Kalshi büyük bir mağlubiyet yaşadı. ABD 9. Bölge İdari Mahkemesi, Nevada'nın oyun düzenleyicilerini uzak tutan önleyici bir emri kaldıran ve tahmin piyasası platformuna karşı birleşik karar verdi. KalshiEX, LLC v. Assad davasındaki 3-0 karar, eyaletlerin Kalshi'nin spor etkinliği sözleşmelerine karşı uygulama adımlarına devam edebilmesi anlamına geliyor.
Temel soru yanıltıcı şekilde basitti: Kalshi'nin CFTC kayıtlı tasarlanmış sözleşme pazarı statüsü, onu eyalet oyun yasalarından koruyor mu? Dokuzuncu Bölge Mahkemesi'nin 28 Ağustos 2026'da verdiği cevap kesin bir hayır idi.
Federal kalkan, devlet kılıcıyla karşı karşıya
Kalshi'nin argümanı görünürde sağlam bir zemine dayanıyordu. Şirket, Commodity Futures Trading Commission'dan tasarlanmış sözleşme pazarı (DCM) olarak kayıtlıdır. Commodity Exchange Act kapsamında, CFTC, vadeli ve olay sözleşmeleri üzerinde tekil yetkiye sahiptir. Kalshi, bu federal çerçevenin eyalet düzeyindeki oyun düzenlemelerini geçersiz kılması gerektiğini savundu.
Dokuzuncu Bölge, Kalshi'nin, spor etkinliği sözleşmeleri açısından CEA'nın Nevada'nın oyun düzenlemelerini gerçekten geçersiz kıldığını kanıtlamadığını tespit etti. Bu, anlık bir karar da değildi. Dava, 16 Nisan 2026 tarihinde yapılan ağızlı savunma ile aylar boyunca sistemin içinde ilerlemişti. Dokuzuncu Bölge, itiraz süreci boyunca devlet uygulamasını durdurmaya yönelik Kalshi'nin isteğini Şubat 2026'da reddederek şüpheciliğini zaten göstermişti.
Spor sözleşmeleri bloke edildi, seçim sözleşmeleri belirsizlik içinde
Karar, Kalshi'nin ürün portföyü için ayrıntılı bir sonuç yaratıyor. Spor etkinliği sözleşmeleri, Dokuzuncu Devre'nin yetki alanında bulunan yargı bölgelerinde devlet kumar uygulamalarına karşı açıkça savunmasız hale geldi. Seçim sözleşmeleri farklı bir muamele gördü. Dokuzuncu Devre, bu sözleşmelerin yasallığına dair soruları, daha fazla incelenmek üzere bölge mahkemesine iade etti.
Ne gelecek
Kalshi'nin birkaç seçeneği var. Şirket, üç yargıçtan oluşan panelin kararını yeniden gözden geçirmesi için Ninth Bölge Mahkemesi'nin daha büyük bir paneline yeniden dava açma isteğinde bulunabilir. Ayrıca Yüksek Mahkeme'nin incelemesini talep edebilir veya district mahkemesindeki iade edilen seçim sözleşmesi sorununa odaklanabilir.
Dokuzuncu Bölge'nin biranlık kararı, tamamen biranlık olması nedeniyle de önem taşır. 3-0 oy, Kalshi'nin yeniden görüşme argümanını inşa edebileceği bir itiraz bırakmaz. Federal kaydın, eyalet düzenlemesini üstünlük sağladığını savunarak geleceğini riske atan bir şirket için, bu uzlaşım özellikle zor bir haptır.