Yapay Zeka hisse senedi piyasasının yeniden değerlendirilmesiyle Nasdaq 100 %5,5 düştü

Nasdaq 100 endeksi geçen hafta %5,5 düştü ve AI patlamasının çökmesi konusunda endişeleri tetikledi. Bu endeks, teknolojiye ağırlık veren Nasdaq borsasındaki en büyük 100 finansal olmayan hisse senedini takip eder. Teknoloji hisseleri, Pazartesi gece Wall Street ticaretinde iyileşti. Piyasa hareketleri, bu yıl tahmin edilen 1 trilyon ABD doları yapay zeka yatırımının sürdürülebilir iş değerleri üzerine mi kuruldu sorusunu gündeme getiriyor.

Son düşüş, Avustralyalı veri merkezi şirketi Firmus'un Avustralya Menkul Kıymetler Borsası'na listelenememesiyle başlamış olabilir. Milyarlarca dolarlık ilk halka açma, Firmus'un söz verdiği kazançları sağlamadan önce, Firmus'u Telstra'nın değerinin üzerinde değerlendirmek üzereydi. Başarısız listeleşme, Avustralya ve diğer yerlerdeki yatırımcıları benzer işletmelerin potansiyel değerini yeniden değerlendirmeye zorladı. AI patlamasının sona ermesi hâlâ çok erken bir aşamada olacaktı.

Nasdaq 100, 2023 yılının başından bu yana yaklaşık üç kat değer kazanmıştır. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia ve Tesla, S&P 500’ün %35’ini oluşturuyor; on yıl önce bu oran %12 idi. Bu yedi şirketin toplam piyasa değeri, geçen iki yıl içinde %50’den fazla arttı.

Minack Danışmanlığı'nın Gerard Minack, yatırımcıların AI sağlayıcılarının sağlayacağı getirileri temelde abarttığını söyledi. Minack, AI yatırımlarının getirilerinin hayal kırıklığına uğrayacağına dair güvenin arttığını, ancak piyasaların tam tepesini belirlemeye yönelik hiçbir güveninin olmadığını söyledi. Yaklaşan ABD çeyreklik kazanç sezonu, AI şirketlerinin son derece yüksek değerlemelerinin en son testini sağlayacak. Ancak Minack, hisse senedi piyasalarının, kazanç uyarı işaretleri ortaya çıkmış olsa bile, uzun süre yükselmeye devam edebileceğini söyledi.

Raisah Rasid, JP Morgan Asset Management’da Singapur merkezli küresel pazar stratejisti, satış dalgasını, AI’nın etkinliğiyle ilgili şüpheler değil, bir değerlemeye yeniden değerlendirme olarak tanımladı. Rasid, AI’nın uzun vadeli yapısal bir dönüşüm olduğunu ve dotcom balonundan büyük ölçüde farklı olduğunu söyledi. Rasid, Çin’den olabilecek bir açık kaynaklı AI modelinin, AI ekonomisini ve yüz milyarlarca dolarlık yatırımı zayıflatabileceğini belirtti. Minack, bu endişeyi paylaşıyor. Rasid, veri merkezi gelişmeleriyle ilgili öfke veya AI’nın çalışanları ve toplumu zarara uğratacağına dair endişeler dahil olmak üzere yaygın kamu karşıtlığı riskini de belirledi.

NAB baş ekonomisti Sally Auld, geçen haftaki değerlemelerdeki düşüşün bir çöküşten ziyade bir duraklama ve daha dengeli bir yeniden değerlendirme gibi göründüğünü söyledi. Auld, demiryollarından internete kadar büyük yeni teknolojilerin tarihsel olarak aşırı kapasite inşasına yol açtığını söyledi. Son piyasa hareketleri, yatırımcıların teknoloji şirketlerinin artan borç bağımlılığı konusunda daha fazla farkındalık kazandığını da gösterebilir.

Amazon, Microsoft, Google ve Apple, veri merkezlerini ve ilgili AI altyapısını finanse etmek için borçlanmalarını artırdı. Minack, bu ABD hiper ölçekli şirketlerin 2025 yılında AI ile ilgili sermaye harcamalarına 425 milyar ABD doları harcadığını söyledi. Minack, bu şirketlerin bu yıl 800 milyar ABD doları yatırım yapma yolunda olduklarını söyledi. Minack, yatırımın gelecek yıl 1,1 trilyon ABD dolarını aşma yolunda olduğunu söyledi. Uluslararası Para Fonu, bu şirketler tarafından çıkarılan tahvillerin artık küresel yatırım kalitesindeki kredi piyasasının neredeyse %10'unu temsil ettiğini, 2024 yılının sonunda ise %0,5 olduğunu söyledi.

Yapay zekâ yatırımlarında finansal düzenlemelerin artan rolü, IMF'nin geçen hafta yapay zekâ yatırımı balonunun patlaması konusunda verdiği uyarıları açıklamaya yardımcı oluyor. IMF, bu riski, hızla artan kira maliyetleri ve büyük bir siber saldırı ile birlikte küresel ekonomiye yönelik üç tehdit arasında birinci sırada yer verdi. Artık dairesel finansman düzenlemeleri başka bir endişe kaynağı oluşturuyor; örneğin bir üretici, sahibin üreticinin mikroçiplerini satın almasını karşılığında bir veri merkezinin finansmanına yardımcı oluyor. Bu düzenlemeler, her katılımcının finansal gücünden bağımlıdır. Auld, yeterli yapay zekâ talebinin olmamasının veri merkezlerinin inşa edilmemesine ve karşılık gelen çiplerin üretilmemesine neden olacağını söyledi. Auld, bu riskin Avustralya'dan çok ABD'de çok daha büyük olduğunu söyledi.

Avustralya, AI hesaplama ihtiyaçlarını desteklemek için veri merkezlerinde önemli yatırımlar çekiyor. CBA ekonomistleri, Avustralya'daki veri merkezi yatırımlarının 2030 yılına kadar 150 milyar dolara ulaşacağını tahmin ediyor. CBA ekonomistleri, bu yatırımların 2030'ların ortalarına kadar 260 milyar dolara ulaşacağını tahmin ediyor ve bu, 2010'ların maden yatırımı patlamasını hatırlatıyor. Auld, veri merkezi yatırımlarının anlamlı olduğunu ancak Avustralya ekonomisinin önemli bir parçasını oluşturmadığını söyledi. Auld, Avustralya'nın bir AI çöküşünün merkezinde olmayacağını söyledi.