Ondo Finance, sürekli hisse senedi vadeli işlemlerini ülkenin mevcut “menkul kıymet vadeli” çerçevesi içine sığdırabileceğini savunarak, ABD düzenleyicilerinden bireysel hisse senedine dayalı sürekli vadeli işlemler için yurt içine getirilmesini talep ediyor. Şirket, 24 Ağustos'ta Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) ve Ürünler Vadeli İşlem Komisyonu'na (CFTC) gönderilen yorum mektuplarında, sürekli hisse senedi marjı, modern marj uygulamalarına ve zincir üstü işlem gerçekliklerine uygun şekilde yapılandırılabilir dedi.
Öneri, tokenize piyasalar için sürekli bir soruyu hedefliyor: Geleneksel sabit sona erme tarihi olmayan kripto bağlantılı kalıcı araçların, mevcut ABD tanımları altında hâlâ menkul kıymet vadeli ürün olarak değerlendirilebilir olup olmadığı. Ondo’nun başvurusu, piyasa modelinin zaten işleyişte olduğunu göstermek için yurtdışı faaliyetlere de işaret ediyor.
Ana çıkarımlar
- Ondo, sürekli hisse senedi vadeli işlemlerin, menkul kıymet vadeli ürün tanımına girmek için sabit bir sona erme tarihine ihtiyaç duymadığını savunuyor.
- Ondo'nun dosyalarına göre, bireysel ABD-listelenmiş hisse senetleri için stablecoin ile sonuçlanan süresiz sözleşmeler, 14 Ağustos itibarıyla birikmiş işlem hacmi olarak 8 milyar doları zaten kaydetmiştir.
- Ondo, planlanan finansman ödemelerinin, sürekli sözleşmelerin fiyatlamasını temel hisse senediyle hizaladığını ve geleneksel vadeli sözleşmelerdeki vade bitişine benzer bir rol oynadığını söylüyor.
- SEC ve CFTC, blok zinciri-natif kayıt tutma ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlere uygun olmayan eski piyasa kurallarını gözden geçirip koordinasyonunu artırmaya devam ediyor.
Ondo'nun argümanı: mevcut menkul kıymet vadeli işlem kuralları kalıcı işlemleri kapsayabilir
Ondo, 24 Ağustos'taki yorumlarını SEC ve CFTC'ye yöneltti ve şirket, düzenleyicilerin mevcut menkul kıymet vadeli işlemler rehberi kapsamında bireysel hisse senetlerine dayalı sonsuz vadeli işlemler üzerinde denetim araçlarına sahip olduğunu savundu. Mektuplar, doğru risk kontrolleri ve piyasa yapısıyla, sabit bir sona erme tarihi olmamasının ürünü menkul kıymet vadeli bir araç olarak sınıflandırmaktan çıkarması gerektiğini savunuyor.
Ondo'nun pozisyonunun temelinde, menkul kıymet vadeli ürünlerin tanımında sabit bir sona erme tarihi gerektirilmediği fikri yer alıyor. “Menkul kıymet vadeli ürün tanımındaki yasal metin, sabit bir sona erme tarihi gerektirmiyor,” Ondo, SEC'ye sunduğu ürün sınıflandırma mektubunda yazdı. Şirketin dosyaları, marj ve setlement mekanizmalarının modern trading ortamlarına uyarlanabileceğini de vurgulamaktadır.
Ondo, finansman mekanizmalarının, geleneksel vadeli piyasalarda sonlanma ile sağladığı ekonomik işlevi taklit edebileceğini savunuyor. Belirli bir tarihte sözleşmenin sona ermesi yerine, sürekli sözleşmenin fiyatı temel hisse senedine bağlı tutulmak için düzenli finansman ödemeleri kullanılıyor—bu yaklaşım, sürekli türev piyasalarında yaygın olarak kullanılıyor.
Şirket, birçok offshore süresiz teklifin temel hisselerinin "öncelikle ABD borsalarında işlem gördüğünü" operasyonel gerçeklik olarak da vurguluyor. Ondo, ABD düzenleyicilerinin bu ürünlerin düzenlenmiş platformlara getirilmesine domestic pazar katılımı engeli olarak bakmaması gerektiğini düşünüyor. “Bu faaliyeti ABD’ye geri getirmek açık bir soru olmamalı,” dedi ve her iki kuruma bu geçişi gerçekleştirmeye çağrıldı.
Sahil dışı geçmiş, uyumluluk davasının bir parçasıdır.
Dosyalarında, Ondo, ABD'nin dışında bireysel ABD listeli hisselerle ilişkili, stablecoin ile sonuçlanan vadeli işlemler sunan Panama merkezli bir partnerin gerçek alım satım faaliyetlerine işaret etti. Ondo, platformun 14 Ağustos itibarıyla birikmiş $8 milyar işlem hacmi kaydettiğini söyledi—bu da başlatılmasından yaklaşık altı hafta sonra.
Yabancı faaliyetler, ABD onayının yerini alamaz, ancak Ondo, ürün tasarımının ölçeklenebilir olduğunu ve yatırımcıların güven verdiği marj ve fiyatlandırma mekanizmalarıyla çalıştığını iddia etmek için bunu kanıt desteği olarak kullanıyor gibi görünüyor. Şirket, tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları (RWA) alanında durumunu da paylaştı ve dağıtılan değer açısından RWA yöneticileri arasında dördüncü sırada olduğunu belirtti. Başvuruda yer alan RWA.xyz verilerine göre, Ondo'nun Çarşamba itibarıyla dağıtılan değeri yaklaşık 2,6 milyar dolardı.
Güvenlik vadeli tanımının şimdi neden önemli olduğu
Ondo'nun dosyası, ABD düzenleyicilerinin eski piyasa çerçevelerinin blockchain üzerindeki türevler ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlere nasıl uygulanacağını yeniden gözden geçirdiği bir zamanda ortaya çıktı. SEC ve CFTC, sorumlulukların kesiştiği alanlarda uyum sağlamak amacıyla Mart'ta imzalanan bir anlaşma metni dahil olmak üzere ortak denetim alanlarında kamuoyu ile koordinasyonunu artırdı.
Güvenli menkul kıymetler tarafında, SEC, tokenize edilmiş piyasalarla ilgili mekanizmaları modernleştirmek için adım attı. Ajans, son zamanlarda blok zinciri temelli kayıt tutma ve ABD piyasalarındaki tokenize edilmiş menkul kıymetler için artan talebi gerekçe göstererek, aktarım temsilcisi çerçevesini yeniden yapılandırmayı önerdi—mevcut altyapının bir kısmının geleneksel mülkiyet ve kayıt tutma biçimleri için oluşturulduğunu kabul etti.
Aynı zamanda türevler konusundaki tartışma aktif olarak gelişiyor. Ağustos'ta Başkan Donald Trump, CFTC Başkanı Michael Selig'in Hyperliquid'i ABD'ye "tamamen uygun ve yasal bir şekilde" getirmek için çalıştığını söyledi. Hyperliquid, onchain sürekli vadeli işlemlerle bilinir, ancak ABD erişiminin nasıl yönetileceği konusunda CFTC veya Hyperliquid tarafından kamuoyuna herhangi bir ayrıntı verilmemiştir.
Ondo için bu düzenleyici arka plan, kalıcı hisse senedi vadeli işlemlerini tanınmış bir denetim çatısı altına alma temel talebini, sadece dar bir sınıflandırma tartışması değil, daha da önemlisi hale getiriyor. Düzenleyiciler, kalıcı işlemlerin menkul kıymet vadeli işlemler için yasal gereklilikleri karşılayabileceğini Ondo'nun yorumunu kabul ederse, diğer tokenize edilmiş türev stratejilerinin ABD'de düzenlenmiş erişim aramak için daha net bir yol açılabilecektir.
Sonraki izlenecekler: düzenleyici tutum ve ürün tasarımı kısıtlamaları
Ondo’nun mektupları, temel bir yeniden yazım gerektirmediğini, sadece varolan güvenlik vadeli tanımlarının, finansman tabanlı temel varlıklara hizmet etme ve güncellenmiş marj iş akışlarını içeren modern kalıcı yapılar üzerine uygulanması gerektiğini savunuyor. Ancak piyasa için soru, SEC ve CFTC’nin bu yorumla hemfikir olup olmadığı ve eğer öyleyse, hangi uygulama detaylarını gerektirecekleri.
Yatırımcılar ve geliştiriciler, bireysel menkul kıymetlere bağlı kalıcı araçlar için sınıflandırma sınırlarını netleştirmek üzere düzenleyicilerin rehberlik veya uygulama sinyalleri verip vermediğini ve ABD platformlarının Ondo'nun stablecoin ile çözümlenen yapı gibi yurt dışı işlem modellerini kopyalayıp kopyalamayacağını veya bunları geçip geçmeyeceğini izlemelidir.
Bu makale orijinal olarak Ondo, ABD Sürekli Vadeli İşlemleri Yerelleştirmek İçin SEC ve CFTC'yi Çağırıyor başlığıyla Crypto Breaking News'de yayımlanmıştı – kripto haberleri, bitcoin haberleri ve blok zinciri güncellemeleri için güvenilir kaynağınız.