Bitcoin, son bir ayda yaklaşık %22 lik bir yükseliş gösterdi, ancak Nansen bu onarımın yeni bir牛市ın başladığını doğrulamak için yeterli olmadığını düşünüyor. Kurum, spot sermaye akışlarının, ETF talep ve iade değişimlerinin ve türevler pozisyon yapısının hâlâ zayıf olduğunu belirtiyor; kısa vadeli hareketler, daha istikrarlı bir alım desteği eksikliği yaşıyor.
Spot fon akışı hâlâ dikkatli kalıyor
Nansen üst düzey araştırmacı analisti N token發行lai Søndergaard, bitcoin'in günlük ve haftalık trendlerinde iyileşme olduğunu belirterek, önceki düşüş dalgasının en zayıf aşamasının geçtiğini söylüyor. Ancak son veriler, "ayırt edici牛市 onayı" görüşünü tamamen desteklemiyor.
Bitcoin'in şu anda 7 günlük ortalamanın altında kaldığını ve kısa vadeli momentumun zayıf olduğunu belirtti. Geçen hafta, Nansen'in izlediği işaretli varlıkların toplamda yaklaşık 3.700 BTC'yi borsalara net olarak aktardığını söyledi. Borsalara para girişi genellikle potansiyel satış baskısını gösterir; bu nedenle bu veri, bu yükselişin sürdürülebilirliği konusundaki güvenini zayıflattı.
Daha önce, bitcoin Ağustos ayında 2017 yılından beri en güçlü aynı dönem performansını gösterdi ve ABD spot bitcoin ETF'leri güçlü haftalık net girdilere sahip oldu. Ancak Nansen, önceki alımların ardından gelen çıkışları tamamen dengeleyemediğini ve piyasanın, fiyat hareketinin bir geri çekilmeden daha kalıcı bir yükseliş döngüsüne geçtiğini göstermek için sürekli spot talebe ihtiyaç duyduğunu düşünüyor.
Büyük balinaların pozisyonları ayrıştı
Büyük hesap pozisyonlarına bakıldığında, piyasa henüz tek yönlü bir fikir birliğine varmamıştır. Nansen'in takip ettiği bazı dev whale adresleri hâlâ hafif olarak long yönlüdür, ancak Hyperliquid'te büyük brüt değerle işlem yapan hesaplar hâlâ güçlü short maruziyetinde bulunmaktadır.
Aynı zamanda, sürekli sözleşmeler için finansman oranı hâlâ pozitif ancak düşük seviyede, bu da long pozisyonların hâlâ ödeme yaptığını ancak aşırı doluluk düzeyine ulaşmadığını gösteriyor. Açık pozisyon miktarı azalıyor, bu da türevlerdeki toplam marjın daraldığını gösteriyor; aktif işlem verileri de piyasadaki satım baskısının devam ettiğini gösteriyor.
Nansen, bu yapıya göre Bitcoin'in kısa vadeli hareketinin kısa pozisyonların kapatılması nedeniyle yükseliş gösterebileceğini düşünüyor. Fiyat yükseliyorsa, bazı kısa pozisyonlar zorla kapatılabilir ve bu da fiyatı daha da yukarı itebilir. Ancak bu kaldıraçla desteklenen yükseliş, piyasanın zaten bir kırılma gerçekleştirdiğini otomatik olarak göstermez.
Kurum, aynı zamanda aşağıdaki kritik seviyeleri de belirtti. Bitcoin, 76.400 ABD doları seviyesini kaybederse, kaldıraçlı long pozisyonlar baskı altında kalabilir ve yerel taban yapıları zorlanabilir. Bitcoin, daha önce geçici olarak 81.000 ABD dolarına yükseldikten sonra en son 76.500 ABD doları civarına geriledi.
80.000 dolar seviyesine geri dönüş, ETF talebine bağlıdır
Søndergaard, bu onarım dalgasını daha sağlam hale getirmek için Bitcoin'in önce 77.400 ile 77.650 ABD doları aralığını yeniden kazanıp koruması gerektiğini belirtti. Bu bölge etkili bir şekilde geri kazanılırsa, 80.000 dolar tekrar piyasa odak noktası olacak.
O, daha güçlü spot hacim ve iyileşen ETF sermaye akışlarının, piyasa yönünün doğrulanması için önemli koşullar olduğunu düşünüyor. Aynı zamanda, sermaye maliyetinin hafif kalması ve açık pozisyonların adım adım artması, piyasanın risk marjını artırırken henüz açık bir kaldıraç dengesizliği göstermediğini anlamına gelir.
Bitcoin, 80.000 dolar civarında tekrar dirençle karşılaşırsa ve borsa net girişi yüksek seviyede kalırken türevler pozisyonları yeniden genişler ancak yeni spot alım talebi devam etmezse, bu yükseliş daha fazla kaldıraçtan kaynaklanacak ve sonraki düzeltme riski artacaktır.
Makro ekonomik ortam hâlâ baskı yapıyor
Nansen'ın dikkatli kalmasının nedenlerinden biri de zincir dışındaki ve türevler verilerinin yanı sıra makro ekonomik ortamdır. ABD 10 yıllık tahvil getirisi %4,80'e yaklaşırken, petrol fiyatları ve enflasyon endişeleri tahvil getirilerini artırmıştır. Gerçek faiz oranlarındaki artış, faiz getirmeyen varlıkların çekiciliğini genellikle azaltır.
Nansen, stabilite para toplam arzının yaklaşık 310 milyar dolar olduğunu ve yakın zamanda sınırlı bir artış olduğunu da belirtti; bu da dışarıdan gelen yeni sermaye akışlarının belirgin olmadığını gösteriyor. Aynı zamanda, piyasa, Federal Rezerv'in politika yolunu tekrar sıkılaştırmayı bekliyor ve faiz beklentileri hâlâ riskli varlıkların performansını etkiliyor.
Bu hafta ABD işgücü verileri bir sonraki odak noktası olacak. ADP raporuna göre, Ağustos ayında ABD özel sektöründe 38.000 yeni iş yaratıldı, bu da piyasa beklentilerinin altında kaldı. ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu, 4 Eylül'de non-farm payrolls, işsizlik oranı ve maaş artış hızı verilerini duyuracak; bu veriler, Bitcoin ve genel riskli varlıkların hareketlerini etkilemeye devam edebilir.
Diğer dikkat edilmesi gereken sinyal, Strategy'den geliyor. Şirket, 24-30 Ağustos tarihleri arasında toplam yaklaşık 369,7 milyon ABD doları tutarında 4.603 BTC satın alarak iki aydan uzun bir duraklamadan sonra alımlarını yeniden başlattı. Ancak Nansen, tek bir şirketin alımlarının, daha geniş bir spot talep onayı yerine geçemeyeceğini düşünüyor.