Bu sefer, eski Huang, AI altyapısının elini model katmanına uzattı.

Yazan: Yeni Zihin

Geçen hafta, NVIDIA iki büyük sipariş daha verdi.

Dünyanın en büyük açık kaynak model dağıtım merkezi Hugging Face ile bir satın alma anlaşması imzaladıktan hemen sonra, Silicon Valley'nin en dikkat çeken isimlerinden biri olan OpenAI'nin eski CTO'su Mira Murati'ye yaklaşık 3 milyar dolarlık büyük bir çek verme planları haberleri yayılıyor.

Lao Huang, Murati'nin kurduğu Thinking Machines Lab'a bahis yapmaktadır.

Önceki değerlemesi doğrudan 40 milyar doların alt sınırına ulaştı, 5 ile 6 milyar dolar arasında finansman hedefleniyor ve NVIDIA tek başına yaklaşık yarısını kaplayabilir.

Bu, NVIDIA'nın ilk yatırımı değil, sürekli artırılmış bir yatırımdır.

Thinking Machines Lab'in büyüme hızına bakın, sanki bir güç kazanmış gibi.

Geçen tur 2025 yılının Temmuzunda, tarihin en büyük tohum sermaye一轮之一ini kazandı:

2 milyar ABD doları tohum sermaye, post-investisyon değerlemesi 12 milyar ABD doları.

14 ay kısa bir süre içinde, yatırım öncesi değerlemesi 40 milyar dolara ulaştı ve üç katından fazla arttı.

Bu sefer 5 milyar ile 6 milyar dolarlık hedef başarıyla tamamlanırsa, yatırımdan sonraki değerlemeler 45 milyar ile 46 milyar dolar aralığına yaklaşacaktır.

Daha çılgın olanlar hâlâ gelmedi.

Bu kadar şaşırtıcı bir değerlemeye sahip bir şirketin yıllık geliri sadece 100 milyon doları geçti.

40 milyar dolarlık değerleme, yaklaşık 400 kat gelir çarpanına karşılık gelmektedir.

19 aydır faaliyet gösteren, ortak kurucularından birkaçının ayrıldığı bir şirket, neden NVIDIA'nın 2,5 ila 3 milyar dolar daha harcamaya razı olmasına neden oluyor?

OpenAI'den iki yıl sonra 40 milyar dolarlık değerlemeye ulaştı

12 milyar ile 40 milyar arasında, Murati sadece 14 ayda.

2024 Eylül'de Murati, OpenAI'den ayrıldığını duyurdu. O dönemde o, CTO idi ve Otterman'ın yönetim kurulu tarafından görevden alınması günlerinde geçici CEO idi.

Yaklaşık beş ay sonra, Thinking Machines Lab ortaya çıktı.

Başlangıç listesinde neredeyse tamamen bir OpenAI eski ekip iletişim listesi bulunuyor: Ortak kurucular arasında Lilian Weng, John Schulman, Barret Zoph, Luke Metz gibi büyük isimler yer alıyor.

Temmuz 2025'te 2 milyar dolarlık tohum sermayesi yatırımı gerçekleşti.

a16z öncü yatırımcı, Accel, NVIDIA, AMD ve Jane Street ortak yatırımcı olarak katıldı. O dönemde Murati'nin elinde henüz kaliteli bir ürün yoktu; yatırımcılar onun kişiliğine inandı.

Yakında ürün, cevabını verdi.

Ekim 2025'te ilk ürün Tinker piyasaya sürülecek, Aralık'ta tamamen açılıp kullanılabilir hale gelecektir.

Bu bir model değil, bir ince ayar platformudur: Geliştiriciler kendi verilerini yükler, açık erişimli modelleri kendi ihtiyaçlarına göre ince ayarlar ve hesaplama gücü kullanımına göre öder.

Daha büyük hareketler hemen ardından geliyor.

10 Mart 2026'da Thinking Machines ve NVIDIA, en az 1 GW Vera Rubin sistemi kurmak üzere uzun vadeli bir iş birliği ilan etti; NVIDIA aynı zamanda tutarı açıklanmayan önemli bir yatırım yaptı.

Huang Renxun (sol) ve Murati (sağ)

10 Mart 2026'de taraflar, 1 GW düzeyinde Vera Rubin iş birliğini resmen duyurdu ve NVIDIA aynı zamanda açıklanmayan bir yatırım gerçekleştirdi.

Dört ay sonra, 15 Temmuz 2026'da ilk kendi geliştirdikleri ana model olan Inkling'i çıkardılar:

975 milyar toplam parametre, 41 milyar aktif, en uzun 1 milyon token bağlam, metin, görüntü ve ses destekleniyor, tam ağırlıklar açık.

Ardından bu turda 5 milyar ila 6 milyar ABD doları aralığında finansman görüşmeleri yapılıyor.

Yukarıdaki 1 GW'lik iş birliği nedeniyle bu kadar para gerekiyor.

1GW, öncü laboratuvar seviyesindeki hesaplama gücüdür. Çip, ağ, elektrik ve veri merkezi, tümü gigavat seviyesinde yapılandırılmıştır; her biri astronomik rakamlardır.

İlk olarak 1 milyar dolar olarak duyurulan finansman tutarı, şimdi 5 ila 6 milyar dolar aralığına yükseldi ve bu 1 GW'lık hedefi destekleyebilmek için beş ila altı kat arttı.

Bu para nereden geliyor?

Önceki turda, NVIDIA yalnızca bir ortak yatırımcıydı ve lider yatırımcı a16z idi.

Bu turda lider yatırımcı Accel olarak değiştirildi, NVIDIA yaklaşık yarısını kaplayarak eş yatırımcıdan en büyük katkıda bulunan haline geldi.

Bu nedenle, tanıdık sahne yeniden ortaya çıktı: NVIDIA hem bu turun en büyük finansörü hem de 1 GW sistem sağlayıcısı.

Para Thinking Machines hesabına girdi ve büyük bir kısmı muhtemelen bir döngüden sonra NVIDIA siparişlerine dönüştürülecek.

Yatırım, satın alma ve gelir, aynı şirket üzerinde döngüsel olarak tamamlanır.

Yön yeterince açık.

NVIDIA, OpenAI ve Anthropic gibi ünlü laboratuvarlara çip sağlamakla kalmıyor, yeni nesil öncü oyuncuları önceden hisse ile bağlamaya başlıyor.

Mart ayı duyurusunda dikkat edilmesi kolayca kaçırılan bir cümle daha vardı: İki taraf da NVIDIA mimarisine yönelik eğitim ve çıkarım sistemlerini birlikte tasarlayacak.

Bu, Thinking Machines'in gelecekteki modellerinin temel düzeyde Vera Rubin'e göre oluşturulacağı anlamına gelir.

Murati'nin yolu, rekabet modeli birinci olmamak

Murati'nin bu 19 aylık stratejisi boyunca, OpenAI ve Anthropic ile hangi modelin daha güçlü olduğunu doğrudan karşılaştırmaktan kaçındığını göreceksiniz.

Hatta Inkling'in duyuru blogunda doğrudan kabul etti:

Inkling, açık ya da kapalı kaynak olmaksızın şu anda en güçlü model değildir.

Thinking Machines'in iş modeli, Tinker'in başlatıldığı günden beri, "modeli kendi yapmanı" satmaktır.

Şirket, kendi verilerini ve iş süreçlerini platformunda eğitmek, ince ayarlamak ve çıkarım yapmak için hesaplama gücü kullanımına göre ücret alır.

Murati'nin kendi sözleriyle: İnsanların şekillendirebileceği ve sahip olabildiği bir AI olmalı.

Bu cümle, Thinking Machines'i OpenAI ve Anthropic'ten farklı bir yola yönlendiriyor.

İki büyük şirket, en güçlü genel kapalı kaynak modeli için yarışıyor; kendilerini bir kat aşağı yerleştiriyor: model birinciliği için mücadele etmiyor, herkes için özelleştirilmiş model oluşturmanın altyapısını yapıyor.

Bu, eski Huang'ın birçok kez bahsettiği AI altyapısı değil mi?

NVIDIA, iki yıldır AI fabrikası, AI altyapısı ve Token ekonomisi hakkında konuşuyor; her yeni müşteriyle daha fazla hesaplama gücü tüketen bu iş modelini istiyor.

16 Mart'ta GTC 2026 ana konuşmasında, Jensen Huang, hesaplama talebinin "1 milyon kat arttığını" ve 2025 ile 2027 yılları arasında gelirin en az 1 trilyon dolar olacağını belirtti.

Bu noktayı anladıktan sonra, NVIDIA'nın neden para harcamaya razı olduğunu anlamak mantıklı hale gelir.

Hugging Face'i üst üste koyun, NVIDIA'nın elinde iki kart var

Bu, NVIDIA'nın bu ayın tek büyük hareketi değil.

3 Eylül'de NVIDIA, Hugging Face'yi 12,9303 milyar dolarla satın almayı resmen duyurdu ve anlaşma imzalandı.

İki işlemi birlikte görün:

Hugging Face, açık modellerin dağıtımını ve geliştirici topluluğunu elinde tutuyor; Thinking Machines, öncü modelleri, ince ayar platformunu ve bir araştırma ekibini elinde tutuyor.

Bir ucu giriş, diğer ucu model. NVIDIA, açık ağırlık hattında her iki uca da yatırım yaptı.

İki işlem toplamda yaklaşık 16 milyar doları aşıyor ve aralarında yalnızca birkaç gün var.

Inkling'in tam ağırlıkları Hugging Face'de yayınlandı ve NVIDIA Blackwell için özel olarak NVFP4 sürümü hazırlandı.

Geliştirici, Hugging Face'den Inkling'i indirir, Tinker üzerinde kendi sürümünü oluşturur ve Vera Rubin üzerinde çalıştırır.

Giriş, model, ince ayar platformu, çip, her adım bir ekosistem içinde.

Bu tam olarak NVIDIA'nın istediği şey: Sermayeyle model şirketlerin gelecekteki hesaplama taleplerini önceden kilitlemek.