Tyler Williams, blok zinciri ve dijital varlık politikası konusunda Scott Bessent Bakanının ana danışmanı olarak, Hazine'nin ABD kripto düzenlemeleri konusundaki en önemli seslerinden biri oldu. 31 Temmuz'da görevinden ayrıldıktan sonra özel sektöre dönmektedir.
Çıkışı, bu yıl federal yetkideki dördüncü üst düzey kripto çıkışıdır ve dijital varlıkları kimin düzenleyeceği kararı verilecek yasayı Kongre tamamlamadan önce gelmiştir.
Harry Jung, 20 Temmuz'da, ajanslar, Kongre ve yönetim arasında dijital varlık politikasını koordine etme görevinden iki hafta içinde ayrılacağını duyurdu.
Hester Peirce, SEC'nin Kripto Görev Gücü'nü yöneten, bu yılın sonunda ajansı terk etmeyi planlıyor.
Cynthia Lummis, Senato Bankacılık Komitesi'nin dijital varlıklar alt komitesi başkanı, yeniden aday olmayacağını ve görev süresi Ocak 2027'de bitince Senato'dan ayrılacağını zaten açıkladı.
Bu, Hazine Bakanlığı, Beyaz Saray, SEC ve Senato arasında sıkıştırılmış bir başarı dizisidir.
| Resmi | Güç merkezi | Kripto politikasındaki rol | Neden çıkış önemli |
|---|---|---|---|
| Tyler Williams | Hazine | Scott Bessent'e blok zinciri ve dijital varlık politikası konusunda danışmanlık verdiniz | Hazine, stablecoin uygulamasını, bankacılık kurallarını ve yasadışı finans politikasını şekillendirmeye yardımcı olur. |
| Harry Jung | Beyaz Saray | Ajanslar, Kongre ve yönetim arasında koordine edilmiş dijital varlık politikası | Beyaz Saray koordinasyonu önemlidir, ancak CLARITY tamamlanmadı |
| Hester Peirce | SEC | SEC Kripto Görev Gücü'nü yönetiyor | Her iş, token sınıflandırmasını, açıklamaları ve kayıt yollarını etkiler. |
| Cynthia Lummis | Senato | Dijital varlıklar alt komitesinin başkanıdır | Piyasa yapısı yasalaştırmalarına yazım ve müzakerede yardımcı oldu |
Neden kurallar kitapçığı hâlâ dayanıklılık eksikliği yaşıyor
Kongre, bu dört kişinin yıllarca inşa etmeye çalıştığı kuralları henüz tamamlamadı. CLARITY Yasası, Senato Bankacılık Komitesi15-9 oyla geçti, ancak bir senato filibuster'ini aştırmak için bir oylama ve 60 oy hâlâ gerekiyor.
Ev, kendi versiyonu olan H.R. 3633'ü Temmuz 2025'te 294-134 oyla geçti. Etik hükümleri, bankacılık sektörünün karşı çıkışı ve ara seçimlerle dolu bir Senato takvimi, komite geçişinden başkan onayına kadar olan yolu engelliyor.
Sektörde zaten bir yasa mevcut; GENIUS Yasası geçen yıl stablecoin'ler için federal kurallar belirledi. Pazar yapısı denetimi, diğer tüm varlıkların nasıl sınıflandırıldığını ve ticaretinin nasıl yapıldığını düzenleyen kurallar, hâlâ Kongre'de takılı kalıyor.
CLARITY, SEC'nin yetkisinin sona erdiği yerden itibaren CFTC'nin yetkisini belirleyerek, CFTC'ye dijital temel komodite piyasaları üzerindeki yetkiyi verirken, SEC'nin menkul kıymetler ve yatırım sözleşmesi varlıklarına ilişkin yetkisini korumasını sağlar.
Bu sınır, hangi borsaların belirli bir tokeni listeleyebileceğini, bir projenin alıcılara ne tür açıklamaları yapması gerektiğini ve bir platformun başarısızlığı durumunda bir yatırımcının hangi düzenleyiciye başvurabileceğini belirler.
CLARITY'nin Senato versiyonu, dijital mal borsaları, broker'lar ve tüccarlar için kayıt kuralları da belirleyecek ve açıklamalar, çıkar çatışmaları, finansal sorumluluk, siber güvenlik ve müşteri varlık korumasını kapsayacaktır.
Yasal framework olmadan, platformlar, Kongre'de oylanmadan değişebilen ajans yorumları, uygulama tutumu ve eyalet kuralları altında listeleme, muhafaza ve ürün kararlarını almaya devam ediyor.
Her ayrılma, tamamlanmamış süreçten belirli bir işlevi kaldırır. Williams, Hazine'nin stablecoin uygulaması, banka rehberliği ve yasadışı finans kuralları tarafını koordine etti, Jung ise Beyaz Saray, Kongre ve kurumlar arasında günlük bağlantı kurdu.
Peirce'in görev gücü, token sınıflandırma ve kayıt işleminin SEC içinde nasıl çalışacağını taslaklayan gruptur ve Lummis, piyasa yapısı tasarısını yazmada ve komiteden geçirmekte yardımcı oldu.
Yerine geçmeler aynı politika yönünü koruyabilir, ancak iki yıl boyunca geliştirilen tamamlanmamış müzakereleri ve teknik detayları devralır.
| Tamamlanmamış sorun | Yatırımcılar için neden önemli | CLARITY olmadan | CLARITY ile |
|---|---|---|---|
| Token sınıflandırma | Bir varlığın menkul kıymet mi yoksa emtia mı olarak değerlendirildiğini belirler | Durum, kurum eylemi veya dava yoluyla değişebilir | Daha net SEC/CFTC sınırı |
| Borsa denetimi | Hangi platformların varlıkları listeleyebilir ve işlem yapabileceğini etkiler | Platformlar belirsiz federal kurallar altında faaliyet gösteriyor | Dijital mal borsaları için kayıt yolu |
| Açıklamalar | Satın alıcılara hangi projelerin söylenmesi gerektiğini belirler | Yatırımcı bilgileri eşit olmaya devam ediyor | Daha standartlaştırılmış açıklayıcı yükümlülükler |
| Custody kuralları | Müşteri varlıklarının korunmasını etkiler | Kurallar ajanslar ve devletler arasında parçalı kalıyor | Federal müşteri varlığı koruma çerçevesi |
| Uygulama yolu | Yatırımcıların hangi düzenleyiciye başvurduğunu belirler | Yürütme yetkisi tartışmaya açık kalabilir | Daha net düzenleyici sorumluluk |
ABD kripto para düzenlemesi için iki yol
ABD kripto para düzenlemesi hâlâ Washington'da birçok destekçiyi buluyor. Paul Atkins, SEC'nin başkanıdır ve Mark Uyeda komisyon üyesi olarak görev yapmaktadır; kurum, yalnızca iki koltuk dolu iken yasal olarak faaliyet gösterebilir.
Beyaz Saray kripto konseyi yürütücü direktörü Patrick Witt, CLARITY müzakereleri boyunca görevinde kalmak için askeri eğitimi erteledi.
Senatör Bankacılık Başkanı Tim Scott ve Bill Hagerty dahil senatörler, tasarıyı destelemeye devam ediyor ve sektör kendisi harcamaya devam ediyor. Kripto ilgili gruplar, 2024'teki yaklaşık 170 milyon dolarlık harcamadan 2026 ara seçim döngüsüne yaklaşıklık 200 milyon dolar yatırdı.
Bahis pazarları, siyasi hesaplamaların ima ettiği kadar güven vermiyor; CLARITY'nin 2026'da geçme olasılığı, Şubat'taki %82 tepe seviyesinden Temmuz ortalarına kadar %32'ye düştü ve Polymarket 29 Temmuz itibarıyla olasılıkları %27 olarak fiyatlandırdı.
İnceleme penceresi kapanmadan önce Senato müzakerecilerinin etik ve bankacılık itirazlarını çözecek ve CLARITY'yi oylama için plenara taşıyacağına dair asıl senaryo budur.
Williams, Jung, Peirce ve Lummis'i yerine geçecek olan kişi, mevcut bir yasayı devralacaktır ve piyasa yapısı denetimi, GENIUS Yasası kapsamında stablecoin'lerin kazandığı dayanıklılığı koruyacaktır. Borsalar ve token çıkarıcılar bundan sonra net bir yol izleyecektir.
Kapitalist senaryoda, Senato takvimi ve personel boşluğu aynı anda geliyor. Peirce'in SEC'ten ayrılması, Lummis'in kamarada daha az etkiye sahip bir şekilde son bir yılını tamamlamasıyla aynı zamanda gerçekleşiyor ve ara seçim politikaları, CLARITY'nin pencere kapanmadan önce salon zamanına ihtiyaç duymasını engelliyor. ABD kripto düzenlemesi, Atkins ve Scott altında endüstriye dost bir tonla devam ediyor.
Yatırımcıların ihtiyaç duyacağı sınıflandırma, kayıt ve açıklayıcı kurallar, arka planda hiçbir yasal dayanak olmadan, ajans notları ve uygulama kararları yoluyla şekillenmeye devam edecektir.
| Senaryo | Washington'da ne oluyor | Yatırımcıların aldıkları | Ana risk |
|---|---|---|---|
| Kurumsal senaryo | Senato, etik ve bankacılık itirazlarını gideriyor, ardından CLARITY'yi oylamaya sunuyor | Daha dayanıklı bir federal piyasa yapısı çerçevesi | Uygulama, bir yasaya göre yeni yetkililere geçiyor |
| Temel durum | CLARITY hayatta kalıyor ancak kısa vadeli pencereyi kaçıyor | Sürekli ajans rehberliği ve kısmi düzenlemeler | Politika kripto dostu kalır ancak kalıcı değildir |
| Kapalı durum | Personel dönüşümü ve orta dönem siyaseti tasarıyı durduruyor | Belirsiz token, borsa ve açıklama kuralları devam etmektedir | Piyasa yapısı, yetki diskrizyonuna bağlıdır |
| Tersine dönüş riski | Gelecek yetkililer tamamlanmamış kuralları yeniden yorumluyor | Listelendirmeler, uyum yolları ve uygulama durumu yeniden değişebilir | Kripto kazanç politikası momentumunu kazanıyor ama dayanıklılığı değil |
Kripto koalisyonunu teknik politikaya dönüştürmek için iki yıl harcayan yetkililer yine de ayrılıyor ve yerlerine gelenler hâlâ geçirmemiş bir tasarıyı devralıyor.
Yatırımcılar, kalıcı ABD kripto düzenlemelerini hâlâ bekliyor ve kuralları tamamlamak için en iyi konumda olan kişiler, Kongre bunu kalıcı hale getirmeden önce kapıdan çıkıyor.
Clarity kripto yasalaşmasının geçme olasılığı, Hazine, Beyaz Saray, SEC ve Senato liderlerinin ayrılmasıyla %27'ye düştü ilk olarak CryptoSlate'de yayınlandı.