Nvidia, finansal 2027 Q2 gelirini 96,2 milyar dolar olarak açıkladı; bu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %106 artıştır. Wall Street'te hemen ortaya çıkan soru, "Bunu nasıl başardılar?" değil, "Bu çekleri kim yazıyor?"
Cevap giderek SpaceX gibi görünüyor.
Spekülasyonun ardındaki sayılar
Nvidia'nın veri merkezi bölümü, bu çeyreklik dönemde 89 milyar dolar kazanarak performansın büyük kısmını oluşturdu. Bu, bir yıl önceki aynı dönemdeki rakama göre %117'lik bir artıştır.
Şirketin ileriye dönük tahmini aynı derecede agresifti. Nvidia, Q3 gelirini %2 oranında artırmak veya azaltmak koşuluyla 108 milyar dolar olarak tahmin etti ve 2028 mali yılı gelir büyümesini yaklaşık %70 olarak işaretledi. Bu tahmin gerçekleşirse, Nvidia yıllık gelirde yaklaşık 690 milyar dolar seviyesine ulaşacak.
Ancak analistleri gerçekten konuşmaya iten sayı, daha küçük ve daha spesifik: SpaceX’in Nvidia’nın üç aylık gelirindeki payı, yaklaşık %3’ten %5’e yükseldi. Bu, Elon Musk’ın roket ve uydu şirketi ile Jensen Huang’un GPU imparatorluğu arasında tek bir çeyreklik dönemde yaklaşık 4,8 milyar dolarlık bir akış anlamına geliyor.
SpaceX neden bu kadar çok hesaplama gücüne ihtiyaç duyuyor
Şirket, 2027 yılının sonuna kadar 8-10 gigavat hesaplama kapasitesi hedefleyen bir yapay zeka altyapısı inşasına söz verdi. SpaceX’in bu genişleme için yalnızca Nvidia’nın Vera Rubin mimarisini kullanmaya söz verdiği bildirildi.
SpaceX, mevcut Starlink yıldızlar sisteminden yararlanan, uzaydaki AI işlem node'ları olarak adlandırdığı Starmind uydualarını da geliştiriyor. İki şirket arasındaki ortak girişimler, hesaplama kapasitelerini yörüngede yerleştirmeyi amaçlıyor.
Nvidia, Intel'i de içeren daha geniş bir 50 milyar dolarlık ortak stake'in bir parçası olarak SpaceX'te yaklaşık 21 milyar dolarlık hisse senedi stake'i açıkladı.
Wall Street’ın çift keskin heyecanı
UBS ve Mizuho dahil firmalar, Nvidia'nın büyüme yolunun tek bir ilişkiye ne kadar bağımlı olduğunun anlaşılmasının önemini vurguladı. SpaceX harcamalarını geri çekerseniz, altyapı zaman çizelgesini erteleyerseniz veya alternatif çip mimarilerine geçerseniz, Nvidia'nın gelirine olan etkiler önemli olacaktır.
Nvidia’nın veri merkezi geliri yalnızca SpaceX nedeniyle %117 artmadı. Microsoft, Google, Amazon ve Meta gibi hiperskalericiler, GPU kümelerine sermaye akıtmaya devam ediyor ve dünya çapında devlet tabanlı AI projeleri sipariş yığınını artırıyor.
İleride bunun ne anlama geldiğini
Yatırımcılar için yaklaşan çeyreklerde izlenecek ana metrik, SpaceX’in Nvidia gelirindeki payının sabit kalıp kalmadığı, artıp artmadığı ya da gerilediği olacaktır. Analistler, SpaceX’in 8-10 gigawatt hesaplama hedefinin zamanlamasında kalıp kalmadığını da izliyor.
21 milyar dolarlık hisse, başka bir karmaşıklık ekliyor. Nvidia’nın bilançosu artık SpaceX’in özel değerlemesine kısmen bağlı hale geldi; bu değerleme, Starlink abone büyümesine, fırlatma sıklığına ve özel uzay şirketlerine yönelik genel piyasa duygusuna göre dalgalanıyor. Bu, Nvidia’nın finansal durumunun hem gelir hem de yatırım getirileri yoluyla SpaceX’e bağlandığı bir geri bildirim döngüsü oluşturuyor.