Polymarket, >$20M değerlemesiyle $1M fon toplamayı hedefliyor, Kalshi ile olan farkı kapatıyor

Polymarket, Bloomberg’un 4 Ağustos’taki raporuna göre, 20 milyar doların üzerinde bir değerlemeye sahip olarak yaklaşık 1 milyar dolar toplamak için erken aşamada görüşmeler yürütüyor—bu işlem tamamlanırsa, tahmin piyasası startup’ı, Mayıs’ta 22 milyar dolar değerleme elde eden rakibi Kalshi’ye çok daha yakın bir konuma gelecek. Polymarket, bir anlaşma doğrulamadı ve yorum yapmaktan kaçındı; rapor edilen rakamlar ve yatırımcı grubu ön aşamaya ait olarak kabul edilmelidir. Bu serinin Polymarket’in son fonlama tarihçesindeki yeri: - Rapora göre >20 milyar dolarlık hedef, Bloomberg’un nisan ayında rapor ettiği 15 milyar dolarlık değerlemeden en az %33 daha yüksek olacak ve Bloomberg’un Ekim 2025 serisi için belirttiği (~9 milyar dolar) rakamın iki katından fazla olacak. Ancak Intercontinental Exchange (ICE), Ekimdeki yatırımı, bu sermayeden önce yaklaşık 8 milyar dolarlık bir değerleme yansıttığını söyledi—bu farklılıklar muhtemelen tamamen çelişkili değil, farklı değerleme temellerinden kaynaklanıyor. - Nisan’daki finansman durumu, rapor edilen ve doğrulanmış unsurlar arasında karışık: Bloomberg, D.E. Shaw ve G Squared’in katılımıyla yaklaşık 1 milyar doların 15 milyar dolarlık bir değerlemeyle kapanmış olduğunu bildirdi; ICE ise ayrı olarak 27 Mart’ta 600 milyon dolarlık bir yatırım doğruladı ve zaten Ekim 2025’te Polymarket’e 1 milyar dolar yatırmıştı. ICE, Marttaki yatırımıyla ilişkili değerlemeyi açıklamadı. ABD’ye düzenleyici dönüşüm ve ürün yayılımı: - Polymarket, düzenlenmiş ABD piyasasına yeniden girdi: CFTC kayıtları, QCX LLC’nin (Polymarket US olarak faaliyet gösteren) 9 Temmuz 2025 itibarıyla belirlenmiş sözleşme piyasası olduğunu listeliyor. Borsa, ücretler, likidite programları, gözetim ve işlem prosedürlerini kapsayan kurallar değişiklikleri dosyaladı. - Bloomberg, Polymarket’in Nisan finansmanından sonra ABD borsasını açtığını bildirdi. Polymarket’in ABD erişim sayfası, uygulamanın bekleme listesinden aşamalı olarak yayıldığını gösteriyor—bu da anında ülke çapında bir başlatma yerine aşamalı erişim anlamına geliyor. Gelir ve işlem hacmi: - Bloomberg kaynakları, Polymarket’in yıllık gelirinin Nisan’dan beri 1,2 milyar doların üzerinde üç katına çıktığını söyledi; Reuters, Haziran’da 1 milyar doları geçtiğini bildirdi. Bu yıllık metriklerdir—son performansa dayalı tahminlerdir—onaylanmış tam yıllık gelir değildir. - İşlem hacimleri hızlı ABD büyümesini gösteriyor ancak genel genişleme eşit değil. Polymarket, Polymarket US ve Kalshi’nin toplam Temmuz hacmi rekor 50,6 milyar dolara ulaştı: Kalshi 37,7 milyar dolarla önde; Polymarket US %54 artışla 5 milyar dolara çıktı; Polymarket’in uluslararası platformu %26 düşerek 7,9 milyar dolara indi. Polymarket’in Kalshi ile karşılaştırılması: - Kalshi, 7 Mayıs’ta Coatue liderliğinde, Sequoia, a16z, IVP, Paradigm, Morgan Stanley ve ARK gibi yatırımcılarla 22 milyar dolarlık değerlemeyle 1 milyar dolarlık Series F serisini duyurdu. Kalshi, kurumsal büyümede büyük bir artış bildirdi—altı ay içinde kurumsal işlem hacminde %800 artış—and yıllık işlem hacminin $52 milyardan $178 milyara çıktığını söyledi (şirket tarafından sağlanan rakamlar). - Kalshi ayrıca ABD tahmin piyasası faaliyetlerinin %90’dan fazlasını ele geçirdiğini iddia etti; bağımsız Temmuz verileri, Kalshi’nin Polymarket’in ABD ve uluslararası platformlarının toplam hacminin neredeyse üç katını işlemiş olduğunu gösterdi. - Polymarket’i hedef alan yatırımcılar, sadece saf ABD hacmi değil—uluslararası ulaşımı, kripto-settlement altyapısı, markası ve ICE ile olan bağlantıları gibi faktörleri de değerli buluyor olabilir; bu da Kalshi’nin daha büyük işlem ayağını olsa bile daha yüksek bir değerleme sağlamayı destekleyebilir. Değerleme uyarıları ve riskler: - Hacim tek başına değer anlamına gelmez. Ücretler, müşteri sadakati, uyumluluk maliyetleri, piyasa bileşimi ve olay sonrası işlem davranışları gelir kalitesini etkiler—Temmuz’da Dünya Kupası sonrası açık pozisyon düşerken aylık işlem rekor seviyeye ulaştı. - Düzenleyici ve hukuki belirsizlik hâlâ önemli bir risk. Birçok eyalet, belirli olay sözleşmelerinin—özellikle sporla ilişkili olanların—eyalet yasalarına göre kumar olduğunu iddia ediyor. Nevada’nın Oyun Kontrol Kurulu, Ocak’ta bir mahkemeye Polymarket ve QCX’in Nevada’da lisanssız tahminde bulunmayı sunduğunu iddia ederek bir medeni dava açtı. - Komodite Borsası Yasası’nın CFTC’ye federal kayıtlı olay sözleşmesi platformları üzerinde tekil yetki verip vermediği konusunda sektör içinde devam eden bir anlaşmazlık var; sonuçlar piyasa erişimini yeniden şekillendirebilir. - Bazı eyaletler daha dostça yaklaşımlar aldı: Kuzey Karolina, Temmuz’da CFTC tarafından düzenlenmiş tahmin piyasalarını tanıyarak 2027 itibarıyla işlem ücret gelirlerine %6 vergi uygulayacak bir yasa çıkardı. Sonuç: Onaylanan 1 milyar dolarlık bir sermaye toplama ve 20 milyar doların üzerinde bir değerleme, Kalshi ile olan farkı daraltacak ve tahmin piyasalarının spor, ekonomi ve kripto bağlantılı sözleşmelere genişlemesiyle yatırımcı ilgisini vurgulayacaktır. Ancak bu finansman hâlâ erken aşamada; hiçbir şartname veya kapanma tarihi açıklanmadı ve sektör olgunlaştıkça finansman potansiyeli, düzenleyici, hukuki ve gelir kalitesi riskleriyle tartışılmaya devam edecektir.