidong öğrenci ekibi. 3126'dan 100'den fazla mezun çıktı ve bunların üçte birinden fazlası girişimcilik yoluna girdi.

Ancak bu modelin doğal bir sınırı var: bir laboratuvar, aynı anda sadece on birkaç öğrenci alabilir; öğrencileri bulmak için olan yarıçapı en fazla Robocon yarışmasının sahasına kadar uzanır.

2014 yılında Li Zexiang, Dongguan Hükümeti'ne Songshan Lake'te bir robot endüstriyel merkezi kurma fikrini sundu. Hükümet arazi ve finansmanı sağlayacak, ancak işletme işlevleri ticari bir modelle yürütülecekti; Li Zexiang, eski iki ortağı olan Hong Kong Bilim ve Teknoloji Üniversitesi'nin eski Mühendislik Fakültesi Dekanı Gao Bingqiang (entegre devre alanında deneyimli akademisyen, daha sonra Lanqi Technology'in bağımsız yöneticisi oldu) ve Çin Yangtze Ticaret Okulu Finans Profesörü Gan Jie ile birlikte, sahip oldukları DJI hisselerinin bir kısmını satarak başlangıç sermayesini oluşturdu ve böylece XbotPark Songshan Lake Uluslararası Robot Endüstriyel Merkezi kuruldu.

Tabanın kampüsü, Huawei'nin Songshan Lake tabanı ile karşı karşıya. 60.000 metrekareden fazla alana sahip olup, 110.000 metrekarelik binalara sahiptir; içinde derslikler, laboratuvarlar, paylaşımlı fabrika, konaklama, yemekhane, kütüphane, spor tesisleri ve hatta çocuk merkezi bulunmaktadır—bir endüstriyel park yerine, küçük bir üniversite gibi.

Hong Kong科技大学时期のハッチングは「師生の縁」に頼っていた——彼は自分が指導した人だけに投資していた；松山湖時期のハッチングはプラットフォームに頼っていた——基地は「目を輝かせる」すべての若者に門戸を開いた。

İki dönem arasındaki temel fark şudur: 1.0, öğretmen-öğrenci ilişkisiyle yönlendirilirken, 2.0, platform ve fonla yönlendirilir. Önce baz oluşturulur, ardından öğretmen-öğrenci ilişkisi gelir; baza girenler, nereden geldikleri ne olursa olsun, hepsine “Hoca” denir.

Touzhongwang, Li Zexiang sisteminin tam döngüsünü özetledi: Yarışma ile insanlar keşfedilir — laboratuvarlar ile insanlar yetiştirilir — merkezlerde projeler geliştirilir — fonlar ilk yatırımını yapar — Güney Çin kıyısındaki tedarik zinciri üretimi tamamlar — VC sermaye artırma sürecine devam eder — sermaye piyasasında çıkış yapılır.

Akış hattı kuruldu, «ham madde» nereden geliyor? Songshanhu dönemi «katılım vaka» ları birbirinden daha iyi açıklıyor.

Kampüs'e ilk yerleşen, HKUST'ten türeyen ve kampüste büyüyen E-Dong Technology oldu; yönetim kurulunun göl kenarına inşa ettiği bir iskele, 1.0'dan 2.0'ya fiziksel taşınmayı temsil ediyor.

Dışarıdan ilk getirilen, Yunjing'den Zhang Junbin oldu—bu yol en uç noktada ve 2.0'nın açıklığını en iyi şekilde gösteriyor. 2015 yılında, 25 yaşındaki bir Çaoşan gençliği, Li Zexiang'ın bloguna bir özgeçmiş gönderdi.

Lisans derecesini Hua Zhong Keji Üniversitesi Makine Mühendisliği Fakültesi'nden, yüksek lisans derecesini Şangay Jiaotong Üniversitesi Michigan Koleji'nden aldı; küçük yaşlardan beri robotlarla oynadı ve 2006'da Uluslararası Gençler Robot Olimpiyatları'nda altın madalya kazandı—dikkat edin, o, hiçbir şekilde bir "Li Kapısı" öğrencisi değildir. Li Zexiang onu yemeye davet etti, konuşmadan sonra ona: "松山湖'ya gel, baz henüz inşa edilmemiş ama önce gelebilirsin." Daha sonra Zhang Junbin, bazda golf topu toplayan bir robot ve görme engelliler için bir navigasyon cihazı denedi, ancak ikisi de başarısız oldu; sonunda babası bir aile toplantısında "yere fırçalamak sürekli eğilmekten çok yorucu" diye şikâyet etti. O zamanlar süpürge robotu yapmaya başladı.

Ekim 2016'da Yunjing, Songshan Lake ana merkezi 1'de kaydedildi. Zhang Junbin daha sonra şöyle dedi: "Sırtımda bir çanta taşıdığımda, Hoca Li bana destek oldu ve bana sırayla yatırım yaptı."

Hai Rou Innovation'un Chen Yüqi, ikinci türden: yurtdışından dönmüş. 1989 yılında Anhui Wuhu'da doğdu, Hong Kong Polytechnic Üniversitesi Elektronik Mühendisliği birincilikle mezun, Zürih Federal Teknoloji Enstitüsü (ETH) Robotik yüksek lisans, mezuniyet projesi malzeme kutusu robotuydu.

Aralık 2016'da, iki mezunuyla Shenzhen'de Hailu Innovation'u kurdu. Hong Kong Polytechnic Üniversitesi ve ETH'de okudu, Li Zexiang'ın öğrencisi değildi—ancak birçok açık kaynaktaki bilgilere göre, Li Zexiang, Hailu ekibinde "mentor ve baş danışman" kimliğini taşımaktadır. Bu tam olarak 2.0'ın standartıdır: bazdaki öğretim üyesi-öğrenci ilişkisi, bazdaki o gün kurulur.

Wogan, üçüncü yol: aktif olarak entegrasyon talep etmek. Wogan kurucusu Li Zhichen ve Pan Yang, Harbin Mühendislik Üniversitesi mezunlarıdır; 2015 yılında Shenzhen'de kurum açmış ve anahtarlar üzerine yapıştırılan "parmak robotu" SwitchBot Bot'u geliştirmişlerdir—35 gram ağırlığında, ortalama fiyatı 126 yuan olan küçük bir cihaz. Basma hatasını 0,1 milimetre olarak kontrol etmek için ekip üç ay boyunca yoğun çaba sarf etmiştir.

2018 yılında şirket bir bariyere ulaştı, kitle finansmanı başarılı olmasına rağmen kararlı gelir elde edilemedi, finansman girişimleri sürekli başarısız oldu; Li Zhichen, projeyi Songshanhu XbotPark kültürüne entegre etmeye karar verdi.

Aralık 2018'de XBOTPARK gibi fonlar, Pre-A turu yatırımını tamamladı. Li Zexiang, ardından neden kabul ettiğini şöyle açıkladı: Takımın teknik dayanıklılığı ve pratik bir yol izlemesi — «insan benzeri robotlar kavramı balonunu aktif olarak kaçınarak, dağıtık ve senaryo odaklı ürünler üzerinde odaklanmak.»

Li Zexiang, 2014–2020 arası Baz 1.0 aşaması için bir hesap yaptı: 60 girişim ekibi, bunların %80'i hayatta kaldı, ünicorn ve potansiyel ünicorn oranı %15. Bu hayatta kalma oranı, inkübatör sektöründe neredeyse başka bir tür olarak kabul edilir.

Fabrika görünür bir montaj hattıdır, para ise görünmeyen ohattır.

Bu sermaye akışını şu şekilde kurun: 2014 yılında Songshan Lake merkezi kurulduktan sonra, bir sonraki yıl (2015) bir inkübatör fonu oluşturuldu — ilk adı “Hong Kong Qing Shui Wan Girişim Fonu” idi, daha sonra XBOTPARK Fonu olarak yeniden yapılandırıldı ve merkez依托 olarak tohum ve meleke aşamalarına özel yatırım yaptı.

Temmuz 2016'da Li Zexiang, Sequoia'nın Shen Nanpeng'i ve Tencent'in Ma Huateng'iyle birlikte Hong Kong X Teknoloji Fonunu (ilk dönem 300 milyon Hong Kong doları, beş yıl içinde 50'den fazla şirket yatırımı) kurdu. Ağustos 2022'de Dongguan Qingshuiwan Phase II Girişim Yatırım Ortaklığı kuruldu (2023'te kaydedildi), kayıtlı sermaye 727,5 milyon yuan. Sistem içindeki fonların toplam hacmi 2 milyar yuandan fazladır.

Birinci Ana Fon: XBOTPARK fonunun operasyonel kuruluşu Dongguan Songshan湖 Uluslararası Robot Enstitüsü'dür. İkinci Ana Fon: Qingshuiwan Sermayesi—adını HKUST'nin bulunduğu Qingshuiwan'dan almıştır, özel olarak devralma görevini üstlenir.

Li Zexiang'ın《Çin İş Adamı》röportajında açıkladığına göre, bu iki fonun Sınırlı Ortakları beş tür katkıda bulunan tarafından oluşuyor:

● Baş VC'ler: Sequoia Capital Çin, Hillhouse Capital

● Kurumsal Sermaye: Tencent

● Devlet sermayesi ve hükümet yönlü fonlar: Shenzhen Venture Capital, Dongguan Sanayi Yatırım Ana Fonu

● Üniversite fonu: Hong Kong Üniversitesi, Qingshuiwan II'ye 70 milyon Yuan hisse alarak yatırım yapıyor—bu, üniversitelerin Çinli yerel sermaye fonlarına doğrudan hisse alması açısından nadir bir örnektir.

● Öğretim üyesi bireysel yatırımı: Gao Bingqiang 20 milyon RMB, Gan Jie 12 milyon RMB ve diğer birçok öğretim üyesi

Başka bir deyişle, Li Zexiang, kendi kredibilitesini GP olarak kullanarak Sequoia, Tencent, Shenzhen Venture Capital, Hong Kong Üniversitesi ve Dongguan devlet sermayesini LP olarak kendine çekiyor—yani “mentorun parası” arkasında tam bir Çin sermaye piyasası var.

Bu şekilde görevler bölündü: XBOTPARK fonu "destekleyip başlatıyor" — ilk yatırımını yapıyor ve en erken hisseleri alıyor; Qingshuiwan Sermayesi "eşlik ediyor" — angel turundan D turuna kadar sürekli yatırım yaparak iyi öğrencileri IPO kapısına kadar götürüyor.

IT Portakal veritabanına göre, 2026 yılının Eylül başı itibarıyla XBOTPARK Fonu - Songshanhu Robot Enstitüsü altında toplam 76 yatırım, Qingshuiwan Sermayesi altında 91 yatırım yapılmıştır. Bu iki yatırım eğrisini açtığınızda, üç çok net trend görebilirsiniz.

Trend 1: XBOTPARK Fonu yalnızca bir şey yapar—ilk yatırımını yapar. 76 yatırımın çoğunluğu tohum ve melek aşamalarında gerçekleşmiş ve miktarlar küçüktür: TOBEN’in tohum aşamasındaki yatırımı 300.000 Çin yuanı (Nisan 2020), HAIRO’nun tohum aşamasındaki yatırımı milyonlarca (Ocak 2017), SONGLING’in melek aşamasındaki yatırımı milyonlarca (Ağustos 2016). Tarihinin ilk dış yatırımı, 2015 Mayıs’ında, bir公众号 üzerinden başvuran Zhang Junbin’e milyonlarca Çin yuanı olarak yapılmıştır; bu, Yunjing’in başlangıcıdır.

Yatırım turuna göre, XBOTPARK'in stratejisi, erken dönem hisselerinin yalnızca %5—%13'ünü almak ve A turundan sonra genellikle ek yatırım yapmamaktır; bu alanı ana akım VC'lere bırakır.

İkinci trend: Qingshuiwan Sermaye, angel'den D turuna kadar yatırım yapıyor. 2017'de ilk yatırımı, "DJI etkisi"nin ilk örneği olan Haoying Innovation'a yaptı; kurucu Wang Lei, Li Men'in bir öğrencisi olmasa da, bu sistemin etki çapının en iyi örneğidir.

Daha sonra Qing Shui Wan, Sistem Şirketi içinde tekrar tekrar ortaya çıktı: Xidi Zhijia'nın A turu (Mart 2018, 30 milyon ABD doları) ve A+ turu (Ağustos 2020, 100 milyon Çin yuanı), Yidong Teknoloji'nin D turu (Ağustos 2024, birkaç yüz milyon Çin yuanı), Shenyan Biyoloji'nin B+ turu (300 milyon Çin yuanı), Buding Teknoloji'nin Pre-A'dan A+'ye kadar olan tüm aşamaları...

IT Kızı verilerine göre, iki kurum ortak olarak 25'ten fazla şirkete yatırım yapmıştır (Yunjing, Woan, Benmo, Wuqiong Innovation, Zhuoyi Technology, Yinghansi Power, Hengzhi Weilai...). Devralma yapısı açıkça görülüyor: XBOTPARK ilk yatırımını yapıyor, Qingshuiwan ardından geliyor—mentorların paraları angel aşamasından IPO kapısına kadar eşlik ediyor.

Bu iki kurumsal tarafın aynı şirkete çoklu yatırımlar yapması rutindir: Yunjing, XBOTPARK tarafından üç turda (meleğe → A → C+) yatırımda bulundu; Woan iki turda (Pre-A 5 milyon → A turu 12 milyon); Wuqiong Innovation üç turda; Zhuoyi, Yinghansi ve Aikesibote ise her biri “melek + A” iki tur şeklinde yatırımlar yaptı.

En uç durum: XBOTPARK 300.000 dolarlık tohum sermaye (Nisan 2020), 8 ay sonra Çing Wan 3 milyon dolarlık mevcut sermaye (Aralık 2020), Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'na kadar eşlik edildi—sıkıştırılmış temelde, o 300.000 dolarlık yatırımın getirisi yaklaşık 400 kat oldu.

Yatırımların yapıldığı şirketlerin sektör dağılımı, Li Zexiang'ın iki kurumsal biriminin stratejisini de ortaya koyuyor: Robotik ve ileri üretimin yanı sıra, evcil hayvan akıllı cihazları yapan Homann, tarım ve hayvancılık yapan Çöl Çiftçisi, tıbbi cihazlar yapan Keyi Cerrahi, spor ekipmanları yapan Walnut Intelligence... Bunlar, Li Zexiang'ın “ürün fikri” yaklaşımını doğruluyor — o, “robotik şirketler”e değil, “donanım ile yeniden yapılabilen ürünler”e yatırım yapıyor.

Hattın diğer ucu ürün, aynı zamanda rapordur. Li Zexiang grubunun şirketlerini sermaye piyasası kabulüne göre sıralarsanız, tam olarak üç kategori ortaya çıkar: halka açık (IPO sürecinde olanlar dahil), unicorn ve potansiyel unicorn. Önce genel bakış, ardından birkaçını detaylı inceleyelim.

Birinci kategori: Listelenmiş ve süreçteki İPO'lar—Zaman eksenini düzleştirin, sermayeleştirme süreci net bir şekilde görünür:

İkinci kategori: Tek boynuzlular (hâlâ halka açılmamış, 1 milyar ABD doları/10 milyar Çin yuanı üzeri değerlemeli):

Üçüncü kategori: Potansiyel Ünicorn (1 milyar Çin yuanı ile 1 milyar ABD doları arasında değerlemeli):

Üç kategorinin toplamında, bu grafikte en dikkat çekici olan sayı değil, kapsama alanıdır: hareket kontrolü (GaoKong)’dan eklemlere (BenMo, LiQun), şasisine (SongLing)’den tam cihaza (YunJing, WoAn, HaiRou), su yüzeyine (YiDong)’den madenlere (XiDi) kadar—Li Zexiang ekibi, “vücutlu akıl” dört harfini endüstriyel ve evsel kapillerlere yazdı.

Listeyi incelediniz, şimdi bu IPO makinesinin gerçek sırrına bakalım—para nasıl aktarılıyor.

Yukarıdaki her şirketin ilk iki turunda neredeyse tamamen hazır bulunan iki kurumsal kurum: HAIRO’nun ilk sermayesi (2017.1 tohum turu), BENMO’nun ilk sermayesi (2020.4, 300.000 yuan), YUNJING’in meleke turu (2015.5, lider yatırım), WOAN’ın Pre-A turu (2018.12), SONGLING’in ilk sermayesi (2016.8 meleke turu), XIDI’nin A turu (2018.3, Qingshuiwan)—hepsi onlar.

Ana akım VC'ler, mentorun parasından sonra girer. Sequoia, Wuyuan, Hillhouse, Source Code, Jinri Capital, Tencent... Bu isimler, şirketin bir ürünü, geliri ve «doğrulanmış kesinlik» sahibi olduğu zaman ortaya çıkar. VC'ler kesinliği satın alır,李泽湘'ın fonu ise «insanı» satın alır — en belirsiz dönemde, en az parayla yarışma şampiyonlarına, doktora tezlerine ve «gözleri parlayan öğrenciler» üzerine bahis yapar.

Bu modelin bir tersine dönük özelliği vardır: kasıtlı olarak fazla hisse almaz. Genellikle erken aşamada %5—%13 arası hisse alır, A turundan sonra yerini bırakır ve IPO öncesi %0,2—%6 oranında seyreltilir (Wu An’ın %12,98’i nadir bir istisnadır, çünkü bu, Songshanhu Enstitüsü’nün yaratıcı yatırımlarını içerir; nihayetinde doğrudan hissesi %3,39’dur). 2024 yılında sistemindeki fonlar, Yunjing gibi öne çıkan projelerin bazı eski hisselerini yeni fona devretme ve elde edilen sermayeyi yeni projelere yeniden yatırma şeklinde bir “çıkış egzersizi” gerçekleştirdi.

Li Zexiang'ın otuz yılına——HKUST dönemi 1.0 ve Songshanhu dönemi 2.0'ya——birlikte bakıldığında, bu bir "modelin zaferi" değil, bir "zanaatin zaferidir".

Öğretmen-öğrenci sistemi ve üs çoğaltma stratejisinin en derin yönleri, herhangi bir kurallar kitabına yazılamaz—bu, belirli bir kişiye bağlıdır.

Li Zexiang sisteminde en derin koruma duvarı belirli bir teknoloji değil, otuz yıl boyunca biriktilen üç katmanlı varlıktır:

Robocon/RoboMaster giriş noktası ile oluşturulan yetenek funel (yarışma dünyasında bunu "babayi" olarak tanır); HKUST yenilikçi sınıfından Shenzhen Innovation Academy'ye kadar olan eğitim zinciri (öğrencileri, tekrar geri dönüp diğer öğrencileri eğitiyor); ve Dongguan Songshan Lake'te Huawei'nin tam karşısında yer alan bu park — sınıflar, fabrikalar, fonlar ve konaklama tesisleri yürüme mesafesinde kapalı bir döngü içinde.

Şenzen Yenilik Akademisi, her yıl 1.300'den fazla başvurudan 80 kişiyi seçer; antrenman programının bitirme sunumunda, salonun arkasında oturan jüri üyeleri, Qing Shui Wan'ın ortakları olabilir. Bu sistemde, girişimcilik, bir CV satırı değil, derslere ayrılmış bir "beceri"dir.

Bedenli akıl dalgası geldiğinde, kendilerini mevcut durumda buldular.

2023 yılının ardından, "vücutlu akıl" birinci pazarın en popüler kelimesi haline geldiğinde, en kıymetli varlıklar aniden üç şeye dönüştü: üretilebilir donanım vücutları, gerçek dünya verileri ve küresel kanallar.

Bu, Li Zexiang ekibinin yirmi yıl boyunca biriktirdiği tüm birikimiydi—Yunjing'in süpürge robotları evsel veri giriş noktasıdır (çift görsel sistem 1 milyondan fazla cihazda uygulanmıştır), Songling'in veri toplama merkezi eğitim verilerini satmaktadır, Benmo'nun eklemleri tüm insan benzeri robotların satın aldığı parçalardır ve Woan, 90'tan fazla ülkede evsel dağıtım kanallarına sahiptir.

Onlar, vücutlu olmak için mesleğini değiştirmek zorunda değil, mevcut yapıya bir AI beyni eklemek yeterli.

Bu yazı, WeChat hesabından "IT桔子" (ID: itjuzi521) tarafından yayınlanmıştır, yazar: Judy