Yazar: Dòngchá Beating
Kimi, 3,5 milyar doların üzerinde finansman topladı, değerlemesi 35 milyar dolara yükseldi ve Pre-IPO turu önceden başlatıldı
Kimi, K3 model ağırlıklarını hemen açtı ve Ay'ın Karanlık Yüzü'nün yeni sermaye toplama turu tamamlandı.
KuCoin'de, Sciences Daily gazetecilerinin özel olarak öğrendiğine göre, Ayın Karanlık Yüzü F turu finansmanını tamamladı ve finansman tutarı 3,5 milyar doları aştı, sermaye sonrası değerlemesi 35 milyar dolar oldu.
Bu sermaye artırımı başlangıçta bu kadar çok para toplamayı planlamıyordu. Habere göre, yatırımcıların abonelik miktarı orijinal hedefin üç katından fazla olduğu için Moonshot, F serisini erken kapattı. Bu yıl Ağustos'ta başlatılması planlanan G serisi sermaye artırımı da erken başlatıldı.
G turu, Ayın Karanlık Yüzü'nün listelenmesinden önceki Pre-IPO turu olacak ve değerlemesi 50 milyar dolara yükseldi.
Bir hafta önce, pazar, Ay'ın Karanlık Yüzü'nün yaklaşık 31,5 milyar dolarlık bir ön yatırım değerlendirmesiyle bir sermaye toplama turunu tamamladıktan sonra Ağustos ayında son özel sermaye turunu başlatacağı yönündeydi. Şimdi F turu son sermaye toplama miktarı 3,5 milyar doları aşmış ve yatırım sonrası değerlemesi 35 milyar dolara ulaşmış; bir sonraki tur da Ağustos'a kadar beklenmemiştir. Para ve değerleme, orijinal plana göre daha hızlı gelmiştir.
2023 yılında kurulmasından bu yana, Moonshot yalnızca üç yılın biraz üzerinde bir sürede değerini 3 milyar dolarından 35 milyar dolara çıkardı. Şu anda yürütülen Pre-IPO turu, bir sonraki etiketi 50 milyar dolara çıkarttı.
Üç yıl içinde onlarca finansman turu tamamlandı, değerlemesi 3 milyar dolarlıktan 350 milyar dolara yükseldi
Ayın Karanlık Yüzü, 2023 yılında April'da Yang Zhilin, Zhang Yutao, Zhou Xinyu ve Wu Yuxin tarafından kuruldu.
Ürünü henüz resmen piyasaya sürülmemiş bir büyük model girişim şirketi için, bu nadir bir erken sermaye toplama miktarıdır. Şirket, kurulduğu yaklaşık iki ay sonra 200 milyon dolarlık melez sermaye topladı ve post-investment değerlemesi yaklaşık 300 milyon dolar oldu.
Ayın karanlık tarafını sermaye masasının merkezine taşıyan, 2024 Şubat'ta tamamlanan A+ turu finansman oldu.
Bu sermaye artırma turu 1 milyar doları aşmış, Alibaba öncülük etmiş, Sequoia Capital Çin, Xiaohongshu, Meituan ve diğer kurumsal ve endüstri sermayeleri katılmıştır; Moonshot AI'nin değeri yaklaşık 2,5 milyar dolara yükselmiştir. Altı ay sonra gerçekleşen B turu sermaye artırma turu 300 milyon doları aşmış ve şirketin değeri 3,3 milyar dolara çıkmıştır.
Ancak 2024 yılındaki bu sermaye artırmasından sonra, Ay'ın Karanlık Yüzü'nün sermaye artırma hızı bir süre yavaşladı.
Bu yıl içinde Çin'in büyük model pazarında belirgin değişiklikler yaşandı. ByteDance, Alibaba gibi büyük şirketler model fiyatlarını sürekli düşürmeye devam ediyor, DeepSeek açık kaynaklı ve maliyet verimliliği sayesinde hızla yükseliyor; genel sohbet ürünlerindeki rekabet kullanıcı artışı yerine model yeteneklerine, çıkarım maliyetlerine ve ticari gelirlere odaklanmaya başlıyor. Kimi, uzun metinlerle öne çıkmıştı, ancak yalnızca bir ürün etiketiyle daha yüksek bir değerlemeyi desteklemek artık zorlaşıyor.
2025 yılının sonuna kadar Moonshot, 500 milyon dolarlık C turu finansmanını tamamladı ve değerlemesi 4,3 milyar dolara ulaştı. Bundan sonra şirketin finansman hızı belirgin şekilde arttı.
2026 yılının ilk iki ayında, Moonshot, birden fazla finansman turunu tamamlayarak değerlemesi 43 milyar dolarlık önceki seviyesinden 100 milyar dolara ve daha da ileriye de 180 milyar dolara yükseltti.
Bu yıl Mayıs'ta şirket, yaklaşık 2 milyar ABD doları değerinde D turu finansmanını tamamladı ve değerlemesi 20 milyar ABD dolarına ulaştı. Katılımcılar artık sadece internet şirketleri ve pazar tabanlı yatırım kurumları değil, Çin Mobil, Guozhi Tou, CPE Kaynak ve birçok devlet maliyetli fon da hissedar listesine dahil oldu.
D turu tamamlandı ve yeni bir sermaye artırma döngüsü Haziran'da başladı. O dönemde piyasa, öncesi değerlemeyi 31,5 milyar dolar olarak tahmin ediyordu. Şimdi, bu tur 3,5 milyar doların üzerinde bir sermaye toplayarak tamamlandı ve Ay'ın Karanlık Yüzü'nün sonrası değerlemesi 35 milyar dolara yükseldi.
Bu finansman eğrisine geri baktığımızda, en belirgin değişim geçen yarım yılda gerçekleşti.
2025 yıl sonunda Moonshot'in değerlemesi hâlâ 4,3 milyar ABD dolarıydı. Yarım yıldan fazla bir süre sonra bu rakam 35 milyar ABD dolarına ulaşmış ve yedi katın üzerinde artış göstermiştir. Bir sonraki tur, 5 milyar ABD doları öncesi değerleme ile tamamlanırsa, Moonshot üç buçuk yıl içindeki değerlemesinde 160 katın üzerinde artış yaşanacaktır.
Sermaye tarafından verilen gerekçeler giderek daha doğrudan hale geliyor. Geçmişte yatırımcılar, Yang ZhiLin ve bir Çinghua ailesi teknik ekibine bahis yapıyorlardı, şimdi ise Ayın Karanlık Yüzü'nün, küresel ön model masasında kalan az sayıdaki Çinli şirketten biri olup olamayacağına bahis yapıyorlar.
K3'ten sonra Ayın Karanlık Yüzü tekrar masa ortasına döndü
Bu sermaye toplama turunun erken kapanma zamanı, Kimi K3'ün yayınlanmasının hemen ardından düşüyor.
16 Temmuz'da Moonshot, Kimi K3'ü duyurdu. 27 Temmuz'da şirket, K3'ün tam model ağırlıklarını, teknik raporunu ve bazı kritik altyapı teknolojilerini daha da serbest bıraktı.
K3, toplam 2,8 trilyon parametre ve her bir çıkarımda 104 milyar parametre aktive eden bir karışık uzman modelidir; 1 milyon Token bağlamını destekler ve aynı zamanda görsel, programlama, çıkarım ve uzun süreli araç çağırma yeteneklerine sahiptir.
Ayın Karanlık Yüzü teknik raporunda, K3'ün uzun menzilli programlama, Agent, bilgi, muhakeme ve görsel görevlerde öncü seviyeye ulaştığını belirtti. Genel yetenekleri, en güçlü kapalı kaynaklı modeller olan Claude Fable 5 ve GPT-5.6 Sol ile çok yakın düzeyde.
Sıralama anlık olarak değişebilir, model şirketlerinin kendi testleri de dikkatli olmayı gerektirir. K3'ün daha önemli etkisi, açık ağırlıklı modellerin yetenek sınırlarını bir adım daha ileri taşımış olmasıdır.
Uzun bir süre boyunca açık kaynak modelleri daha çok geride kalan rolü üstlendi. Kapalı kaynak şirketler en güçlü modelleri eğitiyor, yarım ya da bir yıl sonra açık kaynak topluluğu bu yeteneklerin bir kısmını daha düşük maliyetle yeniden üretiyordu.
K3, bu zaman farkını değiştirdi. Bir Çin şirketi, küresel düzeydeki en ileri düzey modelleri doğrudan açık hale getirdi; diğer geliştiriciler bu modelleri indirebilir, değiştirebilir, dağıtabilir ve bunun üzerine kendi modellerini eğitebilir.
Model bu nedenle daha ucuz hale gelmedi. K3'ün ağırlık dosyaları 1,5 TB'dan fazla ve tam modeli yüklemek bile birçok yüksek performanslı hızlandırıcı kart gerektirir. Üretim ortamına dağıtım için donanım yatırımı yüksek olabilir. "Açık" olması, işletmelerin modeli kontrol edip tek bir API sağlayıcısından bağımsız olup olamayacağını çözer; herkesin kendi bilgisayarında çalıştıramayacağı anlamına gelmez.
Bununla birlikte, açık kaynak ağırlıklar hâlâ kapalı kaynak şirketlerinin işini etkileyecektir.
Yeterince güçlü bir model indirilebilir hale geldiğinde, şirketler verilerini kendi sunucularında tutma, modeli özelleştirme ve bir şirketin token fiyatına sürekli olarak ödeme yapma fırsatına sahip olur. Kapalı kaynak modellerin geçmişte yetenek önceliğiyle oluşturduğu engeller daha hızlı bir şekilde zayıflayacaktır.
K3 yayınlandıktan sonra tartışılmalar hızla teknik sıralamaların ötesine geçerek ABD AI endüstrisinin politika ve ticari çıkarları üzerine yayıldı.
Kaynak kodunun açık ve kapalı olması arasındaki çatışmanın ardında
24 Temmuz'da, OpenAI, Google, Microsoft, NVIDIA, AMD, Meta, Hugging Face gibi şirketler ve kurumlar, ABD hükümetinin indirilebilir ve dağıtılabilir AI modellerini sınırlamaya acele etmesine karşı açık kaynaklı ağırlık modellerini destekledi.
Anthropic ve Amazon imza listesinde yer almıyor. Bu durum, Anthropic'in güvenlik ve ulusal güvenlik adı altında açık modellerin gelişimini kısıtlayarak kendi kapalı kaynaklı iş modeline rakipleri engellemek istediğini sorgulamaya yol açtı.
K3 ağırlık açılış gününde Anthropic CEO Dario Amodei, tartışmaya yanıt veren bir makale yayınladı.
O, Anthropic'ın açık ağırlıklı modellerin tamamen yasaklanmasını asla savunmadığını, tehlikeli yeteneklere sahip olmayan açık modellerin bir kamu malı olduğunu, kullanım maliyetlerini düşürdüğünü ve işletmelere, geliştiricilere ve araştırmacılara değer kattığını ifade etti.
Ancak Amodei'nin temel tutumu değişmedi.
O, ileri çiplerin ve çip üretim ekipmanlarının Çin'e akışını kısıtlamaya devam etmeyi, sözde "endüstriyel ölçekli model distilasyonunu" bastırmayı ve bu modellerin açık mı yoksa kapalı kaynaklı olmasından bağımsız olarak, yeterince güçlü modellerin yayınlanmadan önce zorunlu güvenlik testlerinden geçmesini talep etmeye devam ediyor.
Bu tartışmanın yüzeyde güvenlik etrafında döndüğü görülse de, altında çok gerçekçi bir iş sorunu yatıyor.
Kapalı kaynaklı şirketler, en güçlü modelleri kontrol altına almak ve API ile abonelik hizmetleri üzerinden ücret almak istiyor; açık kaynaklı modeller ise yetenekleri daha fazla şirkete yayarak fiyatları düşürüyor ve ardından gelenlerin öncü şirketlerle olan mesafesini kısıyor. Ne kadar hızlı açık hale gelirse, modellerin yetenekleri o kadar az sayıda şirketin sunucularında uzun süre kilitlenemiyor.
K3, Çin'den gelmektedir, boyutu yeterince büyüktür ve yetenekleri zaten en önde yer almaktadır. Açık modelleri destekleyenler için, K3 açık yolun hala birinci sınıf modeller ürettiğini kanıtlamaktadır; Anthropic için ise, ABD şirketlerinin büyük miktarda para harcayarak oluşturduğu yetenek avantajının daha hızlı bir şekilde yayılma ihtimali olduğunu göstermektedir.
Ayın karanlık yüzü, daha önce olmayan bir sermaye değeri kazandı.
Artık sadece büyük bir Çinli kullanıcı kitlesine sahip bir AI uygulama şirketi ya da iş modeli olgunlaşmayı bekleyen bir temel model girişimcisi değil. K3'in yayınlanmasından sonra, küresel açık kaynak ve kapalı kaynak, ABD ve Çin, model yetenekleri ve hesaplama gücü kontrolü arasındaki çoklu rekabet içinde yeniden değerlenmeye başlandı.
3,5 milyar dolarlık finansman ve 35 milyar dolarlık değerleme, sermaye piyasasının verdiği cevap.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
BitPush TG iletişim grubu: https://t.me/BitPushCommunity
BitPush TG abonelik: https://t.me/bitpush