Yazar: Chloe, ChainCatcher
Geçen iki yıl içinde, tahmin pazarları kripto endüstrisinin en parlak hikayesi haline geldi. Tüm sektör, geçen yılın sonunda toplam işlem hacmi yaklaşık 10 milyar dolara ulaştı ve aylık büyüme hızı 2025'in ikinci yarısında belirgin şekilde hızlandı.
Ancak bu kutlamanın diğer ucunda, her zaman ışıkların dışında kalan ve kullanıcılar tarafından sürekli lanetlenen bir rol var: oracle.
UMA'nın İki Keskin Bıçak
Polymarket ile ilgili geçen yıl yaşanan birçok büyük tartışmanın kökeni, Ukrayna Cumhurbaşkanı Zelenski'nin "kravat takıp takmadığı" (toplam işlem hacmi 237 milyon dolar), Ukrayna maden anlaşması (7 milyon dolarlık işlem, büyük bir trader yaklaşık 5 milyon UMA ile oylama manipüle etti) ve Trump yönetiminin 2025'te UFO belgelerini deşifre edip etmeyeceği (16 milyon dolarlık pazar, kullanıcılar tarafından açıkça "balina kanıtı" dolandırıcılığı olarak adlandırıldı) gibi konulara doğrudan bağlanmaktadır: UMA'nın Optimistic Oracle ve token yönetim yapısı.
UMA'nın Optimistic Oracle tasarım mantığı şudur: Herhangi biri bir sonuç önerir ve teminat koyar; meydan okuma süresi boyunca (genellikle 2 saat) kimse itiraz etmezse, sonuç doğruluğu varsayılarak kabul edilir; itiraz varsa, UMA token sahipleri Data Verification Mechanism (DVM) aracılığıyla oylar.
Bu mekanizmanın avantajları açık: ucuz, uzun kuyruk olaylarını işleyebilir ve geleneksel fiyat oracle'larının tamamen işleyemeyeceği "öznel sorunları" (örneğin, "Zelenski'nin giydiği kıyafet bir takım elbise mi?") işleyebilir.
Ancak Polymarket'in birçok tartışması, bu tasarımın eksikliklerini ortaya koydu. Örneğin geçen yıl marttaki Ukrayna maden anlaşması olayında, bu tahmin olayının toplam işlem hacmi yaklaşık 7 milyon dolar oldu ve Trump'ın Nisan öncesi Ukrayna ile nadir toprak madenleri anlaşması yapıp yapmayacağına dair odaklanıldı.
Sonuçta herhangi bir anlaşma sağlanmasa da, pazar "Evet" olarak sonuçlandırıldı. The Defiant ve Cryptopolitan'e göre, ana neden, UMA'nın yaklaşık %25'ini temsil eden yaklaşık 5 milyon UMA'ya sahip olan bir UMA büyük elinin üç hesap üzerinden oyunu "Evet" yönüne çekmesiydi. Daha sonra Polymarket, Discord'da yaptığı duyuruda şunu açıkça belirtti: "Bu bir sistem hatası değil, yönetim mekanizmasının çalışmasının bir sonucudur; bu nedenle iade reddedilmiştir."
Polymarket'ın UMA'ya olan bağımlılığı, sistemik bir riskle karşı karşıya. Önceden "tarafsız gerçeklik karar verme katmanı" olarak tasarlanan bir oracle, şimdi yönetim token'larının yoğun dağılımı nedeniyle az sayıda kişinin piyasa sonuçlarını etkileme aracına dönüşmüş durumda.
Kripto varlık veri platformu RootData'ya göre, Polymarket geçen yıl Eylül ayına kadar kripto para olaylarını öne çıkarmaya başladığında, daha kesin bir veri kaynağına ihtiyaç duymaya başladı ve bu nedenle kısmi settlements işlemlerini tamamen farklı bir sistem olan Chainlink oracle'ına devretmeye başladı.
Chainlink: Liderin başka bir zorluğu
CoinDesk, Polymarket'in tahmin sonuçlarının belirlenmesini iyileştirmek için Chainlink'i entegre etmeye başladığını rapor etti. İki taraf, Polymarket'in Chainlink'i kullanarak varlık fiyatlarıyla ilgili pazarları otomatik olarak sonuçlandıracağını ve gecikme ile manipülasyon riskini azaltacağını duyurdu. İlk aşamada kripto varlık fiyatlarına yönelik pazarlara odaklanılacak ve daha subjektif pazarlarda uygulama alanları da aynı anda araştırılacaktır.
Bu iş birliğinin amacı, Polymarket'in orijinalde UMA'nın "kitle oyunu temelli öznel konsensüs karar verme" sistemine dayalı olmaktan çıkıp, Chainlink aracılığıyla doğrudan piyasa fiyatlarını okuyan ve otomatik karar verme yoluna geçmesidir.
Pazar yapısı açısından Chainlink, tahmin hizmetleri alanında tartışmasız liderdir ve tahmin piyasasındaki pazar payı %87'nin üzerinde, TVS payı %61,58 (yaklaşık 62,9 milyar dolar) olup, ikinci sırada yer alan Chronicle (%10,15) ve üçüncü sırada yer alan RedStone (%7,94) ile belirgin bir farka sahiptir.
Aynı zamanda, DeFi içindeki nüfuzunun neredeyse doygun seviyeye ulaştığını da söyleyebilirsiniz. Aave, GMX, Synthetix'in tahliye ve fiyatlandırma işlemlerinden Curve'un güvenilir referansına ve Lido'nun çapraz zincir standardına kadar ana akım protokoller, Chainlink'in sunduğu farklı hizmetleri kullanmaktadır.
Pazar payı, dağılımında yansıır. Chainlink, yaklaşık 27 zincirde 2.000 adet fiyat beslemesi (Price Feeds, blok zincirinde kalıcı fiyat hizmeti) sunar ve 37 ağda Data Streams (düşük gecikmeli, isteğe bağlı doğrulamalı yüksek frekanslı fiyat hizmeti) dağıtmıştır; CCIP (Chainlink çapraz zincir iletişim protokolü) ana ağı ise 70 halka açık zincir ve L2'yi kapsar ve yaklaşık 200 adet CCIP standardına kayıtlı çapraz zincir tokenleri kullanılabilir durumdadır.
Bu ölçek, Chainlink'in kendisini "tek zincirli fiyat veri sağlayıcı"dan "çok zincirli bilgi ve varlık değişim katmanına" genişletmesi anlamına gelir.
Ancak doyma, DeFi'nin artık büyüme eğrisi olmadığını da anlamına gelir. Galaxy'in derin raporuna göre, Chainlink'in toplam gelirinin yaklaşık %97'si (yaklaşık 399 milyon dolar) Price Feeds'ten gelirken, VRF (NFT dökümü, zincir içi oyunlar için doğrulanabilir rastgele sayı), Automation (otomatikleştirme) ve CCIP'in toplamı sadece yaklaşık %1,5, %0,6 ve %0,5'tir.
Başka bir deyişle, Chainlink’in nakit akışı, en olgun ve en ticarileşmiş fiyat verisi hizmetlerine yoğunlaşmıştır ve bu bölümün pazarı doludur; marjinal büyüme potansiyeli son derece sınırlıdır.
Buna karşılık Chainlink, üç artı eğriye bahis yapıyor.
İlk madde, RWA ve kurumsal finanstır.
Chainlink'in iş birliği matrisinden, daha önce Swift ile birlikte birçok kurumla tokenleştirilmiş varlıkların çapraz zincir deneyimini tamamladığı; geçen yıl ise 24 büyük finansal kurumla şirket faaliyetleri verilerinin blokzincirine entegrasyon planını ilerlettği ve DTCC Smart NAV pilot projesinin ortak fon NAV verilerini blokzincirine dağıttığı görülmektedir.
Aynı yıl, Chainlink, 3 milyardan fazla kart sahibine chain üzerinde kripto satın alma sürecini sağlamak için Mastercard ile iş birliği yaptı; ABD Ticaret Bakanlığı (BEA), Chainlink Data Feeds aracılığıyla GSYİH, PCE gibi temel makro verileri chain üzerine aldı ve ilk aşamada 10 halka zinciri kapsadı.
İkinci madde CCIP çapraz zincir iletişimidir.
CCIP, çapraz zincir standardı olarak seçilmiş bir seçenek haline geldi. JPMorgan'ın alt kuruluşu Kinexys, Chainlink ve Ondo ile birlikte tokenleştirilmiş ABD hazine bonoları için çapraz zincir DvP settlement denemesini tamamladı; Aave, GHO'nun çapraz zincir olmasını sağlamak için bunu kullandı; Lido, wstETH için resmi çapraz zincir standardı olarak kullandı; aynı yıl CCIP, Aptos'ta da başlatıldı ve Move ekosistemine uzandı.
2025 yılı Ekim itibarıyla CCIP'in birikmiş token transfer hacmi yaklaşık 2 milyar dolar olmuştur.
Üçüncü madde, pazar tahmini ve "olayların ödemeyle finansalleştirilmesi"dir.
Polymarket entegrasyonu, bu eğrinin başlangıcıdır. Bu, Chainlink'in orijinal olarak "varlık fiyatları" alanında sınırlı kalırken, "olay sonuçlandırma" gibi daha geniş bir alana genişlediğini temsil eder. Tahmin pazarlarının ABD hisse senetleri, mallar, ETF'ler, makroekonomik göstergeler gibi otomatikleştirilebilir varlık kategorileri için olan talebin patlamasıyla, Chainlink burada kendi fiyat hizmetlerinin doğal bir uzantısını bulmuştur.
Genel olarak Chainlink, piyasa lideri konumunda olsa da, geleneksel DeFi fiyat oracle'larının büyümesi zirve yapmıştır; Chainlink, aşağıdaki büyüme eğrisini yeniden inşa etmek için RWA, kurumsal finans, CCIP ve tahmin piyasalarının finansallaştırılması üzerinde odaklanmalıdır.
Bu eğrilerdeki potansiyel oldukça büyük. BCG'ye göre, 2030 yılında RWA tokenleştirme boyutu 16 trilyon ABD dolarına ulaşabilir; SWIFT yolu her yıl 150 trilyon ABD doları tutarında işlemi işler, ancak her ikisinin de gerçekleşme süresi "yıllar" cinsindendir, token sahiplerinin sabrı ise genellikle "günlere" dayanır.
Bu uyumsuzluk, Chainlink'in 2026 yılında hâlâ karşı karşıya kalacağı temel baskı olabilir.
Birden fazla oracle, tahmin pazarındaki bu büyük pastayı yiyor
Bu yıl Nisanın başlarında, Polymarket, Pyth Network ile iş birliği yaptığını duyurdu.
Bu platformda altın, gümüş, WTI ham petrol, doğalgaz gibi temel mallar ile NVDA, AAPL, TSLA, COIN, PLTR gibi onlarca ABD hisse senedi ve ana endeksler ile ETF'ler için "kısa süreli yükseliş/düşüş" tahmin pazarları oluşturulmuştur. Sonuç verileri, Pyth tarafından WebSocket üzerinden gerçek zamanlı olarak sağlanacak ve Polymarket saniyede bir kez örnek alacaktır.
Pyth, birinci taraf veri sağlayıcı olarak (Jump Trading, Jane Street, Blue Ocean, LMAX gibi işlemciler ve kurumsal kuruluşlar doğrudan yayınlıyor), isteğe bağlı çekme (pull) modelini kullanır ve veriler düşük gecikmeyle uygulama katmanına teslim edilebilir.
Bu iş bölümü yapısı sadece Polymarket’in bir seçimi değildir. ABD CFTC tarafından denetlenen Kalshi de, altın, gümüş, Brent ham petrolü, doğalgaz, bakır, mısır, soya fasulyesi, buğday gibi temel malları kapsayan yeni ürün merkezi için Pyth’i hesaplama veri kaynağı olarak entegre etmiştir; Pyth Pro, Kalshi’nin yapıcılarına doğrudan piyasa verisi erişimi sunmakta olup, daha sonra endeksler, hisse senetleri ve döviz gibi kategorilere genişletilecektir.
Polymarket ve Kalshi, geleneksel finansal varlıklar için Pyth'i hesaplama katmanı olarak seçtiğinde, bu yalnızca tekil platformların mühendislik kararları değil, tüm tahmin pazarı sektörünün "kurumsal seviyede yüksek frekanslı veri hesaplama katmanı" ihtiyacına doğru birleştiği bir göstergedir.
Pyth, bu alanda bir pazar payına sahip oldu, ancak bu pozisyon, Chainlink'in kripto sınıfı ve UMA'nın öznel sınıfı ile ayrılan "geleneksel finansal varlık olayları" alt kümesidir.
Bu üç katmanlı iş bölümü yapısından, tahmin pazarlarının ortaya çıkardığı oracle sektörünün gerçekliğini gözlemleyebilirsiniz.
Birinci olarak, hiçbir tek tahminci, olgun bir tahmin pazarını tamamen hizmet edemez.
UMA'nın topluluk karar mekanizması yüksek frekanslı fiyatları işleyemiyor; Chainlink'in zincir içi veri besleme modeli milisaniye düzeyinde olayların çözümlenmesi için en iyi çözüm değil; Pyth, düşük gecikmeli fiyatlar konusunda açık bir avantaja sahip olsa da, metin türü sorunları tamamen işleyemiyor.
İkinci olarak, Polymarket her yeni bir tahmin piyasası eklediğinde, "işlem yapılabilir olaylar" haritasını genişletiyor.
UMA'nın standart dışı olaylarından, Chainlink'in kripto varlıklarına, Pyth'in geleneksel finansal varlıklarına kadar her adım, daha fazla gerçek dünya belirsizliğini zincir altına alınmış bahislere dahil ediyor. Bu mantıkla ilerlendiğinde, gelecekte makroekonomik göstergeler (GDP, TÜFE, faiz kararları), merkez bankalarının faiz kararları, hisse senedi şirketlerinin kar açıklamaları ve hatta AI modellerinin açıklanması, Polymarket'in pazar kategorileri haline gelebilir.
Doğrulanabilir veri kaynakları varsa, ilgili piyasa oluşturulabilir.
Öte yandan, bu, orak projeleri için tahmin pazarlarının çabuk genişlemesinin herhangi bir tek orakçıya ayrıcalık sağlamayacağı anlamına gelir. Her yeni pazar, “ilgili veri yapısını en iyi şekilde işleyen” orakçıya atanır; birden fazla orakçı paylaşıp birbirini tekrar etmez.
Sonuç
2026 yılına kadar oracle yarışması, temel olarak erken dönem “veri borularından” tüm zincir üstü ekonomiyi destekleyen “doğrulanabilir gerçek katmanına” evrilmiştir.
Hizmet ettiği alanlar artık sadece DeFi tasfiyesi ve teminat değerlendirmesi değil, aynı zamanda RWA'nın blockchain'e uygun doğrulanması, çapraz zincir bilgi güvenilir iletimi ve tahmin pazarlarının gerçek dünya belirsizliklerine yönelik sonuçlandırılmasıdır.
Ancak tahmin pazarları, bu kırmızı deniz rekabetini büyüten bir büyüteçtir.
Polymarket'ın üçlü tahmin mekanizması ve Kalshi'nin geleneksel finansal varlıklar üzerindeki eşzamanlı seçimleri, olgun bir zincir üstü uygulamaya tamamen hizmet edebilecek tek bir tahmin cihazının olmadığını ortaya koyuyor. Platformdaki her konu, en uygun veri yapısını işleyebilecek tahmin cihazına atanacaktır.
Altyapı ayrışması gerçek olmuştur. Ancak tek bir proje tarafının ayrıcalıkları tek başına elde edemeyeceği zaman, kim gerçekten yerine konulamaz olabilir?