Nvidia'nın kredi varsayımları spread'i 69 baz puanına yükseldi ve resmen Alphabet'in 64 baz puanını aştı. Basit İngilizceyle ifade edersek: yatırımcılar, Nvidia'yı Google'ın ana şirketinden biraz daha riskli bir borç ödemeyi taahhüt eden kurum olarak görüyor.
CDS spread'ların bize aslında ne söylediğini
Kredi default swap'leri, bir şirketin borcunu ödememesi durumuna karşı teminat politikalarıdır. Spread'in yüksek olması, yatırımcıların bu koruma için daha fazla ödeme yaptığını ve ödünç alanın ödeme yeteneği konusunda daha endişeli olduğunu gösterir.
Nvidia'nın CDS yayılımları, Haziran sonunda yaklaşık 42 baz noktası seviyesinden Temmuz ortasında yaklaşık 57 baz noktaya kadar sabit bir şekilde yükseldi. Aynı dönemde Alphabet'in yayılımları ise yaklaşık 29 ile 49 baz noktası aralığında seyretti.
Oracle'ın CDS spread'leri 75 baz noktasının üzerinde çok yıllık yükseklerine ulaştı. Daha önce çok sağlam kabul edilen Amazon, Microsoft ve Meta gibi isimlerin de spread'leri yukarı doğru hareket etti.
Odadaki 25 milyar dolarlık filler
Nvidia, 2026 yılında genel şirket amaçları için yaklaşık 25 milyar dolarlık bir yatırım düzeyindeki tahvil emisyonu hedefliyor. Hiper ölçekli sağlayıcılar, sermaye harcamalarında büyük bir artış öngörüyor. Teknoloji şirketleri için CDS nominal tutarı sıçradı ve sektör boyunca milyarlarca dolarlık maruziyet birikti.
Neden kripto yatırımcılar bunu önemsemeli
Nvidia GPU'ları, hem AI eğitimi hem de kripto para madenciliği altyapısının temelidir. Nvidia'nın sermaye maliyeti arttığında, donanımına bağımlı olan tüm sektörlerde etkisi hissedilir.
Dinamik, özellikle dağıtık hesaplama ağları ve GPU kiralama protokollerine bağlı tokenlar için özellikle önemlidir. Bu projeler, şimdi kredi yatırımcılarını endişelendiren aynı AI sermaye harcaması döngüsünden büyük ölçüde spekülatif değer kazanır.
Yatırımcılar, Nvidia’nın 25 milyar dolarlık tahvil emisyonu fiyatlandırmadan sonra spreadlerinin genişlemeye devam edip etmediğini izlemelidir. Piyasa, bu kadar çok yeni tahvili önemli bir spread hareketi olmadan emorbile ederse, AI tezine yönelik güven işaret eder. Spreadler yükselmeye devam ederse, bu, kripto da dahil olmak üzere riskli varlıklara yayılan bir kredi döngüsü yeniden fiyatlandırma başlangıcı olabilir.