Morgan Stanley, Pazartesi günü Circle Internet (CRCL) hisselerini eşit ağırlıktan alt ağırlığa düşürdü ve uzun vadeli kazanç beklentisinin zayıflamasını gerekçe göstererek hedef fiyatını 106 dolarından 38 dolara indirdi.
Raporun ardından %6 düşen hisse senedi, şirketin dolarla destekli stablecoin'i ve en büyük gelir kaynağı olan USDC'nin vizyonu üzerine artan yatırımcı endişesini yansıtarak bu yıl itibarıyla yaklaşık %30 düştü.
Analist James Faucette, Morgan Stanley'ın rezerv gelirinin baskı altında kalması ve Circle'un daha düşük marjlı işlem gelirine doğru kayması nedeniyle USDC büyümesinin yavaşlayacağını beklediğini söyledi.
Faucette, bir araştırma notunda, "USDC'nin daralması rezerv gelirine duyarlılığı ortaya koyuyor ve işlem gelirine yönelik daha düşük marjlı bir kayma işaret ediyor."
Banka, 2027 için USDC arz tahminlerini yaklaşık %33 ve 2028 için %44 azalttı; bu da 2027 yılında Wall Street konsensüsüne göre yaklaşık %3 daha düşük ve 2028 yılında %20 daha düşük GAAP hisse başına kazanç tahminlerine yol açtı.
Morgan Stanley, aynı zamanda tokenleştirilmiş para piyasası fonları ve tokenleştirilmiş yatırımlardan gelen artan rekabeti de işaret etti; bu da USDC bakiyelerini ve Circle'un rezervlerden elde ettiği geliri azaltabilir.
BlackRock, Pazartesi günü, geleneksel yatırımcıları ve artan stablecoin endüstrisini hedefleyen iki blok zinciri tabanlı para piyasası ürünüyle tokenize finans alanına yönelik çabalarını genişletti.
Banka, Circle'in agensel ödemelere yönelik çabalarına da şüpheyle baktı ve işlem hacminin günlük yaklaşık 41.900 dolara düştüğünü, bunun da ortalama işlem boyutunun yaklaşık 24 sent olduğunu gösterdiğini belirtti; bu da ticari kabulün sınırlı olduğunu düşündürüyor.
Stablecoin pazarı, ortak yönetim ve rezerv ekonomisine sahip yeni bir stablecoin modeli olan Open USD'nin tanıtımıyla daha da rekabetçi hale geliyor. Morgan Stanley, bu yapının Circle'un USDC dağıtım teşviklerini sürdürmesini daha pahalı hale getirebileceğini söyledi.
Aşağı yönlü çağrı, JPMorgan'ın düşürmesini takip ediyor; JPMorgan, Circle'in crypto borsası Hyperliquid ile revize ettiği anlaşmanın USDC'nin ekonomisini zayıflattığını savundu. JPMorgan, bu düzenlemenin, Circle ve Coinbase (COIN) arasında artan bir "tutsak ikilemi"ne işaret ettiğini söyledi; her iki şirket de karlılığı mağduriyet etmek suretiyle USDC dağıtımını genişletmek için giderek daha çok rekabet edebilir.