Norveç’in 2 trilyon dolarlık varlık fonu bir gün değersiz hale gelebilir. Uyarı, fonun kendi CEO’su Nicolai Tangen tarafından salı günü yapıldı.
Tangen, Güney Norveç'teki Arendal'da bir siyasi konferansta konuştu. Artan risklere rağmen piyasaların yükselmeye devam ettiğini söyledi ve bunu anormal olarak nitelendirdi.
Norveç Zenginlik Fonu CEO'su Tamamen Silinmeyi Masaya Yatırıyor
Hisse, menkul kıymet ve yurt dışı gayrimenkullerde ülkenin petrol ve gaz gelirlerini yatırır.
Ortalama olarak, onu yöneten Norges Bank Investment Management (NBIM)’e göre, Dünyada listelenen her şirketin %1,5’ini sahiptir.
Fon, 2017 yılında küresel hisse senedi piyasalarının yükselişi ve önemli para birimlerinin ABD dolarına karşı güçlenmesiyle 1 trilyon doları aştı.
O zamandan beri iki katına çıktı, şimdi Norveç'in kamu harcamalarının yaklaşık dörtte birini kapsıyor, on yıl önce yaklaşık %10'uydu.
Tangen, 2020 yılında görevi devralmadan önce Londra'da bir hedge fon olan AKO Capital'i yönetti. Varlıkların nasıl kaybolduğunu biliyordu. Salı gününün senaryosunu tahmin değil, hazırlık olarak tanımladı. Yine de cevabını yumuşatmadı.
“Zihinsel acil durum hazırlıklarımıza katkıda bulunmak için şu soruyu soruyorum: ‘Petit fon kaybolabilir mi?’ Bu sorunun cevabı ‘evet’ ve şu yaşadığımız dünyada tamamen olasılıksız değil,” dedi Tangen, Reuters tarafından bildirilen açıklamalarında.
X'te bizi takip edin en son haberleri anında alın
Piyasalar Sadece İyi Haberleri Fiyatlandırırken 1929'un Yankıları
Fonun kendi verileri endişeyi açıklıyor. 2025 yılının sonunda hisse senetleri, yıllık raporuna göre fonun %71,3ünü oluşturuyordu. O yıl %15,1 kazanç elde etti.
Ancak 2026'nın ilk çeyreği zararla kapandı. Fon, ilk çeyrek güncellemesinde, düşen ABD teknoloji devlerinin %1,9'luk bir düşüşe neden olduğunu belirtti.
NBIM’in kendi stres testleri, dişlerini gösteriyor. En son yıllık raporunda, gümrük tarifeleri ve rakip ticaret bloklarından oluşan bir “parçalanmış dünya” senaryosu modellemektedir. Bu senaryo yalnızca fonun değerinin %37’sini, yani yaklaşık 740 milyar doları siler. Bir AI düzeltmesi aynı listede yer almaktadır.
Tarih, daha karanlık matematiği sağlar. Tangen, 1929 çöküşüne kadar olan yükselişi ve gümrük vergilerini işaret etti. ABD hisse senetleri, 1929 ile 1932 arasında neredeyse %90 kaybetti. Buna karşılık, fonun son zamanlardaki en zor yılı olan 2022'de kaybı sadece %14,1 oldu.
Zamanlaması, uyarıyı etkili kılıyor. Güney Kore'nin referans endeksi KOSPI, perakende trader'ları 2008'den beri en kötü çöküşüne uğrattığı aynı günde duyuru yapıldı. Bir gün önceki veriler, bankaların S&P 500 hedeflerini yükseltmesine rağmen hedging talebinin çöküşünü gösterdi.
Ayrıca, artan bir sesler birliği, yapay zekânın yoğunlaşmasını en büyük piyasa riski olarak nitelendiriyor.
Yine de Tangen, ayıların bir noktada haklı olduğunu kabul etti. Şirketler tedarik zincirlerini yeniden inşa etti. Ayrıca, ekonomi, bir zamanlar yıkacağını düşündürülen şokları hâlâ emiyor.
İki yıl geriye dönsaydın, gümrük vergilerini ve ticaret engellerini tahmin etmiş olsaydın, piyasanın ve ekonominin şu kadar güçlü olacağını beklemerdin. Bu nedenle bu, dayanıklı bir ekonomi.
Bitcoin yatırımcıları endişelenmeli mi?
Hisse senedi fonu bitcoin satın almaz. Ancak, bakiyelerinde BTC tutan şirketlere yönelik hisse senedi pozisyonları aracılığıyla Bitcoin (BTC)'ye dolaylı maruziyete sahiptir. Bu stake, yıl başından 2025 ortasına kadar %83 arttı.
Bir çöküşte kanal önemlidir. Bitcoin 63.277 $ civarında işlem görüyor ve son 24 saatte %1,2 düştü. Genel satış dalgalarında, ilk çeyrekte fonu aşağı çeken aynı teknoloji hisseleriyle birlikte düşme eğiliminde olmuştur.
Dolayısıyla dürüst cevap hayır, tek bir konuşmadan dolayı değil. Tangen hiçbir şey tahmin etmedi. Endişe durumu, tanımladığı senaryoydu. Aşırı değerlenmeler, gümrük vergileri ve tembellik, tüm riskli varlıkları tehdit ediyor ve Bitcoin bu listede yüksek bir sırada yer alıyor.
Mesajındaki gerginlik gerçek hikâyedir. Dünyanın en büyük servetinin koruyucusu, piyasalar rekor seviyelerdeyken tam bir kayıp senaryosu üzerinde çalışıyor.